微软公司 (MSFT.US) 2026财年第一季度业绩电话会
文章语言：
简
繁
EN
分享
纪要
原文
会议摘要
微软报告了强劲的2026财年第一季度收益，微软云收入达到491亿美元，同比增长26%，受Azure增长40%和人工智能投资推动。商业RPO激增51%，达到3920亿美元。公司预计2026财年第二季度营收增长14-16%，得益于创纪录的运营现金流451亿美元和自由现金流257亿美元。微软正在扩大Azure基础设施，将人工智能整合到日常工具中，并与OpenAI达成了一项2500亿美元的Azure服务新协议，表明对AI进步的商品化和维持需求的信心，尽管存在潜在风险。
会议速览
微软2026财年的强劲开局：云收入和人工智能平台增长。微软在2026财年伊始，云收入强劲增长，对其人工智能平台和Copilots的需求也在增加。该公司正在扩大其云基础设施和人工智能能力，并与OpenAI签署了新协议，投资于人才和计算力以推动现实世界中的人工智能进步。
扩展AI基础设施和服务，推动全球影响对话概述了人工智能基础设施的重大进展，包括推出了全球最强大的人工智能数据中心、扩大了人工智能容量，以及开发了Azure AI工厂，以赋予客户建立人工智能应用的能力。它突出了公司优化性能、效率和数字主权的承诺，支持多样化的人工智能工作负载，并促进了真实世界的人工智能部署以促进增长。
使用Microsoft 365 Copilot和Agent Mode彻底改变工作和生产力Microsoft的人工智能功能，包括Copilot，在拥有9亿月活跃用户的情况下正在改变工作和生产力。Copilot已集成到Outlook、Word、Excel和Teams等工具中，提供的是聊天和代理工作流程，Agent模式可以生成专家级文档。采用率正在迅速增长，Teams模式可以促进协作对话，Facilitator和Project Manager等代理可以增强团队合作。
扩展人工智能代理生态系统：微软在Copilot和GitHub的Agent总部中的势头微软的Copilot在财富500强企业中飞速获得认可，促进了生产力和效率。同时，GitHub推出了Agent HQ，将AI编码代理统一起来，增强开发人员的工作流程。这两项举措突显了人工智能在商业和编码环境中日益增长的影响。
微软的人工智能驱动增长：医疗、消费体验和游戏领域的进展微软强调了在人工智能领域的进步，包括医疗解决方案、消费者人工智能体验和游戏创新。该公司展示了人工智能驱动服务、云迁移和安全方面的重大增长，特别是在医疗技术采用、人工智能PC功能和游戏拓展方面取得了显著成就。
微软在人工智能投资和与OpenAI合作伙伴关系中表现强劲的Q1业绩微软宣布强劲的第一季度业绩，实现了收入增长、市场份额提升和每股收益增加。与OpenAI的合作推动了人工智能创新。人工智能投资略微降低了毛利率，但效率提升抵消了这一影响。由于云计算和人工智能服务需求增加，资本支出也在上升。
微软的财务数据突显云服务和人工智能投资的增长。微软报告显示强劲的财务业绩，受增长中的云服务订阅、商业和消费者云收入增长以及在人工智能和基础设施方面的战略投资推动。公司的现金流量、自由现金流和股东回报均强劲，反映了其云服务和生产力产品取得的成功。Azure云服务需求加速增长，同时重点强调人工智能服务和长期资产变现策略。尽管面临人才市场挑战，但生产力和业务流程，包括Office 365和LinkedIn，也呈现出显著增长。
微软的Q2展望：收入增长、利润率和OpenAI合作的影响。微软预测第二季度收入将增长14-16%，达到795-806亿美元，毛利率上升，运营费用增加。公司预计运营利润率相对稳定，由于季节性原因有所下降。除去OpenAI的影响，其他收入和费用预计为1亿美元，第二季度有效税率约为19%。Windows 10和第三方合作伙伴的强劲需求推动个人计算和广告业务增长，而游戏业务略有下降。
微软的FY26增长战略：加速AI投资和云基础设施微软预测FY26年将实现强劲增长，强调增加在人工智能和云基础设施方面的资本支出。重点领域包括健康的核心业务扩张，重大的OpenAI承诺，以及在Azure和人工智能解决方案方面的战略投资。收入指导重点关注云和智能云领域，预计Azure将在容量限制的情况下领先。该公司预计ARPU增长强劲，并将向云服务转变，同时认识到在本地和个人计算领域面临的挑战。总体而言，微软致力于通过创新提供价值并扩大其市场领导地位。
