直觉外科公司 (ISRG.US) 2025年第三季度业绩电话会
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会议摘要
直觉公司报告称，在2025年第三季度，收入增长了23%，主要得益于达芬奇和离子系统的总手术量增加了20%。财务亮点包括25亿美元的收入，毛利率为66%，每股收益为2.40美元。在临床方面，力反馈技术和人工智能在离子平台上的整合正在提高手术结果。展望未来，直觉公司预测达芬奇手术量将增长17-18%，并计划在欧洲扩大直接销售，旨在提高机器人辅助手术和患者结果的可及性。
会议速览
直觉公司2025年第三季度收益电话会议：业务亮点、财务审查和未来展望电话会议由投资者关系主管主持，汇报了直观公司2025年第三季度的财务表现，包括业务和运营亮点，财务结果审查，程序和临床见解，以及即将到来时期的最新财务展望，还安排了问答环节以进一步讨论。
直观机器人手术系统：手术量创记录增长并全球扩张直觉的机器人手术平台，特别是达芬奇5代，取得了显著的程序增长和国际布局，包括在日本和欧洲。公司达芬奇手术和ion手术增长分别为19%和52%，国内升级需求强劲。系统利用率和资本配置，包括7台达芬奇、30台Sp和50台ion系统，凸显了强劲的财务表现和客户采用。直觉的扩大访问渠道的策略，通过翻新系统和数字工具，旨在提高手术能力和全球市场渗透。
直觉的机器人手术平台：提升患者护理和临床效率直觉公司的年会展示了机器人手术平台的进步，强调了改善患者预后、效率和微创护理。 公司强调了软件更新，力反馈仪器和达芬奇单口系统的进展，旨在提供实时见解，以增强临床决策。
爱恩AI驱动患者导航和数字健康解决方案的全球扩张爱安全的全球程序增长了52%，利用人工智能实现精准的患者导航。获得了FDA对提升工作流程和成像的先进软件的许可。优先事项包括推出达芬奇5，增加专注程序的采用率，扩大工业运营，并改善数字工具。致力于为全球的患者、医生、医院和支付方增加价值。
直觉公司强劲的第三季度业绩：达芬奇和爱恩手术数量激增，系统放置数量增加，收入增长。对话突出了直觉公司强劲的第三季度财务业绩，手术总量增长20％，收入增加23％至25亿美元，以及39％的调整后运营利润率。它讨论了达芬奇5的广泛推出，离子和SP平台的扩大采用，以及强劲的系统放置，特别是达芬奇VI，反映出市场对先进技术的强劲需求和外科医生对其的兴趣。
离子系统显着提高早期肺癌诊断率欧洲呼吸学会会议上的一项研究揭示，与传统方法相比，使用集成锥束CT的离子系统对肺结节活检的诊断产量增加了超过60个百分点，同时还推动早期肺癌诊断率提高了30个百分点。手术时间和并发症率保持在可比范围内，展示了该系统在经过最少培训后的有效性。
力触觉技术提升了机器人胸腔外科手术，减少了施加的力量一项刊登在《机器人外科杂志》上的研究表明，机器人胸腔手术中的力反馈技术可以减少施加的力量，从而实现手术操作更为温和。通过超过400个手术案例的数据分析显示，峰值力量明显减少，表明可能对患者的预后有益。进一步的研究正在探讨对患者疼痛和功能康复的影响。
关于财务指导、流程增长和边际的问答环节更新对话涵盖了财务指导更新，包括达芬奇手术增长，毛利率和运营费用预测的调整。它强调了美国手术量增长，将部分归因于选择性程序加速和达芬奇5的推出，同时指出了假日和市场时机对O US增长的影响。
翻新的税收系统：成本敏感市场和新地理区域的战略性补充对话讨论了翻新消费税系统在扩大市场覆盖范围中的战略重要性，特别是对于对成本敏感的客户和新的地理区域。它强调了这些系统为产品系列带来的灵活性和价值，使客户能够启动机器人辅助手术项目的各种金融工具。翻新系统被视为关键组成部分，为早期采用者和预算有限的购买者提供了一种经济实惠的选择，同时也提供了最新技术，从而使市场细分。
