PayPal (PYPL.US) 2025年第三季度业绩电话会
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会议摘要
PayPal在全球市场推行增长策略，重点聚焦数字钱包、BNPL和社交电商，计划扩展至加拿大和欧洲，预计BNPL业务2025年TPV达400亿美元。公司优化支付体验，投资加速增长，目标赢得三大市场趋势。财务方面，PayPal实现稳健增长，宣布股息计划，通过与OpenAI、谷歌等合作，强化市场地位，预计代理商务成为新动力，BNPL领域进展显著，社交支付场景拓展，展现强劲增长潜力。
会议速览
PayPal三季报：强劲增长与战略转型PayPal在第三季度展现了强劲的业绩增长，包括交易边际美元和非GAAP每股收益的增长，以及每月活跃账户的增加。公司宣布启动股息计划，强调资本分配优先级，投资业务增长和转型。战略上，PayPal聚焦于四大增长驱动因素，包括优化结账体验、扩展OMI和Venu、提升PSP盈利能力及扩大下一阶段增长因素，展现创新与执行的加速。
PayPal转型全渠道支付服务商：线上线下的品牌体验与未来支付趋势PayPal致力于在所有购物渠道提供最佳结账体验，包括线上、实体店和代理，以满足消费者多样化的支付需求。通过推出信用卡、加密货币支付、AI代理支付等创新服务，以及扩大线下支付覆盖范围，PayPal正从一家在线支付公司转型为全面的商业公司。数据显示，品牌体验交易量显著增长，证明了这一策略的有效性。特别是在美国市场，品牌体验交易量的加速增长，显示了全渠道策略的潜力，为国际市场的扩展奠定了基础。
2026年聚焦增长：重振在线品牌与拓展国际市场对话强调了2026年的战略重点，包括在线品牌复苏、国际市场扩张以及通过重新设计的购物体验、优先级提升、生物识别登录等措施增强转化率和客户满意度，旨在提升电商表现并增加频率和选择性奖励计划，同时推广无接触支付选项以促进增长。
BNPL与Venu：重塑支付体验与用户增长策略对话详细阐述了BNPL和Venu两大业务的市场拓展与用户增长策略。BNPL通过创新支付方式，如加拿大市场的扩展与意大利、西班牙的长期支付选项，以及美国的店内支付解决方案，实现了NPV增长20%以上，目标2025年处理400亿美元交易量。Venu作为年轻用户偏好的资金流转平台，通过强化P2P功能、推广Venu卡和Pay with Venu，实现了TPV增长14%，月活跃账户加速至7%年增长率，目标2027年营收超过20亿美元。两者共同推动品牌体验交易量增长8%，展现强劲市场潜力与用户粘性提升策略。
PSP业务增长加速，创新合作推动未来支付市场PSP业务的交易量增长加速至6%，通过提供增值服务如支付优化等，增强了商户关系并提高了授权率。公司正积极拓展全球统一支付平台，增加新商户的增值服务采用率。同时，通过与Google、OpenAI等AI领导者的合作，推出AI购物体验和ChatGPT支付功能，以及统一的AI平台支付服务，以适应未来消费者行为变化。此外，PayPal World试点启动，标志着支付创新和市场拓展的重要里程碑。
PayPal三季度业绩亮眼，TPV和收入增长加速三季度，PayPal的交易总额和收入增长均加速，得益于信用表现强劲、品牌支付体验提升等多方面因素。尽管面临交易损失增加的挑战，公司仍实现交易利润和活跃账户数的稳步增长。展望未来，PayPal将继续投资于品牌支付体验、Buy Now Pay Later等创新服务，以巩固市场地位并推动可持续增长。
PayPal战略布局与代理商务拓展策略讨论了PayPal的战略重点，包括在线、线下及代理商务的覆盖，以及如何通过其强大的生态系统为商家和消费者提供便利。强调了与大型企业和小型商家的整合能力，以及在代理商务领域的长期优势，展示了PayPal在推动消费者信任、安全支付及购物体验方面的领先地位。