微软在人工智能和通用人工智能领域的战略：应对挑战与机遇在微软对AI和AGI的方法进行讨论时，强调多智能体系统在应对棱角化智能挑战方面的重要性，确保为客户创造价值，并且尽管股票表现不佳，仍保持强劲的市场地位。
解决全球订单中的集中风险和增长信心该对话通过强调RPO的广泛客户群和短期消费持续时间，并将增长信心归因于AI平台价值和OpenAI的贡献，消除了人们对集中风险的担忧。
人工智能软件变现和需求可持续性的投资信心对话讨论了在软件投资中获取收益的信心，强调与合同期限相匹配的折旧和全球需求的增加。它强调了对于人工智能效率而言，一个可互换的全球分布式数据中心舰队的重要性，以及高价值代理系统在拓展收入机会方面的潜力。
OpenAI的投资:理解对财务和未来预期的影响关于OpenAI投资对财务报表的重大影响的查询引发了解释。该解释澄清，这一巨大数字反映了投资者按股权法计算所承担的OpenAI亏损份额。未表明有任何会计变化，并且第一季度数字不受最近协议的影响。
评估AI本地合同中客户集中度的承诺可靠性和防护栏。对AI本地公司履行大额合同承诺能力的评估讨论以及管理客户集中风险的策略，强调资产可转移性、第三方客户平衡和长期舰队利用规划。
量化Azure的容量短缺影响和缓解策略对话探讨了Azure的容量短缺对收入的影响，强调了安全特性和人工智能人才的优先级。讨论了工作负载转移到竞争对手的风险以及缓解策略，突显产品开发和客户采纳的资源分配的重要性。
在云合同中导航超大规模竞争和终端价值这段对话突出了参与大规模云合同的战略标准，强调微软在平衡增长与利润效率方面的方法。它深入探讨了竞争格局，质疑另一家超大规模云服务提供商参与的影响，并强调了终值和微软平台能力在长期合同中的重要性。
长期发展的战略车队管理和需求选择这段对话突出了管理多功能舰队以满足全球多样化需求的战略方法，强调了第三方和第一方服务之间的平衡，以及投资研发的重要性。它讨论了有选择地接受或拒绝需求的理由，以与长期目标保持一致，强调了公司通过创新实现增长和差异化的承诺。
要点回答
Q：微软第一季度的关键财务结果是什么？
A：在第一个季度，微软的云收入超过了490亿美元，同比增长了26%。公司的商业未来订单收入增长了50%，达到了近4000亿美元，加权平均期限仅为script年。微软正在看到对其人工智能平台和合作伙伴家族的需求和扩散不断增加。
Q：微软的AI平台和Copilots家族有什么影响？
A：微软的人工智能平台和Copilots系列产品正在推动公司在资本和人才方面的投资，并且公司正在构建一个在全球范围内可伸缩的云和人工智能工厂。Copilots系列产品已经超过了各种领域的1.5亿月度活跃用户，并且正在成为整合到Outlook、Word、Excel、PowerPoint和Teams等日常工具中的基因人工智能体验的用户界面。
Q：微软是如何扩大其人工智能能力和数据中心的规模的呢？
A：微软正在以前所未有的规模增加容量，今年将使其总AI容量增加超过Ed，并在未来几年内将其数据中心规模大约翻一番。该公司宣布了全球最强大的AI数据中心Fairwater位于威斯康辛，明年将上线并独自扩展至90,000多千瓦时。它还部署了全球第一个大规模的Nvidia GPU集群。
Q：Azure在支持人工智能和数据主权方面的作用是什么？
A：Azure正在支持人工智能和数据主权，让超过50个国家的客户能够在本国境内发展自己的云和人工智能能力，以满足当地数据存储要求。在德国，OpenAI和SAP将依靠Azure向公共部门提供新的人工智能解决方案。此外，Azure AI Foundry帮助客户构建他们自己的人工智能应用程序和代理。
Q：微软为开发人员提供了哪些新的人工智能功能和框架？
A：微软为开发者提供了微软代理框架，可以帮助协调符合性、可观察性和深度集成的多代理系统。其他框架和工具包括微软Copilot Studio，它允许将人工智能集成到工作流程中，以及App Builder，一种新的Copilot代理，可以实现任务特定应用程序和代理的创建和部署。
Q：微软365 Copilot如何促进生产力和用户采用情况？