跨医院网站使用机器人手术系统讨论了将老式的Xi系统重新部署到替代的护理场所，同时医院采用DV五，突出了无缝用户界面一致性，可互换的仪器库存以及灵活的机群部署，以支持各种患者护理环境。
探索用于心脏手术及其他领域的新型机器人平台这段对话探讨了先进机器人平台在心脏手术中的潜力，强调了精准性、运动控制和图像集成的必要性。它还讨论了发现当前解决方案不足的医疗保健需求，并旨在通过新平台和技术进行创新。
投资者有关达芬奇5整合后美国利用率和利润率的问题一位投资者询问美国利用率未来趋势，在市场增加了Davinci 5的情况下，他担心利用率是否会继续上升。投资者还注意到最近一年净布局下降，暗示这是由于与前一年的困难比较，要求公司对此指标的观点，一些投资者正在密切关注。预计会有后续问题。
增强手术机器人能力与财务预测的策略这段对话讨论了公司与客户协同合作，增加外科机器人的产能，强调手术增长作为关键指标。它还涉及直接进入某些市场的财务影响，预计对董事会委派EPS略微支持，并承认明年详细的毛利率指南将稍后提供。
肥胖手术市场下降和中国竞争格局分析讨论肥胖市场压力的减弱影响以及中国受限和竞争环境的展望，寻求对未来市场动态和恢复时间表的洞察。
在GLP-1影响和中国市场挑战的背景下，肥胖手术数量下降。讨论揭示了受GLP-1药物影响的国内肥胖手术数量持续下降，外科医生对这种趋势何时会结束感到不确定。在中国，市场环境竞争激烈，招标速度缓慢，偏好达芬奇技术，加上价格压力和本地市场动态影响销售策略。
探讨枢纽在推动达芬奇5数字能力发展中的作用该对话深入探讨了达芬奇5系统中集成枢纽的重要性，强调了其在收集视频数据进行分析中的作用，为人工智能驱动的手术改进做出贡献，并最终支持向增强灵巧性和改善手术结果的发展。
资本成本与报销率：ASC机器人系统采用的关键考虑因素对话探讨了影响日间手术中心（ASCs）采用机器人系统的因素，重点关注资本成本、医疗保险覆盖和商业费率。虽然资本支出是一个重要的障碍，但与医院相比，ASCs的较低报销率也构成战略挑战。对话还涉及可重复使用器械与一次性替代品之间的影响，得出结论认为后者目前并不是日间手术中心实施机器人系统的关键障碍。
探索机器人手术中触觉技术和力反馈的作用讨论涵盖了触觉技术在机器人手术中的进展，强调了力反馈对改善手术结果的潜力，通过减少施加的力量。强调了将力反馈整合到各种手术程序中的发展方向，旨在提高学习效率和结果。
机器人手术的改进：力反馈影响和单孔通道间隙讨论了机器人手术的进展，强调了力反馈在改善结果中的作用，以及单孔净空对未来增长的重要性，强调了基于证据的价值和程序改进。
早期反馈及在欧洲和日本推出DV 5的策略讨论了在欧洲和日本推出DV 5 的早期反馈，重点强调本地方法、分割和评估过程。强调了改善手术和急诊干预的目标，侧重于患者结果、体验、成本降低和护理获取。
要点回答
Q：直观公司第三季度的业务和运营亮点是什么？
A：直觉公司第三季度的亮点是全球手术和资本投放增长，全球各平台利用率提高，国内客户对Davinci 5的兴趣和采用增加，并且国际上对系统升级和双控制台的需求增加。
Q：客户如何在第三季度采用直观产品？
A：客户对直觉产品的采用促进了公司的强劲财务表现，体现在增加的程序、系统和财务结果上。
Q：直觉手术用户大会的客户反馈意味着什么？
A：会议反馈表明，客户专注于改善患者结果，并热衷于采用机器人辅助手术来提高理解和扩展能力。
Q：达芬奇系统引入了哪些新功能和增强功能？
