谷歌 (GOOG.US) 2025年第三季度业绩电话会
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会议摘要
字母母公司在第三季度实现了1000亿美元的营收，自2020年以来翻了一番，人工智能和云服务增长显著。亮点包括双子座每分钟交易70亿代币，1550亿美元的云服务积压订单，以及3亿付费订阅用户。YouTube 在流媒体领域处于领先地位，Waymo 扩大了服务范围，财务数据显示收入增长16%，运营利润增长9%。未来的投资重点是人工智能基础设施和量子计算，预计到2026年资本支出将进一步增加。
会议速览
字母表2025年第三季度收益电话会议：概述和财务见解Alphabet2025年第三季度的盈利电话会议已经开始，介绍了活动的结构、展望性声明，以及对GAAP和非GAAP财务指标的展示。这些指标的调和已在盈利新闻发布中提供，在投资者关系网站上可以查看。讨论重点放在年度对比上，为财务表现审查打下基础。
字母表的AI驱动增长：1000亿美元的季度及未来。字母公司报告称，由于人工智能技术的进步，实现了创纪录的1000亿美元季度收入。重要亮点包括双子座每分钟处理70亿代币、双子座应用现有6.5亿月活跃用户，以及人工智能推动的云收入增长。YouTube Premium和Google 1订阅用户超过3亿。AI技术融入的Chrome和Pixel 10系列设备领导产品创新，通过AI概述和AI模式推动搜索查询增长。
谷歌云的快速增长：基于人工智能的货币化和客户参与Google Cloud第三季度的亮点包括新客户增长34％，更多大宗交易，以及通过人工智能产品加深客户关系。收入在13条产品线上的多元化，营运利润率的提高以及诸如Gemini等生成式人工智能模型的快速采用，导致收入在一年内增长超过200％，展示了云服务提供商的领导地位和客户利益。
YouTube的直播优势，AI技术的进步，以及Waymo的自主扩张YouTube巩固了其流媒体领先地位，利用人工智能增强了创作者工具和盈利能力，而Waymo在全球范围内推进自动驾驶服务的扩展，标志着人工智能和自主技术方面的重大进步。
谷歌服务收入增长受人工智能增强搜索和YouTube广告推动谷歌服务收入增长了14%，达到了870亿美元，这主要得益于搜索和YouTube的人工智能创新。关键亮点包括AI Max推动新查询，YouTube的短视频和客厅格式拓展了广告商的覆盖范围，以及通过生成式人工智能工具改善了变现能力。
通过人工智能和谷歌生态系统，革新创新、客户服务和伙伴关系。谷歌在人工智能方面的进展，包括Vo 3和Gemini，简化了创作流程，提高了销售生产效率超过10％，提升了客户服务质量，同时像Revolut这样的合作伙伴利用谷歌云进行创新和增长，庆祝谷歌Ads 25周年。
第三季度强劲增长，各板块实现了两位数增长。公司在第三季度实现了强劲的营收增长，搜索、YouTube广告、订阅、平台、设备和Google Cloud的增长率均超过两位数，为2025年第四季度提供了积极的展望。
强劲的第三季度收入增长由谷歌服务和云服务推动，创造了创纪录的自由现金流和对人工智能的增加投资。该公司报告称，综合收入同比增长16%，达到1023亿美元，其中Google服务和Google云业务带动了增长。Google服务收入达到871亿美元，增长了14％，而Google云业务收入激增了34％，达到152亿美元，得益于企业人工智能产品。该公司第三季度创造了创纪录的245亿美元的自由现金流，过去12个月的总额为736亿美元。业绩突出了在人工智能方面的重大投资，包括研发支出增加了22％，以及欧洲委员会对运营收入造成的35亿美元罚款。该公司还回购了115亿美元的股票，并支付了25亿美元的股息。
2025年第四季度业务展望：外汇影响、云需求和增加的资本支出公司预计外汇风险将影响第四季度的收入，云服务需求强劲，尤其是人工智能基础设施。尽管选举支出影响了收入，但对收入增长持乐观态度。激烈的投资仍在继续，2025年资本支出预计将上升至910-930亿美元，反映了紧缩的需求-供给环境和增长机会。
Google关于人工智能在商业、旅行和自动驾驶领域的愿景谷歌讨论了在商业和旅游业中整合人工智能的相关问题，强调打造无缝的用户体验和伙伴关系。该公司还分享了在2026年前通过人工智能提升Waymo驾驶体验的计划，旨在实现显著改进。
人工智能驱动的搜索增长和效率策略讨论了AI概述以及AI模式对查询增长、货币化和广告位置的影响，强调了丰富体验的机会。还重点介绍了优化基础设施、AI驱动生产力和成本管理方面的持续工作，以支持未来的增长和利润改善。
定制硅片和YouTube变现策略讨论定制硅在提高效率和收入方面的作用，突出了YouTube的双引擎盈利策略，结合广告和订阅，强调创作者和观众的参与。
AI驱动的互动和搜索经济学演变讨论了由于人工智能采用而在谷歌生态系统中用户参与度的差异，突出了早期采用者的兴趣和满意度。还探讨了在查询量增加和人工智能交付成本增加的情况下搜索经济学的发展。