A：微软365 Copilot已成为一个重要的生产力工具，目前有超过90%的财富500强企业正在使用它。该工具已将聊天和代理式工作流集成到Outlook、Word、Excel、PowerPoint和Teams等工具中，采用率迅速增长。像本周宣布的Agent模式等功能，将单个提示转换为专业质量的文档和其他输出，提高了生产力。
Q：人工智能编程代理的兴起及其对开发者生产力的影响是什么？
A：GitHub Copilot已成为最受欢迎的人工智能代码伴侣，拥有超过2600万用户。它通过为开发人员提供代码建议，节省了数月的开发时间，并在过去一年中贡献了超过1000万的代码合并请求。GitHub Copilot的代理总部的推出进一步扩展了编码代理的能力，并提供了一个单一界面来管理它们。
Q：人工智能代理在安全和医疗保健领域的影响是什么？
A：在安全领域中，AI代理已被证明在检测恶意软件方面可以使分析人员的效率提高6.5倍。在医疗保健领域，微软的AI代理已帮助自动化重要的工作流程，仅本季度就记录了超过1700万次患者接触。这既有利于安全和医疗保健组织，也有利于密歇根大学健康。
Q：微软365消费者应用的团队功能有什么作用？
A：群组功能将Copilot变成了一个共享体验，实现协作。
Q：Copilot 如何改善游戏体验？
A：驾驶员优化了跨PC、移动设备和新Xbox Series X的语音优先沉浸式游戏体验。
Q：最新的 Microsoft 云有什么更新？
A：最近的更新包括在数据和分析中加速云迁移、面料中的强劲收入增长以及在必应搜索份额增加。概述页面现在包括对话功能，并且Copilot消费者应用的日活跃用户数量显著增加。
Q：Microsoft正在对人工智能进行哪些投资？
A：微软正在增加对人工智能的投资，包括资金和人才，以满足未来巨大的机会。
Q：与OpenAI的合作对微软2021年第一季度的业绩产生了什么影响？
A：本季度的业绩并没有受到本周与OpenAI签订的交易影响。
Q：人工智能投资对Microsoft收入和利润率有何影响？
A：收入在固定货币下增长了26%和25%，由于对人工智能的投资以及持续进行的效率提升，微软云业务的毛利率略有增加。生产力和业务流程的收入在固定货币下增长了17%和14%，M365商业云收入在固定货币下增长了17%和15%。
Q：商业预订和尚未履约义务的预期增长是多少？
A：商业预订按不变货币增长了112%和111%，剩余履约义务增至3920亿美元，同比增长51%。
Q：智能云部分的表现如何与预期相比？
A：智能云部门的收入在固定汇率下增长了28%和27%，Azure和其他云服务显示出需求加速增长，收入在固定汇率下增长了40%和39%。
Q：在更加个人化计算领域的表现如何？
A：更加个人计算领域的收入增长了4％，Windows OEM和设备看到了6％的年度增长，并且搜索广告收入在恒定货币条件下增长了16％和15％。
Q：预计第二季度的营收和货币影响是多少？
A：预计第二季度营收将在795亿至806亿美元之间，总收入增长率为14%至16%，货币增加收入增长率两个百分点，各板块的运营利润率相对于去年基本持平。
Q：Q2其他收支方面的预期财务结果是什么？
A：在第二季度，其他收益费用预计约为1亿美元，利息收入将大大超过利息支出。预计第二季度有效税率约为19%。
Q：资本支出预计与上一财政年度相比将如何增长？
A：预计资本支出将随着需求加速增长和RPO余额增加而增长，特别是在GPU和CPU上。预计FY 26的增长率将高于FY 25，受云基础设施建设和融资租赁交付时间的影响。
Q：商业预定的预期增长率是多少，开放AI的承诺将如何影响这一增长？
A：预计核心业务将在低到期基础上健康增长，同时调整为上一年度的OpenAI合同。商业预订受最近宣布的重大OpenAI承诺的积极影响，这些承诺被描述为大规模、长期的措施合同，引入了季度波动增加。
Q：微软云的收入预期是多少，包括增长利润率百分比？
A：微软云增长率预计按年下降约66％，受持续在人工智能投资和向Azure转型的推动。预计Microsoft 365商业产品的收入增长率将处于低至中单位数，而LinkedIn的收入预计将增长约10％，Dynamics 365的收入预计将增长在中至高十几个百分点。
Q：更多个人计算机中预期收入增长是多少？