A：大卫系统引入的新功能和增强功能包括FDA许可证，用于软件更新，简化工作流程，提高外科医生的意识和决策能力，并支持注册和操纵3D模型的功能。
Q：达芬奇单孔平台在国际和国内的发展状况如何？
A：达芬奇单孔平台在韩国的手术数量增加，并在其他国际市场取得了初步进展。在美国，结肠直肠和胸部手术中使用SP吻合器的初步经验是积极的，人们对病人住院时间缩短表示热情。
Q：FDA已经批准的离子系统的高级功能是什么？
A：FDA已批准离子系统的先进功能，如增强成像选项和精确的患者特定导航计划，使用人工智能分割每个CT扫描并规划活组织穿刺轨迹，提高气道导航和断层摄影整合。
Q：演讲中提到的公司的脚本优先级是什么？
A：公司的脚本优先事项包括全面推出达芬奇5，地区审批，后续功能发布，通过培训增加专注程序的采用，商业活动和市场准入工作，推动在建立工业规模，产品质量和制造优化方面的进展，重点关注数字工具的卓越性和可用性。
Q：公司第三季度表现如何，根据讲话？
A：在第三季度，该公司表现强劲，总程序增长20％，收入增长23％达到25亿美元，调整后的运营利润率为39％，并增加了每股调整后收益。财务业绩的强劲表现反映了Davinci 5的广泛推出以及Ion和Sp平台在Davinci业务中的扩大采用。
Q：哪些具体领域在程序和达芬奇系统的利用率方面出现了增长？
A：美国达芬奇利用率增长了2％，各种手术类别（如良性普通外科手术、结肠直肠手术、子宫切除术和胸腔手术）的程序和系统利用率稳步增长。在国际上，印度、加拿大、韩国、台湾和巴西表现强劲，而日本的程序增长低于预期，原因是资本投放较低。
Q：公司的资本绩效和系统的配置如何促进了公司的发展？
A：公司在本季度安装了427台达芬奇系统，比去年同期的379台增加，其中240台是最新获准使用的达芬奇VI系统。美国境内达芬奇5系统的总数量增至929台，而美国境外的安装也为增长做出了贡献。至于Ion平台，在本季度安装了218台系统，其中在美国安装了63台系统，反映了提高利用率的重点。
Q：本季度的收入和费用有哪些变化？
A：Ion平台的营收增长了33%，达到5.9亿美元，达芬奇放置设备48%通过租赁方式完成，比去年同期有所增加。第三季度服务收入增长20%，达到3.96亿美元，本季度总收入为25.1亿美元，按恒定货币计算较去年增长了23%。本季度的毛利率由于各种因素而下降，运营费用由于员工人数增加、设施成本增加以及研发原型费用增加而上升。
Q：本季度的预计有效税率是多少，是什么因素影响了它？
A：本季度的预测实际税率低于预期，主要反映了新的美国税法对研发费用处理的影响，以及3百万美元的离散收益，来源于解除与诉讼时效限制有关的税款准备金。
Q：本季度的GAAP净收入和每股收益是多少，并与去年相比如何？
A：本季度的GAAP净收入为7.4亿美元，每股1.95美元，低于去年Q3的5.65亿美元，每股1.56美元。公司网站上详细列出并量化了影响形式和GAAP结果之间的差异。
Q：演讲者提到的临床研究结果有什么意义？
A：讨论的临床研究结果强调了离子技术在增加肺癌诊断率和早期癌症诊断方面的有效性，以及机器人辅助支气管镜检查与集成锥形束CT技术在肺癌早期诊断中的潜力。
Q：力反馈技术如何改变机器辅助手术？
A：机器辅助胸腔手术中的力反馈技术使外科医生能够感受到手术领域施加的力量，从而通过减少峰值力和高力时间，潜在地实现更为温和的手术。这一点在《机器人手术杂志》的一年分析中得到了证实。
Q：力反馈技术对患者结果的影响是什么？
A：通过观察疼痛等功能结果来评估力量反馈技术对患者结果的影响，初步结果显示潜在益处。需要进一步研究来验证这些结果。
