慧与科技 (HPE.US) 2025财年第三季度业绩电话会
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会议摘要
惠普企业报告2025财年第三季度创纪录的营收达到91亿美元，同比增长18%，主要受人工智能、网络技术和混合云需求推动。关键成就包括成功整合了瞻博网络公司，使网络业务增长了54%，以及人工智能系统的强劲增长。惠普企业预计2025财年第四季度的营收在97亿至101亿美元之间，通过改善运营和提高盈利能力的举措，旨在实现14%至16%的恒定货币增长率。
会议速览
2025财年第三季度HPE财报电话会议概览本次电话会议聚焦于HPE在2025财年第三季度的财务业绩，强调了非GAAP财务信息的讨论，以及对智能边缘和网络业务整合的介绍，同时提醒参与者关于财报中涉及的前瞻性声明的风险与不确定性。
HPE三季度业绩亮眼，Juniper收购助力三大业务支柱加速发展HPE在三季度实现营收91亿美元，同比增长18%，主要得益于AI、网络和混合云领域的强劲表现。公司完成了对Juniper Networks的收购，整合后的新网络部门贡献了近50%的非GAAP营业利润。AI领域订单几乎翻番，主权机会增长显著，AI未交付订单达37亿美元。公司通过Catalyst计划优化成本结构，提升运营效率，三季度自由现金流达7.9亿美元。
Q3业绩亮点与网络业务整合进展及未来展望介绍了Q3业绩亮点，包括网络业务整合进展，企业市场恢复及WiFi 7需求增长，Juniper收购后的营收提升，以及网络业务的创新与市场认可。展望未来，将重点讨论网络策略，强调AI驱动的网络解决方案，并重申了未来三年6亿美元的成本协同目标。
服务器营收创历史新高，AI系统订单大幅增长服务器营收达49亿美元，创历史新高，同比增长16%，环比增长21%，主要得益于AI订单的强劲转化和传统服务器的稳定需求。AI系统营收16亿美元，同样创下新高，企业AI订单持续增长，年复合增长率超过100%。公司持续创新，推出搭载最新NVIDIA加速器的HPE服务器，以及Gen12服务器系列，预计2026年Gen12服务器的采用率将加速。
HP公司Q3业绩亮眼，加速AI与云转型在第三季度，HP公司发布新一代高性能计算解决方案，显著提升内存容量和系统互联带宽，同时实现混合云性能的稳定增长。公司收入与利润双增长，ARR（年度经常性收入）同比增长75%，其中软件业务表现尤为突出。HP继续扩大其在AI、云和网络领域的布局，推出Green Lake Intelligence等创新技术，吸引新客户加入Green Lake Cloud。随着Juniper收购完成，HP致力于在网络、AI和云融合的新时代中引领市场，计划通过现代、安全、云原生和AI驱动的网络产品加速增长。
公司业绩报告：收购Juniper后营收增长与成本管理成效显著报告强调了公司在第三季度的出色表现，包括营收同比增长18%至91亿美元，ARR年增40%，及通过收购Juniper实现的更高毛利率和成本效率提升。非GAAP经营利润率得益于成本管理和协同效应，达到8.5%，并预测未来三年将节省至少6亿美元成本。
Q3财务报告：网络、服务器与混合云业务强劲增长第三季度，网络业务收入同比增长54%，服务器业务收入同比增长16%，混合云业务收入同比增长11%。网络业务中，Juniper的整合贡献显著，服务器业务受益于AI系统大单，混合云业务则由HPE Alera MP平台驱动。各业务板块均展现出强劲的市场表现和收入增长。
经典计划的进展和财务表现HPE宣布Catalyst计划，旨在加速增长和提升效率，计划减少5%的员工，预计至2027年节省3.5亿美元。Q3财务表现良好，实现13亿美元经营现金流和7.9亿美元自由现金流，库存降至正常水平。尽管Juniper并入影响了现金转换周期，预计Q4将改善。HPE承诺减少债务，维持投资级信用评级，目标至2027年底将净杠杆比率降至2倍以内。
2025财年展望：Juniper贡献显著，业绩目标上调公司调整2025财年展望，预期在Juniper贡献下，营收增长14%-16%，非GAAP营业利润率提升至9%以上，Q4达到11%。自由现金流预计达7亿美元，Q4显著增长，主要受益于净利润提升及应收账款改善。网络业务收入预期大幅增长，服务器业务虽有下降但毛利率提升。
