美国电话电报公司 (T.US) 2025年第三季度业绩电话会
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会议摘要
AT&T报告了强劲的2025年第三季度收益，突出显示了重要的宽带和光纤增长，将高端光纤用户数量在不到五年内翻倍，并实现了八年来最高的宽带净增加量。该公司重申了其侧重于融合、光纤部署和固定无线接入的战略，旨在到2030年为超过6000万客户位置提供光纤。通过收购来自卢门(Lumen)的光纤资产和来自Echostar的中频段频谱，AT&T期望增强其先进的连接组合，维持强大的竞争地位。该公司对其通过有机增长和增值服务推动愿景的执行能力充满信心，同时重申其全年低个位数服务收入增长和3%或更高调整后EBITDA增长的财务指导。AT&T的领导承诺为客户和股东创造价值，计划在明年初更新其长期财务展望，反映即将完成收购的好处。
会议速览
中国电信的2025年第三季度财报电话会议重点突出了稳定的业绩和财务指导。美国电话电报公司（AT＆T）报告称，第三季度表现强劲，新增超过400个后付费电话用户，略高于去年的表现。该公司仍在按计划实现财务指标，其差异化的连接服务和对光纤和家庭互联网的成功投资推动着其发展，并使其在全国范围内成为该行业的领导者。
AT&T的宽带增长和未来主导地位的融合战略AT&T突出显示宽带服务方面的重大进展，取得纪录性的净增加，超过1000万高级光纤用户的里程碑。该公司强调其融合战略，整合无线和家庭互联网服务，导致客户流失率更低，客户终身价值更高。AT&T计划扩大光纤覆盖范围和固定无线服务，旨在在本十年末成为先进通信和零售连接性的领导者。
AT&T的战略频谱和光纤收购将增强网络性能和竞争优势AT&T对Echostar的频谱许可和Lumen的光纤资产的收购有望显着提升网络性能和效率，旨在建立持久的竞争优势。中频段许可的部署预计将在2024年中旬覆盖美国近三分之二的人口，加速互联网的增长，以较低的边际成本提高无线性能。
拓展光纤和无线网络，实现先进连接和收入增长。公司准备通过利用光纤和5G投资来提升互联网接入和销售渠道。卢门交易的进展和支持性政策促进基础设施现代化，旨在提高光纤覆盖率和融合客户关系。持续的战略执行旨在成为美国首屈一指的先进通信提供商。
强劲的第三季度财务表现：收入增长、EBITDA 扩张和战略移动业绩公司报告，总收入同比增长1.6％，调整后的EBITDA增长2.4％，EBITDA利润率增加30个基点。移动服务收入同比增长2.3％，受到40.5万个后付费电话净增用户的推动。公司吸引了高价值的融合客户，特别是在渗透率较低的细分市场，从而为增加的服务收入做出了贡献。资本投资同比减少2亿美元，自由现金流达到49亿美元。公司计划在2026年底前为其养老金计划提供15亿美元的资金，利用“One Big Bill Act”所获得的税收优惠。
第三季度业绩强劲，显示出光纤和融合服务增长的亮点。消费者固定通信业务部门在收入和EBITDA方面实现了显著的同比增长，这得益于光纤和互联网客户的强劲增长。尽管业务固定通信部门出现下降，但从重新投入成本节约资金到光纤和固定无线网络中获得了早期进展。公司的财务状况依然强劲，净债务占调整后EBITDA比率有所改善，现有大量现金储备，支持持续的资本回报和潜在的收购。
Q3财务更新和增长展望讨论了第三季度的财务状况，重申全年指导意见，重点强调法律和解以及即将进行的收购活动，以促进增长和盈利能力。
在行业竞争中的宽带扩展战略讨论集中在AT&T设定的6000万家庭光纤目标上，在整个行业扩张中引发了讨论，质疑潜在的竞争和DSL基础减少对策略的影响。
战略宽带部署和资本配置讨论公司在宽带部署方面的战略方法，强调可扩展性、灵活性和资本配置，以保持市场领先地位和效率。突出优化网络基础设施的努力，管理遗留系统，并利用先进的频谱来提高服务交付质量，旨在实现最佳市场渗透率和客户满意度。
电信行业的市场细分和成本管理策略对话讨论了公司在互联网服务市场细分方面的方法，强调了从技术特定广告转向更一般性的全国互联网服务信息策略。它强调了有针对性的数字营销对于高效地满足客户需求与服务提供之间的匹配的重要性，尤其是在光纤和固定无线服务方面。此外，对话还讨论了竞争激烈的无线环境对设备和收购成本的影响，并提出了在竞争加剧的情况下扩大利润空间的策略，侧重于运营效率和有针对性的市场营销。
