本次会议为Spotify在2025年第二季度的财报电话会议，由投资者关系负责人Brian Goldberg主持，公司CEO、首席业务官、首席产品和技术官以及CFO等高层参与。会议中，团队将分享该季度的业绩情况、公司运营亮点及未来展望，并通过Slido平台接受分析师和参与者的问题。此外，会议还提到了安全港声明和非公认会计原则财务指标的使用。

Spotify在2025年第二季度实现了显著的用户增长，特别是订阅用户和MAU（月活跃用户）的增加，订阅用户净增长超过30%，在欧洲地区突破1亿订阅用户。公司强调了内容扩充和产品改进对业务的积极影响，以及对近7亿用户的价值创造。尽管如此，广告业务的表现未达预期，公司正积极调整以确保未来的发展。总体而言，公司对业务模式和长期战略充满信心，致力于通过创新为用户和创作者提供更多价值，目标是建立一个全球性的、充满活力的平台，惠及所有人。同时，Spotify强调其决策是基于长期价值而非短期季度业绩。

Spotify本季度用户和订阅者增长显著，超过全球3%的人口订阅其服务，显示出巨大的增长潜力，目标可能达到全球10%-15%的人口。在成熟市场中，Spotify持续发现新的订阅增长机会，保持健康的免费到付费用户转化率。广告业务方面，尽管充满潜力，但需加速发展以贡献更多财务收益。Spotify正积极与品牌伙伴合作，利用自动化广告和新工具，月活跃广告商同比增长超过40%。未来将重点提高执行效率，推出更多广告商工具，优化库存性能，以实现新渠道的全面货币化。

Spotify通过提供多样化的内容格式，成功增强了用户参与度和业务影响。数据显示，用户接触的内容格式越多，他们在平台上的活跃度和使用时间也越长。特别地，视频播客表现突出，消费量增长迅速，自2024年以来，视频消费增长速度是纯音频消费的20倍，平台上的视频播客数量超过430,000个，吸引了超过3.5亿用户，年增长率达65%。此外，Spotify在全球音乐流媒体市场（不包括中国和俄罗斯）的付费用户中占据了45%的份额，且这一比例持续增长。

随着进入生成式AI时代，Spotify通过提升其技术栈，实现了用户互动的显著增强。例如，其推出的Spotify DJ功能深受用户喜爱，与该功能的互动几乎翻倍，尤其在超过60个市场中，DJ功能通过AI和全球编辑专家的建议提供音乐请求服务，使得用户能够进行更深层次的音乐探索。此外，通过AI播放列表工具的扩展，Spotify吸引了数百万用户创建个性化播放列表，进一步增加了用户互动和使用时长，全球DJ流媒体增加了近45%，累计产生数千万次互动。

过去，创建用户播放列表依赖于分析用户的听歌历史，如保存和跳过等行为。现在，借助生成式AI，用户可以直接用自然语言表达他们对播放列表的具体需求，如情绪、场景等，这些是以往仅通过听歌数据难以捕捉的。这种新的方式允许持续迭代和优化产品，无需额外的产品或功能开发，实现了偏好优化的良性循环。首次应用AI优化播放列表后，已观察到显著的性能提升，包括用户更长时间地聆听和更频繁地保存播放列表。根据Luminate的数据，全球65%的音频音乐流媒体播放发生在Spotify上。

在第二季度，Spotify的月活跃用户（MAU）增加到6亿9600万，超出预期700万。同时，净新增订阅用户800万，同比增长12%，达到2亿7600万，超出预期300万。总营收达到42亿欧元，同比增长15%。货币波动影响了季度报告的营收，达1亿400万欧元。公司毛利率为31.5%，保持稳定，经营收入为4亿600万欧元，但由于社会性费用等超出预期的因素，低于预期。此外，公司还宣布拥有84亿欧元的现金和短期投资，显示了强大的财务状况。

公司预计第三季度MAU将达到7.1亿，增加1400万；订阅用户数预计为2.81亿，增加500万。总营收预测为42亿，但由于不利的汇率变动，预计会遭受约2亿的损失。尽管如此，公司对于其业务充满信心，预计在进行未来增长的战略投资后，2025年全年将实现利润率扩张。此外，公司也预期在排除监管费用后，季度自由毛利率将与前两季度持平，且全年运营利润率将实现同比增长。

公司强调其强劲的流动性及预期在2025年实现的健康自由现金流年增长率，聚焦于增长机会与平衡表管理，以支撑长期战略。面对即将到期的交换票据，公司已规划并获董事会批准，将股份回购授权总额上调至20亿美元，以增强灵活性并考虑股东利益。预计第三季将更显现出近期投资的回报，对公司增长保持信心，同时坚信健康增长可期。

Spotify正在积极考虑引入多层级服务，包括面向超级粉丝的特定层级，如'Superfan'等，以满足不同用户群体的需求。公司强调，自成立以来，他们一直坚持高标准的产品价值和发布时间，目前正稳步推进这一进程，尽管进展需要时间。此外，Spotify已在13个市场推出了音频书籍订阅服务，旨在满足超级粉丝对书籍的需求，并为家庭计划订阅账户提供更多访问权限。公司对未来在音乐、播客和视频等领域的超级粉丝细分市场充满信心，将继续积极开发相关产品。