投资策略与品牌增长：合作伙伴关系与市场挑战讨论了通过合作伙伴关系在产品和技术上的投资，以推动业务增长，尤其是在支付后和买后等项目上的进展。提及了宏观环境对消费行为的影响，导致篮子大小减少和价值下降，特别是在零售行业。尽管面临宏观经济的挑战，如通货膨胀和消费放缓，公司仍对增长前景保持乐观，并计划在第四季度增加营销和技术投资，以加速核心业务和代理业务的发展。同时，公司强调了其在商家和消费者覆盖范围上的领先地位，以及与OpenAI、谷歌等合作伙伴的关系，认为这些合作将为其在不断发展的代理经济中带来竞争优势。
PayPal讨论数字支付增长与全球扩张策略对话讨论了PayPal在数字支付领域的增长，特别是在年轻消费者中的份额增加。强调了BMP（数字支付）作为增长驱动力，全球足迹的扩展，包括进入加拿大和欧洲市场，以及在实体店的支付解决方案。此外，提到了计划在2026年的投资重点，包括产品附加和习惯化，如商家联合营销、现金返还优惠和奖励计划，以促进业务增长。
探讨Manama平台增长潜力与未来规划对话深入讨论了Manama平台的强劲增长势头，包括活跃用户基础的持续扩张、支付方式的多样化以及与商户合作的深化。展望未来，平台计划推出更多创新产品和服务，如租金和按揭支付解决方案，以进一步渗透目标市场，提升用户参与度和ARPA（每用户平均收入）。通过与高校等机构的合作，Manama正逐步扩大其在年轻消费群体中的影响力，预期将持续保持高速增长。
2026年增长预测与市场战略投资分析讨论了2026年的交易利润率增长目标，指出第四季度将面临挑战，包括成本上升和投资增加。强调了公司在数字钱包、买后付和内容电商三大市场转型中的领先地位，表示将进行适当投资以确保未来增长，尽管短期内可能影响健康、快速的TM和2026年的收益增长。
分析TM美元季度业绩：信用产品与品牌业务增长及新结账体验渗透策略对话讨论了TM美元季度业绩，指出信用产品、品牌业务等均贡献显著，强调收入与利润来源的多样化。提及新结账体验已优化至全球交易的约25%，但实际优化率仅为一半，正通过改进用户体验和生物识别技术提升转化率，预计未来两年将持续增长，特别是在欧洲市场。
BMLP业务增长与全球市场渗透分析对话讨论了BMLP业务的全球增长情况，指出目前美国市场占比较低，未来将重点拓展上游精准市场和Almonte渠道，以促进店内及线上支付方式的融合。同时，提及了BMLP对用户购买行为的积极影响，如提升用户参与度和交易价值。对于财务影响，虽然短期内对蓝线卸载的财务影响较小，但预计未来几年将对运营收入产生一定影响。
PayPal讨论BNPL业务增长与风险管理策略对话围绕PayPal的BNPL业务展开，讨论了其业务增长、风险管理及与竞争对手的比较。强调了BNPL产品的平均周转时间、定价经济性及对整体品牌使用率的积极影响。提及了长期贷款损失率的管理、优化还款组合的重要性以及交易利润率的考量，以实现可持续增长。
要点回答
Q：PayPal的第三季度盈利亮点是什么？
A：PayPal第三季度收益的亮点包括公司的实力和执行力，促使业务出现积极变化，开始支付股息，并实现强劲的资本回报。他们看到月活跃账户和每个活跃账户的交易次数增加。收益报告还提到交易利润额和活跃参与者增长，每股收益增加了12％。
Q：PayPal的战略增长驱动因素是什么？
A：PayPal的战略增长动力包括扩大全渠道存在、发展Venmo、推动PayPal信用盈利能力，并扩展他们的下一代支付解决方案。公司正在专注于在消费者希望购买的任何地方都可用，并投资将“现在购买、以后支付”（BNPL）业务从一种支付选择转变为客户获取渠道。
Q：贝宝对于品牌体验的方法是什么，它的表现如何？
A：PayPal的品牌体验方法包括在顾客购物的任何地方遇见他们，无论是在线购物，在实体店铺还是通过代理商，在提供最佳的结账体验。这一策略包括多种支付选项，旨在支持人工智能代理能够促进支付的未来。第三季度品牌体验在货币中立基础上增加了8%。
Q：PayPal如何从一家在线支付公司转变为一家商务公司？
A：PayPal正在通过在各个渠道上提供服务进行转型，这一举措扩大了PayPal在客户心中的定义。这一转变意义重大，因为它让公司能够触达更广泛的市场，超越零售领域，进入服务、订阅、账单和日常开支领域。这一策略正在产生财务影响，随着客户将PayPal纳入他们的商务需求中，公司的利润和盈利能力有所增长。
Q：PayPal在美国的努力重点是什么，他们计划如何在国际上扩张？