Q：今年的更新财务指导是多少，什么因素影响了这些变化？
A：更新后的财务指导包括达芬奇手术增长预期提升至16%至17.5%，修订后的预计毛利率占收入的65%至66%，以及今年关税带来的影响预期降低。其他更新包括预期的运营费用增长、新设施折旧、非现金股票补偿费用和其他收入。资本支出和预计的税率也进行了调整。
Q：什么因素促成了美国达芬奇手术的快速增长？
A：美国达芬奇手术的强劲增长归因于手术在晚间和急诊手术中进行，以及胆囊切除术和阑尾切除术等某些良性普通手术的进行。此外，7月和8月间出现了选择性手术加速，如疝修补和良性妇科手术，这是由于医疗保险拨款和医改保费的变化所致。
Q：美国达芬奇手术增长的时间因素有什么影响？
A：在亚洲秋季节日的时间安排导致了美国达芬奇手术的增长，由于前一年和当前年份秋季节日举办时间相差一个月，影响了手术数量。
Q：达芬奇震撼版的采用如何影响现有客户的利用率？
A：达芬奇Vibe的采用支持了设计意图，使学习和使用更加容易，并支持更高的效率。这种采用有助于在现有客户账户中的利用。
Q：翻译成中文：翻新系统在新的渠道和国家中的潜力是多少？
A：翻新系统在新的渠道和国家中具有潜力，为各个地区的客户提供了升级或扩展他们的机器人辅助手术项目的选项，特别是对于那些成本敏感的客户。
Q：新旧系统过渡如何影响公司的产品组合和客户需求？
A：新系统和翻新系统的过渡，如翻新的Xi，通过提供一系列从旧系统到最新技术的能力，影响了公司的投资组合，让客户根据自己的财务需求来获取它们。这种方式对于成本敏感的客户尤为有益，他们希望启动机器人辅助手术计划。
Q：为什么提供翻新系统和它们在升级周期中的作用是什么？
A：翻新系统正在提供，以满足特定医疗机构的需求，尤其是那些成本敏感且需要仔细考虑其项目经济学的机构。它们通过为客户提供经济实惠的选择，帮助他们扩展或调整机器人辅助手术项目， 在升级周期中发挥着重要作用。
Q：医院是如何重新配置达芬奇V5并保持旧的Xi系统的使用率？
A：医院正在重新部署达芬奇V5系统，并将较老的Xi系统转移到诸如日间手术中心（ASCs）等替代性照护场所，同时保持系统之间一致的用户界面和可互换的器械库存。这使得外科医生可以在平台之间自如切换，无需重新培训，促进了过渡，并允许医院在构建外科手术团队时灵活选择。
Q：达芬奇平台预计如何推动心脏手术的发展？
A：达芬奇平台以其精密度、运动控制、成像集成和其他先进传感器，预计将为心脏手术带来差异化能力。通过利用这些特点以及新的仪器和软件开发，它旨在改善心脏手术患者中一部分可能受益于微创手术的治疗选择。
Q：现有解决方案在哪些领域未能满足医生和患者在医疗保健中的需求？
A：演讲者认为，在目前的解决方案中，医生和患者的需求并未得到满足，存在着医疗保健领域的问题。演讲者及其公司正在研究这些领域，寻找机会应用他们的能力，产生积极影响。
Q：说话者对美国达芬奇5的使用趋势有什么看法？
A：演讲者指出，重点是与客户保持一致，为达芬奇提供额外的容量，因为其患者价值，手术增长是成功的主要衡量指标。该公司采取逐个客户的方式进行资本参与，并看到通过升级达芬奇VI 实现容量扩展的机会。该公司认为只要与客户保持一致，就能使客户和公司双方受益，正如Q3的业绩所展示的那样。
Q：预期的长期美国利用增长率是多少，公司主要关注哪些客户群体？
A：演讲者表示，由于混合动力学，他们将重点放在特定客户群体上，而不是整体美国平均水平。他们预计，使用达芬奇5进行更多程序的机构将推动利用率的提高，同时承认社区和农村医院的小规模项目可能会带来挑战。
Q：在意大利、西班牙和葡萄牙进行直接销售预计对毛利率会有什么影响？