公司管理层解释了毛利率未能超越预期的原因，强调他们并未改变其指导方针，并预期长期增加毛利率。同时，他们讨论了AI技术如何在提高生产效率、产品开发以及改善消费者体验方面发挥作用，特别是在快速原型设计和提升整个工作流程的速度上。

生成式AI的引入标志着产品开发的重大转变，尤其是对于产品人员而言，传统的评估（eval）过程已被产品需求文档（PRD）所取代。这一变革的核心在于，AI从过去的用户信号（如播放、保存等）转向了更精细的用户直接反馈，用户能通过自然语言与产品如Spotify进行交互，提供更为具体和个性化的数据。这种新的数据集不仅丰富了产品对用户偏好的理解，还促进了用户体验的互动性和个性化，从预测性体验转向了基于用户历史和明确需求的推理性体验，预示着未来用户交互方式的巨大变革。

Spotify讨论了其资本分配策略，计划利用股票回购作为灵活工具，同时优先考虑公司增长机会。对于平均收入每用户（ARPU）的趋势，公司指出第三季度将保持中性，而长期策略侧重于优化订阅者数量而非季度收益。在业务投资方面，Spotify强调其作为音乐行业研发引擎的角色，通过持续投资支持未来定价，特别是在扩展至有声书、视频、播客和教育领域时。

讨论着重于Spotify在音乐、视频和书籍垂直领域的显著进展与前景，强调全球3%的人口已经是Spotify的付费订阅用户，同时展望可能达到10%或15%的订阅率。此外，讨论也提到了Spotify在音乐行业中的市场占有率和流媒体份额，以及对于新产品的包装和定价策略的看法，强调了用户参与度的重要性。

在苹果诉讼案后，iOS的支付订阅转化率得到了改善，这不仅促进了Spotify在美国和开发市场的增长，也提升了消费者体验。现在，Spotify可以直接与用户沟通并添加行动号召，而不再需要依赖电子邮件或第三方平台进行用户重定向。此外，这一变化也为Spotify开辟了新的商业机会，比如通过销售书籍和其他数字产品来增加收入，从而实现广告、订阅和单次交易三种收入模式的融合。Spotify期待在欧洲也能看到类似的法规变化，以进一步扩大这些益处。

在讨论中，提到了Spotify调整其播客业务模式对广告业务在第二季度的影响，指出移除部分独家播客库存对收入有直接影响。同时，公司对播客和视频内容的增长持乐观态度，视频消费速度远超音频，且观看视频的用户比仅听音频的用户消费更多。调整后的广告收入增长率为低双位数，排除了短期战略调整带来的影响。

Spotify预期2025年后毛利率将持续扩张，主要驱动因素包括广告业务的增长，特别是在音乐和播客领域，以及对音乐和播客市场的商业化和有声书的盈利化。此外，即将推出的按需服务也将促进未来毛利率的增长。针对广告业务，Spotify正在进行调整以加速发展，包括领导层的变动，以应对当前进展未达预期的情况，目标是加快业务转型并提高效率。

讨论了过去一年里在音乐订阅、视频和有声书等领域的用户参与度增长情况，以及如何通过这些高参与度的用户基础进行变现，包括转化到高级广告、价格上调和单点购买等方式。此外，还提到在德国、奥地利、瑞士和列支敦士登推出了有声书服务，并在英国、新西兰、澳大利亚和瑞士发布了首个附加订阅服务。

Daniel解释了在当前商业环境下，Spotify面临运营费用尤其是人力和计算资源投入之间的权衡。他强调公司不会盲目追求短期目标，而是专注于提高用户终身价值，即使这意味着短期内增加营销或技术投资。他以营销的订阅获取成本与用户终身价值比为例，说明在某些情况下，即使短期内增加支出，如果能带来长期的高回报，公司也会选择投资。同时，随着广告市场变得越来越程序化，Spotify可能会抓住机会，在营销效率提升时加大投入，以实现长期业务增长。

对话中讨论了Spotify当前的业务状况，包括强劲的订阅用户增长、增加的用户参与度和全球市场份额的提升。此外，还探讨了公司如何跟随用户需求发展，从音乐到播客再到视频内容的扩展，特别强调了视频内容对公司广告增长和适应数字广告行业增长的重要性。

在讨论中，Spotify被问及为何不能像Peacock那样在有高用户参与度的市场中更快地提高价格。Spotify强调其重视用户价值与价格比，采取以订阅者为中心的策略，并且在不同市场采取差异化定价策略。同时，公司强调保持用户长期留存的重要性，指出保留现有用户比重新获取用户更为经济。

尽管面临单位数增长和竞争压力，Spotify强调广告业务对其核心战略的重要性。公司正经历2025年业务转型，通过新增广告格式和工具吸引广告商，同时加快市场推进速度以应对当前挑战。

Spotify正通过利用大型语言模型（LLMs）的最新进展，革新其核心产品体验，不仅在推荐和内容策划方面，还在与用户的交互方式上，如通过语音或文本与Spotify进行交流。公司正全面改造其技术栈，适应生成式AI时代，通过实施模型上下文协议（MCPs），构建能自动响应用户需求的基础设施。这种改变使得产品能够自我优化和改进，特别是在用户参与度高的情况下，AI模型的表现会随着数据和使用量的增加而持续提升，为Spotify带来战略性的竞争优势。