A：PayPal在美国的重点是采用和投资，以放大他们的影响力，并计划在2026年扩展到关键的国际市场。具体来说，他们旨在继续扩大在线品牌结账业务，并优先考虑商户关系以提高转化率。他们还在推动生物识别技术的应用，并拓展新的车辆和地理位置以实现增长。
Q：PayPal 在线品牌结账的优先事项是什么，它的表现如何？
A：PayPal 在线品牌收银的优先事项包括扩大重新设计的结账体验、改善商家间的优先级别，以及推动生物识别技术的采用。第三季度货币中性基础上表现稳健，增长5%，并且持续努力优化体验和提高转化率。
Q：PayPal的现在购买、以后支付的增长潜力和当前状态是什么？
A：PayPal的BNPL业务增长潜力巨大，预计2025年的BNPL交易量（TPV）将达到近四百亿美元，较月活跃用户增长百分之二十一。净推荐分数为八十，显示客户满意度很高。该公司正在投资将BNPL业务转变为客户获取渠道，并将其拓展至新地域，并推出新的产品优惠。
Q：增值服务收入群体的收入增长的主要因素是什么？
A：增值服务收入组的收入增长主要受益于消费者和商户信用的强劲表现、客户余额的增长，以及旨在鼓励客户将更多资金引入生态系统的倡议的影响。
Q：有哪些措施已经被采取来外部化美国短期应付发票的一部分？
A：将短期美国应付款项的部分外部化的措施符合他们的信用负债表轻模式，通过使用蓝色资本。
Q：交易收费率下降的特点是怎样的，哪些因素促使了这种情况的发生？
A：交易序列费率降低三个基点，达到1.64％，相对上一季度有所改善，外汇和企业处理的影响较小。产品和商家组合，以及外汇的影响，对这一下降起到了主要作用。
Q：TM增长了多少美元，主要推动力是什么？
A：TM美元增长了百分之七，增长中包括来自体积基本费用上升的一个半百分点的逆风，以及主要是由于八月份暂时服务中断导致的交易损失准备金所致，这影响了德国。此外，来自“以后付款”的外部化和交易损失率的下降也略有好转。
Q：公司的资本配置策略如何影响无息营业收入？
A：非利息经营收入在本季度增长了百分之六。该公司作为其有纪律的资本配置策略的一部分，启动了股息，并将资本用于增长并返还给股东。他们将自由现金流的约70至80％用于资本回报，其中大部分用于股票回购，以补充现有的回避计划。
Q：公司的股票购买计划的细节是什么？
A：公司在本季度完成了15亿美元的股票购买，过去四个季度的股票购买总额达到57亿美元。他们以144亿美元的现金、等价物和投资以及114亿美元的债务结束了本季度。
Q：第四季度和全年的财务指导数据有更新吗？
A：第四季度更新的财务指导包括中个位数的无货币影响收入增长，TM美元介于40.2亿美元到41.2亿美元之间（中点增长率为3.5%），非利息TM美元增长中位数为5%。对于整个年度，公司将调整非GAAP每股收益指导范围为5.35美元至5.39美元，增长率为15%至16%，预计第四季度将实现每股1.27美元至1.31美元的非GAAP稀释每股收益。
Q：如何推动产品附着度和习惯化的战略是什么，它如何影响TM美元？
A：驱动产品依恋和习惯化的策略涉及增加与销量相关的投资，这些投资以影响TM美元的控制收入记录，并旨在随着时间的推移推动额外增长。
Q：公司如何管理非利息费用，预计会如何增长？
A：公司预计第四季度非利息支出将保持在低个位数水平，全年增长约为3%。公司计划第四季度实现非通用会计准则每股收益在1.27至1.31美元的范围内。
Q：公司的战略表现如何，他们正在关注哪些机会？
A：公司的战略正在发挥作用，强劲的财务业绩和业务上的实质进展证明了这一点。他们正在专注于建立更加平衡的盈利增长引擎，战略包括合作伙伴关系、关键投资和回报股东价值。他们将业务重心从防守转向进攻，从稳定转向加速，并专注于执行他们的战略。
Q：代理商业对PayPal战略的影响是什么，它如何使商家和消费者受益？
A：经纪商务对PayPal战略的影响是使商家能够与PayPal集成，并将他们的服务编排到所有可用的付款方式，为消费者提供全面的覆盖。商家获得身份验证、欺诈保护和全球支付处理。对于消费者来说，它提供了一个受信任的钱包，具有买家保护功能，能够跨越各种渠道进行购买，并获得出色的端到端体验。