服务器毛利率分析与AI服务器业务盈利性探讨对话讨论了服务器毛利率的现状与未来预测，指出通过解决价格和折扣问题，毛利率已恢复至10%至12%的历史水平。AI服务器的毛利率受到产品结构和市场转换的影响，预计第四季度服务器整体毛利率将保持在10%左右。
内部框架指导AI项目评估与优先级设定对话中提到了公司拥有强大的内部框架，用于指导AI相关项目的评估与优先级设定，确保资源有效分配与项目成功实施。
HP与Juniper合并后市场表现及AI机遇分析讨论了HP与Juniper合并后的市场表现，包括各细分市场的强劲增长，以及对未来AI机遇的展望，特别强调了网络与服务器在AI领域的潜在收益与盈利能力。
AI领域战略布局与产品融合推动公司发展对话围绕公司在AI领域的战略布局展开，强调了通过产品融合覆盖所有垂直市场、地理区域和使用场景的能力。提及了与合作伙伴的紧密协作，以及在网络、服务器、存储等方面的集成优势，旨在为不同客户群体提供定制化解决方案。特别指出，在AI网络建设、主权云、企业级AI工厂等领域取得的进展，展示了公司在AI技术和服务上的全面布局。
网络部门整合与协同效应影响分析讨论了网络部门在合并Juniper后的利润率下滑情况，探讨了未来恢复至历史水平及超越的路径，以及整合与关闭Juniper对现金流的短期与长期影响。
网络部门利润与现金流预测详解对话围绕网络部门利润和现金流预测展开，详细解释了边缘业务利润比率下降的原因，以及Q4和全年现金流量指导。提到Juniper收购的影响，以及未来对自由现金流的重视，计划在安全分析师会议上提供更多信息。
网络业务增长与产品整合策略探讨讨论了网络业务未来增长目标，强调需超越市场平均增速。提及Aruba与Mist产品线整合，认为两者可共存于市场，同时加强数据安全及SD-WAN领域整合，以构建最优网络业务。
AI与云技术在企业网络整合中的机遇与挑战讨论了AI和云技术如何在企业网络整合中创造新的机遇，强调了在服务提供商、主权空间和企业层面上的AI应用机会。同时，提到了产品成本上升的问题，特别是在智能边缘业务中的平台转换成本。整体上，对话展现了AI和云技术在推动企业网络转型中的重要作用，以及未来可能面临的挑战。
HPE客户反馈与市场增长机会分析对话围绕HPE客户反馈及市场增长机会展开，提及服务器、存储和网络领域的市场动态。客户正进行基础设施刷新，HPE凭借高效能、低能耗的Gen 12服务器及创新存储解决方案获市场认可，同时在AI驱动的虚拟化层转型中展现增长潜力。
Juniper网络业务在AI领域的布局与展望对话讨论了Juniper网络在AI领域的业务进展，特别是在大型部署中成为标准的策略，以及与Nvidia合作的细节。Juniper在交易前已积累良好订单，未来将通过安全分析师会议进一步阐述其架构和战略，展示其在AI网络解决方案中的领先地位和对HP公司未来发展的贡献。
要点回答
Q：HPE在第三季度取得了哪些重要里程碑？这将如何影响公司的战略业务支柱？
A：HPE 在第三季度实现了重大里程碑，完成了对 Juniper Networks 的收购。 这次收购预计将加速 HPE 在其三大战略业务支柱——网络、云和人工智能领域的发展势头，从而建立一个更强大、更精益和更具盈利性的公司。
Q：2025财年第三季度的关键财务结果是什么？
A：在2025财政第三季度，惠普企业（HPE）报告了创纪录的营收91亿美元，同比增长18％。这种增长归因于人工智能、网络和混合云领域表现强劲。HPE的非通用会计净营运利润得益于新的综合网络领域，该领域贡献了近50％的非通用会计净营运利润。服务器、混合云、智能边缘和网络领域的顺序运营利润增长明显。非通用每股稀释收益（EPS）达到44美分，自由现金流为7.9亿美元。
Q：HPE的AI业务在第三季度表现如何？
A：惠普企业的人工智能业务经历了强劲的需求，几乎按顺序增加了近一倍的人工智能订单。 自2023年第一季度以来，主权机会的累计订单增加约250％。 季度结束时，人工智能积压订单为37亿美元，创下记录。