A：公司计划于一月份提供在意大利、西班牙和葡萄牙直接经营的前景细节。在葡萄牙，这一举措预计会使每股调整后净利润略微增加，因为消除了分销商利润的部分抵消了团队从分销商转移到公司的成本。
Q：中国的胃肠手术目前的状况和竞争环境是怎样的？
A：在国内，肥胖手术继续以高个位数的速度下降。在中国，竞争环境被描述为健康，人们偏爱达芬奇技术，地方省份希望本地参与者获胜。招标过程缓慢，资本和服务方面都存在价格压力。
Q：外科医生对GLP-1药物的引入作出了怎样的回应？他们对减肥手术数量减少的前景是如何看待的？
A：外科医生目前还不太有信心能够预测由于GLP-1药物而导致减少肥胖手术的趋势何时会结束，因为他们认为在其实践中看不到足够的动态来提供这种预测的信心。由于成本和副作用的原因，一些患者停止了GLP-1药物的使用，同时也有新患者开始了这种疗法，但是在接受调查的外科医生中，还没有人预测到这种趋势会发生变化。
Q：关于达芬奇系统的销售和竞争，中国目前的前景如何？
A：目前中国达芬奇系统销售前景显示招标速度缓慢，竞争激烈。中国市场偏爱达芬奇技术，普遍希望本地企业成功，这种环境造成了价格竞争和对本地解决方案的偏好。
Q：集线器功能在推动达芬奇系统的采用中扮演什么角色？
A：建议中心功能可能是推动达芬奇系统采用的关键因素。外科医生云账户作为系统软件修改的最新批准，被提及为增强系统性能和实用性。演讲者鼓励进一步提出问题，以便更深入地了解中心功能的潜力。
Q：达芬奇5数字基础设施中中心的角色是什么？
A：枢纽是达芬奇5数字基础设施的一部分，它在收集视频数据、通过直觉系统处理数据以及通过案例洞察向客户返回数据方面发挥着关键作用。
Q：这个中心收集和处理哪些类型的数据？
A：这个中心收集并处理各种类型的数据，包括视频数据、运动数据、力数据和电子病历数据，为特定客户提供服务，并签订协议。
Q：数据如何用于增强手术程序？
A：收集和处理的数据使用人工智能和机器学习工具进行分析，以得出有意义的见解并改善结果。这些数据最终导致增强的灵活性或术中指导，帮助外科医生和护理团队在手术过程中做出更好的决策。
Q：在ASCs的背景下，资本成本与医疗保险覆盖和商业费率相比如何？
A：资本成本被确定为外科机器人在ASCs中利用的更大制约，大多数系统都是租赁的。虽然某些系统（Xi）的价格较低，使其在ASCs中具有吸引力，但ASCs中的报酬与医院相比显著较少，这对采用构成了障碍，特别是对于由IDNs拥有的ASCs来说。
Q：在外科机器人的背景下，“纯银挑战”是什么意思？
A：“纯银挑战”似乎是转录中使用的一个非具体术语，但它似乎意味着一个不足以阻碍手术机器人在ASC中使用的挑战或障碍。这暗示单次使用的器械不是在ASC环境中实施的必要条件。
Q：机器人手术中的力反馈可能会产生哪些潜在影响？
A：机器人手术中的力反馈有望通过允许手术期间施加更小的力量来改善结果。早期数据表明，这可能导致患者结果的改善和更快的学习曲线。力反馈的影响因手术类型而异，影响特定结果，如前列腺切除术中的功能性结果或肾脏切除术或结肠直肠手术中的肠功能康复。
Q：在SB程序中看到了什么增长，并且进一步增长的策略是什么？
A：SB手术的程序性增长达到92%，公司致力于继续加强软件和仪器，以提高平台的能力。在美国，也将专注于获取清除，以允许使用单孔系统，这有望促进未来的增长。
Q：达芬奇5的国际上市战略是什么？已经收集了哪些早期反馈？
A：达芬奇5国际推出的策略包括对每个市场采用本地化方式，重点是早期采纳者和对最新技术感兴趣的机构。由于最近才推出，早期反馈有限，但在欧洲和日本有一个健康的销售渠道，需要做的工作是引导客户通过评估过程。