A：在更多个人计算领域，收入预计将在139.5亿至144.5亿美元之间。Windows OEM和设备收入预计将下降约中位数个位数，而Windows的支持租户预计将继续增势，但增长率将受Q1末期库存水平上升所影响，预计将在季度内逐渐下降。
Q：预期广告收入增长是多少？
A：广告收入增长，尤其是在搜索新闻和广告领域，预计将以低两位数的速度逐步下降，因为增长率会逐渐趋于正常化。这种增长将继续受到Edge和Bing以及XX内容和服务中搜索量和每次搜索的收入的驱动。
Q：智能云收入预计将表现如何？
A：智能云营收预计为322.5亿至325.5亿美元，增长26%至27%。在Azure方面，营收增长预计在恒定汇率下基本持平，虽然正在加速扩展容量，但仍将继续平衡营收增长与第一方应用程序、人工智能解决方案、内部研发工作和服务器更换之间的需求。预计在至少本财年末前会存在容量约束。
Q：在预计何种程度下降在服务器本地业务中的收入？
A：预计基地服务器业务的收入将因持续客户转向云服务而下降低至中单位数。
Q：目前正在看到人力资源外包（RPO）和产品使用方面的动力如何，以及投资反应是什么？
A：RPO和产品使用的增速快于预期。正在投资基础设施、人工智能人才和产品创新，以捕获这股势头并扩大公司的领导地位。重点是为客户提供实实在在的价值，实现持久的长期收入增长。
Q：提到演讲中客户签署的合同的性质是什么？
A：顾客签订的合同性质表明他们有短期使用服务的意图，演讲者认为这一点非常值得注意，尤其是考虑到规模的。
Q：公司如何确保不对当前需求进行过度建设？
A：公司通过将合同期限与资产的有用寿命紧密对齐，以确保不会过度建设，而这些资产通常是相似的。此外，他们不过度建设是因为需求在各个领域都在增加，他们对未来资产的使用需求感到有信心。
Q：公司的支出重点是什么，以满足需求并确保服务交付？
A：公司的支出重点包括确保为提供Azure、第一方应用程序、投资于产品研发以及执行舰队寿命周期替换的能力。重点是现代化、高质量和满足需求，他们对自己能够有效地完成这些工作并且有不断增长的业务量感到自信。
Q：根据演讲者，行星规模代币工厂的重要性是什么？
A：全球范围的令牌工厂非常重要，因为它旨在为全球的推理、预训练、后训练和RL（强化学习）数据提供可互换性。其目标是确保基础设施的高效利用和持续现代化。
Q：公司如何确保其车队的持续现代化？
A：公司通过每年购买最新技术并使用软件来提高效率，而不是购买一揽子解决方案，确保其舰队的持续现代化，这导致提供GPT-4服务的效率提高了30%。
Q：根据演讲者，OpenAI和类似的人工智能系统的价值主张是什么？
A：OpenAI和类似的人工智能系统的价值主张在于它们比传统的软件即服务（SaaS）模式具有更广泛的能力，尤其在生产力和成本效益方面。这些人工智能系统在信息工作、编码、安全和健康等领域提供了重要的价值。
Q：投资OpenAI对财报中报告的收入有什么影响？
A：在OpenAI的投资导致了损失，这在所报告的收入中反映出来，特别影响了“其他收入”项目。增加的损失仅归因于公司作为OpenAI的股权方法投资所承担的损失百分比。
Q：公司对客户集中和多元化有什么打算？
A：公司对客户集中和多样化的处理方式包括平衡与数字原生和第三方企业的关系。他们的目标是避免与任何单一实体过度集中，并建立多样化的投资组合。最初，他们利用数字原生的热门应用来扩大规模，但随着时间的推移，他们期望随着企业采用周期的传播，增加第三方业务。
Q：如何降低产品交付的集中风险？
A：减轻集中风险的策略包括考虑确保构建面向广泛客户群体，并考虑 CPU、GPU 和存储设备合同的灵活性。这样可以提前进行大量时间安排和跟踪合同状态。
Q：公司如何应对Azure容量不足的影响？
A：公司通过优先考虑增加Azure的使用、采用和销售，尤其是安全功能和GitHub的势头，来解决这一影响。他们相应地分配了资源，并努力减轻影响，尽管这可能导致一些工作负载转移到其他地方。
Q：在资源短缺的情况下，分配资源的具体优先事项是什么？
A：为了分配资源，特定的重点包括确保产品团队和人工智能人才能够获得充足的容量，以提高产品质量和实际工作应用。研究团队和产品工程团队被优先支持产品开发。
Q：公司如何管理第三方和第一方工作之间的平衡？
A：公司通过确保车队可交换并平等地为第三方和第一方工作来管理第三方和第一方工作之间的平衡。他们利用所有资源来优先满足符合其目标的需求，并通过研究和发展来区别自己。