Q：有关HPE和Juniper Networks合并板块的关键细节是什么？
A：HPE Intelligent Edge部门与Juniper Networks的整合现在将被称为新的HPE Networking部门。据强调，企业网络市场持续复苏，在校园和分支领域的需求强劲，主要由无线和有线刷新驱动。此外，数据中心交换和WiFi 7需求强劲，Juniper Ptx路由收入同比增长54%。
Q：智能边缘部门的营收和运营利润增长率是多少？引入了哪些新的人工智能创新？
A：智能边缘收入同比增长11%，按季度增长8%。校园和分支、数据中心交换和安全领域的收入同比均出现两位数增长。该部门的运营利润为3.6亿美元，同比增长43%。推出的新人工智能创新包括针对校园和分支数据中心交换的新型代理人AI原生创新和自动化创新。
Q：斯巴奥地利集团如何充分利用HPE的整个产品组合，结果如何？
A：奥地利烈鹰集团选择了HPE的全套产品组合，包括HPE Juniper网络解决方案，用于构建数字业务服务平台。这一解决方案由HPE专业服务设计和实施，并由HPE托管服务管理，包括Aruba交换机、Juniper防火墙、HPE MP存储和HPE云解决方案。这一交易有望提供云原生和人工智能驱动的平台体验。
Q：第三季度，传统服务器和人工智能系统的营收和运营利润率是多少？
A：传统服务器的收入创下了历史新高，达到49亿美元，同比增长16%，季度增长21%。人工智能系统的收入也创下了历史新高，达到16亿美元，这是在交付一台GB 200系统之后实现的。传统服务器的运营利润率顺势改善，恢复到历史水平，但部分被更高的人工智能比例，包括一笔大交易所抵消。惠普企业预计未来一个季度全球服务器的运营利润率将保持在10%左右，同时人工智能系统订单将实现接近100%的季度增长。
Q：惠普企业在计算平台和AI驱动管理方面的创新亮点是什么？
A：HPE推出了搭载新的Nvidia RTX Pro 6000 Blackwell和Nvidia Blackwell Ultra加速计算平台的服务器，导致公司传统服务器的收入年增长率达到两位数。该公司还通过最新的A和D第五代Epic处理器扩大了其Gen 12计算机组合，并推出了带有人工智能驱动的生命周期管理的HP Compute Ops管理。
Q：在下一代HP Nonstop计算解决方案中有哪些进展？
A：下一代HP Nonstop计算解决方案用于关键任务工作负载，将内存容量和系统互联带宽翻倍。这导致混合云性能收入同比增长26％，并实现了70个基点的较高边际的稳健运营利润。
Q：HPE存储业务的增长趋势及其对整体收入的影响是什么？
A：HPE的存储业务取得了强劲增长，ARR（年度循环收入）同比翻番增长，出货超过5000台Electra MP阵列，市场份额不断提升。HPE A-letter MP存储收入显著增加，企业AI工厂解决方案销量上升迅速，尤其是私有云AI客户。
Q：HPE的Green Lake Cloud表现如何？有哪些新的产品和服务推出？
A：绿湖云是惠普企业的核心差异化因素，也是收入增长的关键贡献者。惠普企业宣布推出了HPE混合云Ops套件软件、绿湖智能AI代理部署以及在网络和存储方面扩展了人工智能能力。这些创新吸引了新客户转向绿湖云，第三季度新增约2000个客户，使总客户数量达到约44,000。
Q：HPE在人工智能时代的战略愿景是什么，预计在十月会有什么事件？
A：惠普企业的愿景是在人工智能时代领先，拥有现代、安全、云原生、以人工智能驱动的网络产品组合，加速盈利增长。公司计划在10月15日纽约证券分析师会议上详细介绍其战略和长期价值创造框架。
Q：HPE的业务表现和收购对其财务业绩有何贡献？
A：惠普企业所有业务板块表现良好，服务器业务克服了早期的定价问题，混合云计算实现了年度营收增长和运营利润扩张，智能边缘业务在网络市场复苏中得到改善。收购了Juniper后，惠普企业的营收结构向更高增长、更高利润的网络业务转变，并预计在第一年对非GAAP业绩有增值作用。成本削减举措也有助于严谨的支出管理。
Q：HPE第三季度的财务表现具体如何？