人工智能驱动的盈利和投资回报在谷歌母公司Alphabet多元化业务中。字母表正在探索AI模式，以提升变现能力，并专注于对长期投资进行严格评估，以促进增长和客户满意度，展现在云服务和人工智能方面有很大潜力回报，同时保持严谨的态度评估投资可能的回报。
AI创新增强了Google搜索中的商业查询和货币化。讨论强调了AI Max和AI概述如何拓宽商业查询的范围，提高广告定位精准度，并增强用户体验，重点整合非商业查询成为更具利润性的广告产品。
市场扩张和人工智能搜索的演进：对营收增长和未来搜索模式的信心收入增长的信心源于人工智能进步促进的更多参与和商业活动。在接下来的12-24个月里，谷歌计划发展搜索体验，可能将其简化类似于通用搜索介绍，同时保持对用户需求的敏感性。人工智能模式和传统搜索将共存，适应用户偏好和算法选择，Gemini将增强个性化和主动的人工智能辅助。
AI创新的节奏和云交易中的经济趋势讨论了人工智能模型开发加速的步伐，重点放在了Gemini 3，并且强调了大规模云交易的经济利益，指出了十亿美元合同的增加以及通过全栈人工智能解决方案实现长期盈利。
要点回答
Q：为什么预计谷歌在2024年第四季度和2026年将继续处于供需紧张环境中？
A：谷歌预计由于持续强劲的产品和服务需求，尽管努力提高容量并改进服务器部署和数据中心建设，仍将处于严格的供需环境中。
Q：谷歌搜索业务强劲表现的因素是什么？
A：谷歌搜索业务的强劲表现归功于采用人工智能产品、快速创新的步伐和团队的执行能力提高，这转化为在搜索、YouTube广告、订阅平台和设备领域的强劲势头，并最终实现了谷歌首次超过1000亿美元的季度。
Q：谷歌在平稳过渡其搜索业务和广告主到更具代理性的世界方面的策略是什么？
A：谷歌顺利过渡的战略涉及开发旅行、商务和购物等关键垂直领域的多个代理体验。他们专注于创建无缝的用户体验，并整合不同的合作伙伴生态系统以创造价值。谷歌还通过云服务与合作伙伴合作，改善人工智能体验，并积极利用人工智能提升购物体验。
Q：谷歌计划如何将Waymo整合到其核心的Gemini能力和用户平台中？
A：谷歌设想将Waymo整合进核心的Gemini能力和用户平台，可能会利用用户数据来预先安排Waymo服务。这种整合是通过在2026年扩大Waymo规模和引入新体验来改善车内体验的一部分。具体的整合细节和时间表尚未提供。
Q：谷歌在核心成本领域看到了哪些机会来吸收基础设施和折旧的增长？
A：Google认为可以通过专注于诸如人工智能体验等领域，来管理基础设施和折旧的增长，这一举措将继续推动查询量和货币化的增长。随着Google将广告扩展至更多国家和平台的人工智能概览中，预计货币化速度将保持不变。该公司有信心在管理业务方面为用户提供更好的结果，并为广告商提供有吸引力的投资回报，这一点可以从每年增长的付费点击量和每次点击成本（CPC）目标上得到证明。
Q：持续提高效率和生产力能带来哪些领域的投资，促进企业增长？
A：努力提高企业生产力可以通过控制人员增长、优化房地产占地面积和增强技术基础设施（包括高效建设的数据中心）来推动投资增长。
Q：人工智能如何在谷歌提高生产力，提及的例子是什么？
A：AI正通过生成近一半的代码来提高谷歌的生产力，正如桑达尔所提到的那样。其中一个例子是利用AI来提高生产力和经济效益，比如谷歌的Shorts，其收入分成比流内内容低，但能增加毛利润。
Q：随着每一代定制芯片的出现，推动运营效率和增加货币化的机会集是什么？
A：随着每一代定制硅的推出，谷歌有机会推动运营效率的提升，并通过内部和潜在的外部变现努力增加收入。人工智能基础设施产品的需求巨大，并预计会持续增长，为业务基础设施部分的运营利润和收入增长提供了路径。
Q：YouTube的广告和订阅业务是如何作为货币化的双引擎，并且广告支持和付费用户之间有什么区别？
A：YouTube的商业模式被比作一个飞轮，以创作者为核心，观众构成生态系统的一个重要部分。赚钱来自于一种双引擎策略，结合了广告和订阅服务。YouTube 的广告和订阅都显示出强劲增长，高级用户为创作者、媒体合作伙伴和YouTube本身创造的价值比靠广告支持的用户要高。这种双重赚钱策略推动了收入，资助创作者，进一步提高观众参与度，从而维持飞轮的运转。
Q：采用Gemini AI总览的用户在谷歌生态系统中的行为和参与有什么不同？
A：人工智能概述已经高度整合到谷歌体验中，导致用户参与度非常高。虽然有一群尝试了人工智能概述的休闲用户，但也有一群热爱这一功能并积极寻找它的核心用户群。早期采用者积极地使用它，并报告用户满意度很高。基础产品指标表明用户数量会随着时间的推移增加，使用该功能的用户也会更多。
Q：随着商业和总查询量的增加，搜索经济学是如何发展的？这些结果交付的额外成本又是如何进行比较的呢？
A：随着人工智能概述变得更加普遍并整合到谷歌的搜索中，搜索的经济正在改变。在当前的广告基线上，人工智能概述的货币化率大致相同，为进一步创新提供了坚实的基础。以智能方式整合人工智能的策略可能会使之前较少货币化的查询被货币化。谷歌正在测试人工智能回应中的广告，将继续测试和学习，然后再进行扩展，使公司能够适应并从这些变化中获益。