优化宽带服务，制定光纤网络增长和市场渗透战略.这段对话着重于光纤网络扩张的战略规划，强调在光纤覆盖范围内消除不必要的互联网用户，以最大化效率。它强调了有针对性的营销、运营效率，以及利用自有和第三方分销渠道来提高市场渗透和盈利能力，特别是在商业领域。发言人表达了通过增强第三方分销和有效的信息传播策略，实现进一步增长和市场主导地位的信心。
通过提高效率实现盈利增长的策略这段对话突出了公司的策略，通过专注于效率改进来实现盈利增长，包括减少铜和基础设施、现代化无线网络，并推动融合以优化收购支出。
在促销转变和ARPU压力之中应对竞争激烈的无线市场策略这段对话讨论了公司在竞争激烈的无线市场中的定位，强调了聚焦收敛客户和应对ARPU压力。它强调了投资于客户价值和网络改进的策略，以维持盈利能力和客户满意度，同时适应竞争对手的激进战术。
通过战略定价扩大客户基础并最大化服务收入对话强调了扩大客户群体的重要性，特别是在尚未充分开发的地区，同时保持高ARPU。它强调了通过战略定价行动促进服务收入增长的策略，而不会损害整体收入，旨在通过为客户提供更多价值来实现顶线增长。
AT&T的战略转变：聚焦于并购后的有机增长AT&T的管理团队强调向内部增长和效率的战略转变，他们表示，最近的收购如Lumen和频谱交易已经使公司有机会在行业中处于领先地位。在强大的资产基础和未来五年设定的明确目标的基础上，重点是通过提升运营、客户关系和基础设施现代化来实现目标，而不是继续进行并购或收购。
AT&T的董事会继任计划和专注于业务运营这段对话突显了AT&T董事会对当前业务运营和管理重点的关注，将关于继任计划的讨论视为无关紧要的干扰。该公司强调在有效执行重点任务上优于解决有关领导层变化的外部猜测。
通过积累的Lumen光纤资产和Echostar频谱许可证，我们对未来充满信心，数据表现也积极向上。演讲者对Lumen的光纤资产和Echostar频谱许可的增值表达了信心，引用了积极的数据点和保守的建模。 Lumen的资产表现如预期，推动了融合产品、客户满意度和品牌形象的增长。 Echostar的频谱正在为推迟的资本、增强的批发业务和互联网航空规模做出贡献，所有这些都预计将为收购增加价值。
交易批准和运营进展的战略更新关于即将进行的交易批准的战略更新，强调运营准备和固定无线和移动附件的增长，期待在批准后获得更好的市场洞察。
FWA季节性分析、吉卡动力扩展和批发合作伙伴风险对话探讨了固定无线接入（FWA）服务的季节性模式，千兆功率网络扩张的更新，以及评估与批发合作伙伴实现订户目标相关的潜在风险。它突出了假期季节对FWA的影响，网络升级的进展，以及在千兆功率网络下包括新的ISP，对开放访问合作伙伴在实现设定目标方面的可靠性提出了质疑。
季节性对互联网服务提供商的消费者和业务决策产生的影响这段对话讨论了季节因素对消费者和企业对互联网服务提供商的决策的影响，强调了无缝产品和服务获取的需要。它强调了决策的季节性推迟，尤其是在消费者之间，并对固定无线和光纤安装的不同影响进行了强调。对话还涉及了消费者和企业活动的预期季节性，企业在保持服务势头方面的角色，以及网络的战略伙伴关系和盈利模式，确保主导市场份额和客户渗透。
狮子座卫星对无线和宽带服务的影响：竞争格局和战略回应该对话探讨了Leo卫星对直接设备移动服务和宽带服务可能构成的竞争威胁，讨论了卫星技术和频谱访问方面的进展。它还涉及了在竞争不断发展的背景下为基于卫星的直接设备服务制定战略计划。
狮子科技对网络和物联网的影响讨论了狮子科技在创新网络、增强物联网应用方面的潜力，以及其与陆地解决方案的互补作用，强调市场增长和战略整合。
高性能通信系统由人工智能驱动，密集纤维网络的重要性演讲者讨论了密集纤维网络在满足人工智能需求中的关键作用，强调了它们在性能、可扩展性和成本效益方面优于卫星和基站技术，最后得出了混合网络和光纤在未来通信基础设施中未来可靠性的重要性。
要点回答
Q：At&T 2025年第三季度盈利电话会议的亮点是什么？