A：第三季度营收为91亿美元，包括瞻望者公司在内，同比增长18%，超过了HPE公司的预期范围的高端。不包括瞻望者公司在内，营收增长了8.7亿美元。报告的Arr同比增长了75%，非GAAP毛利率为29.9%。非GAAP运营利润率，包括瞻望者公司，为8.5%，受到较低的毛利率和可变薪酬的影响。HPE公司实现了7.19亿美元的自由现金流，并报告了每股44美分的非GAAP稀释收益。
Q：网络业务强劲营收增长的主要驱动因素是什么？
A：惠普企业的网络业务强劲的收入增长主要是由网络市场持续复苏和七月份洋桔梗公司的业绩合并推动的。在不计入洋桔梗的情况下，增长主要是由于校园交换和S与B市场中综合网络业务的订单需求旺盛、增长双位数。
Q：影响服务器收入增长的重要因素有哪些？
A：服务器收入增长主要是由AI系统收入的两位数增长推动的，这是由于本季度大宗的AI交易以及核心计算领域有利的组合转变导致的平均单位价格（AUP）增加。传统服务器收入也同样增长，这得益于销量的增加和AUP的支持，这主要是由于向11代服务器的过渡以及早期销售12代AI系统中的服务器。
Q：混合云和私有云的营收表现如何？
A：混合云收入同比增长11%，这是连续第四个季度实现两位数增长，HPE Alera MP平台增长强劲，连续第三个季度实现三位数的同比收入增长。私有云收入同比增长强劲，混合云营运利润率按照顺序扩大50个基点。
Q：金融服务业务和损失比率的亮点是什么？
A：金融服务业务创造了8.86亿美元的收入，同比下降1%，但与上一季度持平。融资额年同比增长了2%，达到15亿美元，第三季度的损失率在环比和同比方面分别降至0.7%和17.7%。营运利润率年同比增长了90个基点，受融资与营运租赁比例较高的影响，但由于不利的营运费用，环比下降了50个基点。
Q：在实施 Catalyst 项目方面实现成本节约目标方面取得了什么进展？
A：HPE正在按照Catalyst计划良好执行，旨在到2027财年实现至少3.5亿美元的总体节省，其中目标在2025财年结束前实现总节省的20%。在库存和现金流方面已实现连续改进，重点是降低库存水平。
Q：葆樹被納入HPE的財務指標會帶來什麼影響？
A：由于仅包括了Juniper一个月的业绩而不是完全合并，Juniper的财务状况对HPE目前期间的Ccc计算产生了不利影响。然而，预计在第四季度进行全季度合并后，Ccc将会改善，自由现金流会按顺序增加。
Q：HPE对于股息和股票回购的立场是什么？
A：惠普企业通过分红返还了1.71亿美元给股东，但由于拥有重大非公开信息，未回购股票。惠普企业仍然致力于其股息政策，并预计季度股票回购量将与2025财年上半年的水平相当，部分抵消了股票激励。
Q：HPE将如何调整剩余财政年度的指导，以考虑包括Juniper的情况？
A：HPE的FY 25的展望已经修订，包括四个月的Juniper的贡献，预计恒定货币收入增长为14%至16%。 Q4的非SAP和毛利率展望在中30%范围内，全年展望超过30%。全年预期的非GAAP经营利润率在上9%范围内，Q4序列改善到上11%范围。修订后的FY 25的GAAP每股收益范围为42美分至46美分，非GAAP每股收益范围为1.88美元至1.92美元。
Q：预计哪些因素将有助于第四季度自由现金流的顺序改善？
A：Q4自由现金流的连续改善预计是由于净收益的提高和工作资本的有利因素，这是由于应收账款收款方面的显著改善。
Q：Servo 部门的 Q4 收入预测如何？预计服务器运营利润率是多少？
A：伺服器部门的第四季预测显示，收入将有中高位数位的下降，预计伺服器营运利润将顺序改善到约10%左右。
Q：第四季度预计稀释每股净收益范围是多少？
A：预计第四季度每股稀释净收益将在50美分至54美分的非通用会计准则稀释净收益每股范围内，第四季度每股盈利预期反映了环比增长，并预计OAE在1.8亿至2亿美元范围内。
Q：AI服务器业务的盈利预计将如何受到Q4的影响？
A：预计Q4的AI服务器业务的盈利能力将有所改善，随着按季度增长的回归和预期的营运利润率在高个位数至约10%左右，这是在Q3发货的一项大交易之后。
Q：汇和HPE的市场策略整合中的早期进展迹象是什么？