Q：第四季度的计划投资是什么，它们可能会如何影响收益？
A：计划在第四季度进行的投资包括将一些利润重新投入以加强产品计划并拓展代理商网络。这些投资可能会对未来一年的盈利增长构成阻力。
Q：公司打算如何在不断变化的商业环境中保持良好地位？
A：公司的目标是通过拥有最广泛的商家和消费者基础来保持良好的市场地位。它还与OpenAI、complexity和谷歌等主要合作伙伴建立了合作关系，从而在整个生态系统中获得了良好的规模。
Q：宏观经济环境对品牌和其他业务计划产生了什么影响？
A：宏观经济环境导致了九月份品牌和其他业务计划的减速。交易数量和购物篮大小都受到影响，消费者更加挑剔，价值流失尤其在零售领域表现明显。
Q：公司如何回应影响品牌的宏观经济挑战，对假日季节有什么期望？
A：公司已经承认了在指导中存在的宏观经济挑战，预计第四季度的增长率将低于第三季度。假期季节是后期集中的，公司正在密切关注这些挑战的影响。
Q：公司的DNTL产品预计增长多少，并且公司打算如何在国际上扩展规模？
A：公司预计DNTL产品将有显著增长，期望到2027年达到400亿美元的交易量（TPV）。公司计划通过投资适当的产品并观察客户的采用和参与情况来实现国际化规模化，以当前进展为基础。
Q：公司正在经历怎样的世代变迁，以及如何定位自身以从中获益？
A：公司正在经历一次世代交替，因为越来越多的年轻一代更喜欢数字支付。 鉴于世代变迁和强大的客户反馈，公司在这一领域处于有利地位。
Q：公司是如何扩大其产品范围的，这将对业务造成何种潜在影响？
A：公司正在扩大其在线和实体店的产品范围，已进入德国的实体店市场，并计划在美国扩大业务。该战略与客户偏好一致，并被视为加快业务增长的机会。
Q：未来几年的投资重点是什么，2026年的当前计划是什么？
A：投资重点围绕产品附着和习惯化，包括商家煤炭营销、返现优惠以及增强摆放和展示。2026年计划的具体细节仍在制定中，并将在二月的收益电话会议中呈现。
Q：人马麦纳马的增长轨迹和潜在人口统计数据如何影响了公司未来的计划？
A：强劲的增长势头和人口结构变化导致公司将重点放在曼麦玛的增长轨迹上。 公司的计划涉及扩大提供的服务，以满足客户的需求，从而推动活跃用户和平均收入用户（ARPA）的增长。 公司对继续增长用户基数充满信心，并对租金和抵押贷款等新产品和服务的潜力感到兴奋。
Q：演讲者的公司正在形成哪些新的合作伙伴关系来帮助个人支付租金？
A：演讲者的公司正在建立合作伙伴关系，使个人可以通过提前分期付款来支付房租，这对那些因与他人同住并使用供应商进行资金转移而需要支付房租的人来说是有益的。
Q：演讲者的公司在大学合作之外拓展了哪些新的经验？
A：演讲者的公司正在扩展到大学合作之外的其他领域，这些合作已经证明是成功的。他们的目标是针对那些利用各种体验进行资金转移的人群，并计划与eBay、Ticketmasters和DoorDash等商家合作，引入有价值的商家。
Q：演讲者提到的世代变迁的意义是什么，公司如何定位自己来利用这些变迁？
A：演讲者提到了三个重要的世代转变：向数字钱包的巨大转变，向现在购买，以后付款的支付方式转变，以及向数字商务的转变。该公司在这三个领域都处于良好位置，拥有领先的数字钱包，扩展到现在购买，以后付款选项，并专注于嵌入式商务。他们计划在这些领域进行适当的投资，这可能会导致短期阻力，但预计将在未来实现更快、更持久的增长。
Q：蓝色回路卸载在未来经济效益中预计会有什么影响？
A：蓝环环路的卸载在本季度产生了一些影响，对运营收入净影响为中性。然而，对于未来一年，预计在2026年顶峰产生了一些小的影响，会增加运行速率。预计未来利润和损失表上的财务影响将是最小的。
Q：演讲者的公司计划如何利用其各种品牌和服务来满足消费者的支付偏好？
A：演讲者的公司计划利用其各种品牌和服务来满足消费者多样化的付款偏好，包括现在支付或之后支付，在线支付，在店内支付或相同的支付方式。他们正在利用生物识别技术来优化支付流程，并且发现当客户使用“立即购买，稍后付款”（BNPL）选项时，他们的服务的参与度和使用量也在增加。这个策略旨在增加粘性，推动消费者体验和营销工作，进而预期在品牌上产生持续的使用量。