A：AT＆T 第三季度2025年收益电话的亮点包括稳固的季度表现，实现今年的综合财务指导，增加了40.5万个后付费电话净增，达到超过1000万个优质 AT＆T 光纤订阅者。 公司还报告了八年来最高的总宽带净增加量，并继续吸引和保留高价值客户。
Q：在哪些地方AT&T已经布设了光纤，总共有多少个位置，2030年底的目标是什么？
A：AT&T已将3100万以上的地点传输到了光纤，预计到2030年底将覆盖6000万客户地点。
Q：在AT&T的宽带服务方面，净增长和收入增长有什么成就？
A：在过去八年中，AT&T取得了最高的宽带净增长总数，超过了费费新的AT&T光纤和互联网空中订户。它还实现了一个重要里程碑，AT&T的高级光纤订户数量达到了超过1000万，比三年前的光纤客户基数翻了一番，并显著增加了季度光纤收入。
Q：AT&T为加强其在融合和未来增长领域的领导地位所采取了哪些战略举措？
A：AT&T的战略举措包括收购来自Echostar的频谱许可证和来自Lumen的光纤资产，以增强和扩展其先进连接组合。这些举措旨在建立一个高效、高性能的网络，以最低的边际成本提供流量，从而提供持久的竞争优势。
Q：计划收购对AT&T有什么预期结果？
A：计划收购的预期结果包括提高互联网航空的频谱效率，以实现成本效益的增长，加快中频段牌照的部署速度，并于2026年扩大互联网航空和销售渠道的覆盖范围。
Q：消费者有线业务部门的表现如何？
A：消费者固定线业务部门在上一季度取得了强劲增长，总收入同比增长4.1%，主要受到光纤收入增长16.8%的推动。消费者固定线业务的EBITDA增长超过15%，EBITDA利润率同比扩大了350个基点。
Q：以光纤客户基数中使用移动服务的增长率是多少？
A：纤维客户基础中同时订阅移动服务的融合率增加了289个基点，比一年前高出一倍，这是过去三年中最大的融合增益之一。
Q：公司对业务有线EBITDA压力和股票回购有什么期望？
A：该公司预计企业固定线路EBITDA压力会比去年有所减轻，全年下降之后将与15亿美元的股票购买步伐保持一致。他们预计年底净债务与调整后的EBITDA比率约为2.5倍，并且拥有超过200亿美元的现金。
Q：对于今年剩余时间的资本投资和折旧摊销费用有何期望？
A：公司预计全年资本投资范围为220亿至225亿美元，意味着第四季度的资本投资约为70至75亿美元。全年折旧和摊销费用的预期略高于2020年，第四季度预计折旧和摊销费用约为50亿美元。
Q：这些待定的收购进展如何？预计会对公司的财务状况有什么影响？
A：该公司在收购Lumen的光纤资产和Echostar的频谱许可证方面取得了长足的进展。公司计划在明年初更新其长期财务展望，预计这两笔交易将提升公司收入和盈利能力的有机增长。
Q：公司打算如何在它正在建设的市场上分配资本？
A：该公司计划以慎重的方式分配资金，以确保其保持强大的市场结构，并且资金不会在低效的部署中被浪费。它试图在建设过程中保持聪明，并保持一个灵活和可扩展的建设引擎，以便根据需要调整计划和边界。
Q：公司如何管理摆脱传统DSL基础设施的过渡？
A：该公司正在有意管理摆脱传统DSL基础设施的过渡，作为其努力降低传统基础设施的一部分。在光纤没有建设的地方，它用固定无线替换适合的DSL，并积极尝试以更有吸引力的融合优惠留住这些客户，以确保平稳过渡。
Q：公司对竞争环境和设备成本有什么期望？
A：公司预计竞争环境可能会继续紧张，但指导意见认为，尽管当前面临更高设备和订户获取成本的压力，移动业务的EBITDA利润率将在未来几年扩大。
Q：对于在大众传媒上投入较少，并将重点转向数字营销的原因是什么？
A：公司正在减少在大众媒体上的支出，并将重点转向数字营销，因为他们正在采用有针对性的方法来吸引客户，这样可以通过根据客户的位置和偏好来利用数字营销，从而更加有效和高效地利用广告支出。
Q：在光纤覆盖范围内没有互联网订户的意义是什么？
A：在光纤覆盖范围内没有互联网用户是很重要的，因为光纤是提供宽带的最具成本效益的方式，一旦建成，它应该是市场的首选。这种策略有助于确保公司可以在同一光纤基础设施中不与其他提供商竞争地提供优质服务。
Q：公司对服务收入增长和盈利管理的方法是什么？
A：公司正在专注于在支持系统中非常有针对性和具体，以确保在获得和保留客户方面的效率。这种方法对于管理服务收入和盈利能力的增长至关重要，也是管理团队责任的关键部分。