A：Juniper整合的早期进展迹象包括在网络市场的多个子领域表现强劲，校园和分支领域增长两位数，Juniper创纪录地实现了数据中心交换机的表现。整合进展顺利，员工入职和销售团队对齐的里程碑已经达成。合并的产品组合允许强大的安全整合，并覆盖了每个行业、用例和地理位置。渠道社区对能够销售两种产品感到兴奋，并试图在证券分析师会议上进一步讨论互补的产品组合。
Q：如何推动人工智能整合和在不同客户群体中扩展的策略是什么？
A：该战略包括以人工智能网络为先导，并成为许多客户细分市场的事实标准，在独特的服务器领域扩展俊博和惠普的足迹，并以统合机架规模架构在主权空间领先。公司计划通过正确的平衡在企业空间提供服务于每个细分市场，支持人工智能整合和完全整合的堆栈。
Q：在公司的人工智能战略中，杜松树如何做出贡献？
A：Juniper的技术，特别是缓冲、数据中心交换和路由，已经整合到大规模的人工智能部署中，这需要通过叶脉和脊柱将所有这些都集成到数据中心的占地面积中。
Q：Juniper的收购对公司网络利润率和现金流预期会产生哪些影响？
A：在这个季度，网络业务部门的综合运营利润率为20.8%，边缘业务利润率为22.7%。顺序下降是由于竞争支出和与产品相关的成本。对第四季度和全年25的指导是充满信心的，尽管第四季度成本增加，但现金流是有保证的。公司专注于自由现金流，这将是10月初举行的证券分析师会议后的首要任务。整合Juniper并实现盈利、同时偿还债务将是未来的主要目标。
Q：公司如何看待智能边缘和Juniper业务的增长率以及它们的产品集成？
A：公司对市场上两个业务的动力感到满意。合并业务的增长率与网络市场的增长率相关，预计每年增长5-6%。随着时间的推移，公司打算在有意义的地方整合产品，比如在Aruba和Mist之间，而不一定要神秘化Aruba或创建单一产品。目标是通过利用人工智能、云和基础设施领域的机会实现高于市场的增长。
Q：如何整合Juniper和Aruba Central平台的策略是什么？
A：整合Juniper和Aruba Central平台的策略涉及到一种深思熟虑的方法，结合它们强大的校园交换组合，WiFi接入点和其他网络组件，确保无缝和清晰的经验，不会落下任何客户。
Q：人工智能和云服务的融合将如何影响客户的体验和机会？
A：人工智能与云的融合将通过AI ops层对客户体验产生重大影响，从而推动其进化，特别是跨不同市场垂直领域和部署类型，包括基于云的解决方案、本地部署以及虚拟私有云。这种融合还提供了在数据中心和私有云中部署解决方案的机会，同时也包括存储和服务器业务。
Q：随着人工智能的出现，Juniper在网络领域存在哪些机会？
A：随着人工智能技术的出现，Juniper在网络领域的机遇主要集中在三个领域：服务提供商、主权和企业。公司旨在将Juniper交换机与人工智能驱动的功能集成，为客户提供选择和灵活性。在服务提供商领域，有机会成为数据中心和互连过程的标准，从而实现显著增长并获得更多客户。公司的目标是整合销售团队和架构，以利用这一机遇。
Q：HPE的网络产品对终端市场增长的潜在影响是什么？
A：惠普企业的网络产品具有潜力影响终端市场增长，通过更新老化基础设施和提供诸如通过更高效配置服务器减少空间和冷却的好处。公司近期在服务器和存储领域取得的成功，以及软件组合的增长，展示了未来份额增长和增长机会的潜力。
Q：人工智能向虚拟化层和HPE的产品提供的影响如何？
A：人工智能的转变正在影响虚拟化层，促使客户更新或更改他们的虚拟化以应对不断上涨的成本。这种转变通过使用 Morpheus 和其他工具将概念验证转化为收入，为惠普企业带来了重大机遇。惠普企业的产品定位将从这种转变和虚拟化层的变化中受益。
Q：关于银杏在后端业务方面的地位，可以提供哪些细节？
A：Juniper在网络领域树立了自己作为领先参考的地位，尤其是在部署Nvidia Spectrum X及以上版本方面，其中包括了Spectrum Max和其他先进组件。该公司正在与主要云服务提供商和服务提供商进行讨论，以成为人工智能网络领域的标准。这一战略预计将使Juniper的服务器更具吸引力，因为增强了集成性，并使公司在某些领域成为首选选择。