Q：公司计划如何改善其分销，并且这对其业务有什么影响？
A：公司正在提高第三方分销渠道的效率，这将改善市场中低端的分销。预计这将带来更好的结果，并是公司在市场上变得更强大和提高运营效率的一部分战略。
Q：关于边际和网络转型，公司有什么期望？
A：公司预计整体公司利润率将与最近一个季度的表现保持一致。网络转型，如减少网络中的铜线、现代化无线网络和推动融合，预计将提高效率、改善投资回报并为未来的盈利增长打好基础。
Q：竞争对手战术变化对公司市场定位的影响是什么？
A：该公司在竞争激烈的市场中仍处于有利位置，并不打算故意失去市场份额。他们承认竞争策略的变化，但相信专注于汇聚客户可以提高客户基础的盈利能力，减少流失率并增加客户满意度。该公司具有适应性，并将根据需要调整战略，继续专注于汇聚和增值客户获取。
Q：公司对ARPU和融合投资持何看法？
A：公司认为ARPU的压力作为一种特性而不是一个bug，因为他们正在投资于融合，这意味着在前端为客户提供价值。这种投资预计将导致与客户更加可持续的关系，更深层次的客户关系，并且产品和服务连续性的提升。ARPU不仅仅关乎定价，还关乎为客户提供的价值。
Q：中国通信公司AT＆T在资产管理和增长方面的重点是什么？
A：AT&T未来的首要任务是不交易资产，专注于通过对业务进行投资来实现有机增长，以更好地运作、更好地为客户服务，提高效率，并巩固他们作为行业领导者的地位，重点放在零售服务收入和客户关系上。
Q：管理团队在内部运营和外部干扰方面的关注重点是什么？
A：AT&T的管理团队正在内部专注于实施能确保未来五年公司成功的计划，而不会被外部问题或潜在的领导变化或策略转变所分心。
Q：把Lumen Fiber资产和Aquitar频谱许可证整合到AT&T的业务中的过程是什么？
A：整合过程包括利用保守的建模和认真的交易前规划，在硬性资产水平上进行重点关注，并借鉴在足迹之外建设成功经验。它还包括管理批发网络服务并预测监管问题。
Q：对于来自卢门光纤资产和阿奎塔频谱许可的增值，有什么期望？
A：公司预计从卢门光纤资产和Aquitar频谱许可证中获得增值收益，其中包括延迟的资本支出用于网络容量和改善批发业务等方面。预计增值还将来自扩大的批发收入和改善的网络性能。
Q：吉格动力对AT＆T的运营和订户结果有什么影响？
A：吉加电力的规模调整得很好，数据符合预期，显示出更高的ARPU、客户满意度和减少的流失率等改善。这有助于建立更高效、更强大的品牌形象，支持业务的有机增长和投资。
Q：固定无线的增加将如何影响移动附加服务，批发网络的当前状况是什么？
A：固定无线网络的增加预计将提高移动附着率，目前已超过50%。 批发网络正在将客户迁移到AT＆T的网络，从而增加了批发收入和改善了网络性能。 这种迁移符合公司的预期，并为整体增长作出了贡献。
Q：客户可能面临的挑战会影响他们改变互联网服务提供商的决定。
A：顾客变得越来越忙碌和分心，这影响了他们对时间和精力的优先处理。这种忙碌可能导致重要决定被推迟，比如更换网络服务供应商，因为没有足够的可用带宽来集中精力处理这些改变。
Q：季节性是否对固定无线网络的消费者和企业决策产生影响?
A：季节性在互联网服务提供商的消费者和企业决策中存在，并且尽管在固定无线网络中可能并不那么戏剧性，但确实起到了作用，这受到人们在第四季度不倾向搬家这一因素的影响。
Q：当前网络运营商的合作关系如何？
A：目前与网络运营商的合作非常良好，双方都很满意。运营商正在履行他们的义务，模式按预期运作，导致公司成为该网络上拥有主导份额客户的主要提供商。
Q：关于公司在新网络上的作用，有什么期望？
A：公司预计将继续成为新网络的主要提供商，并拥有主导客户份额，这与原始设计保持一致，将成为该网络盈利和回报的基础。他们对能够履行自己的义务感到自信，并期望按计划打入市场。
Q：公司对于Leo卫星对其移动服务构成的竞争威胁持何看法？
A：该公司认为狮子座技术是令人兴奋和创新的，为网络弹性和信任带来了新的可能性。他们将狮子座技术视为在某些应用中对地面解决方案的潜在替代品，比如在物联网领域，并相信市场中存在多个提供者将是积极的。该公司计划帮助推广这项技术，并不认为它是一种威胁，而是对现有服务的一种补充。
