Whirlpool Corporation在2025年第二季度的业绩电话会议中，讨论了面对复杂外部环境，包括高利率、贸易政策变化和消费者信心下降等挑战，公司如何应对。尽管存在短期压力，公司仍实现了所有部门的净销售增长，特别是通过推出新产品在SDA全球业务中取得了强劲表现。然而，亚洲竞争对手在关税实施前的大量进口导致市场短期混乱，增加了促销竞争的强度。尽管如此，公司对长期胜利充满信心，并认为这些影响是暂时的。

面对竞争对手的长期影响和市场信心不足，公司调整全年预期，预计关税影响将在今年晚些时候全面显现，但对明年北美业务的改善持乐观态度。公司认为其在新关税政策下将受益，并强调了国内生产优势。尽管面临挑战，公司已成功实施定价策略，降低成本，加强财务状况，维持强大的投资案例。公司期待新产品推出、贸易政策变化及美国房地产市场复苏带来的机遇。第二季度，尽管全球需求下降导致净销售额下滑，但SGA全球业务仍保持增长，全球EBIT利润率稳定。成本控制和原材料成本稳定对利润有积极影响，但关税成本和汇率波动带来不利影响。公司对长期价值创造充满信心。

第二季度，MDA北美业务的净销售额同比下降，主要由于美国经济不确定性和关税政策变化导致消费者情绪低迷。虽然面临挑战，但通过成本削减措施，实现了约6%的EBIT利润率。在拉丁美洲，MDA业务的净销售额下降1%，墨西哥市场则表现出6%的EBIT利润率，得益于价格和成本的优化。亚洲业务方面，尽管净销售额下降，但仍实现了超过7%的EBIT利润率，并且在地缘政治紧张的背景下取得市场份额的持续增长。SDA全球业务则表现强劲，实现了净销售额的增长，尤其在高增长类别如半自动和全自动咖啡机产品领域表现出色，预计下半年将继续保持增长势头。尽管宏观经济环境波动，公司对其在北美地区的增长潜力保持信心。

对话详细阐述了北美洲家电市场中，Whirlpool如何通过三大关键策略来创造显著的价值增长。首先，公司通过大规模的产品组合更新，增强了其市场领先地位，尤其是KitchenAid Suite的推出预计将在2025年底带来显著影响。其次，其强大的美国本土制造能力使其在新的关税和贸易政策下占据优势，与主要依赖进口的竞争对手相比，Whirlpool的大部分产品和原材料来自本土，这在当前经济环境下成为独特的优势。最后，虽然美国住房市场当前面临挑战，但长期的市场基本面仍指向多年的恢复期，为Whirlpool提供了巨大的市场机会。综上所述，Whirlpool被认为是能够从住房市场复苏中获益最多的公司之一。

Whirlpool通过推出创新产品，如带有先进抽风系统的感应技术灶台和Pet Pro技术的顶装载洗衣机，加强其在北美市场的品牌组合。公司强调其在美国的制造业足迹，使其在当前的贸易政策下拥有竞争优势。同时，Whirlpool在北美市场正积极准备从预期的住房市场复苏中受益，特别是在新房建设和现有房屋销售方面，预计这些因素将推动家电需求的增长。公司还重点介绍了其在建筑商业务中的领先地位，以及对长期结构性增长的三大催化剂：新产品、强大的品牌组合和独特的国内生产布局。

公司针对当前宏观经济环境的不确定性及短期市场压力，已调整其2024-2025年度的财务预期和市场策略。预计2024年净销售额约158亿美元，持续经营的EBIT利润率为5.7%，2025年净销售额和EBIT利润率预期保持平稳。此外，公司正面对全球消费者情绪的恶化、货币影响以及关税政策的不确定性，这导致了对价格、成本削减措施以及关税影响的预期调整。各区域市场也根据当前的行业状况和消费者需求进行了相应的调整，以应对市场挑战。

公司强调了其资本分配的三大优先级：投资创新产品以推动有机增长，减少债务水平，以及向股东返还现金。尽管当前面临宏观经济环境的波动和住房市场的长期低迷，公司仍然致力于新产品创新、成本削减、以及执行先前宣布的定价行动。此外，公司通过调整年度分红率、加强资产负债表和维持充足的流动性来确保未来投资和债务偿还的能力。公司对于其策略和长期价值创造充满信心。

对话中讨论了关于在关税调整前大量进口家电产品的情况及其对零售市场的影响。虽然难以提供确切的估算，但提及市场整体销售情况在某季度略微下降，而从亚洲进口的家电产品则显著增加，尤其是非中国地区超过20%的增长。此外，还提到，尽管存在一些不确定性，包括可能存在的竞争对手的寄售库存，但当前估计的超额亚洲进口产品可能需要数月才能通过市场消化。随着关税效应的显现，预计这种情况会逐渐改善。

讨论集中在制造商对于下半年的促销计划调整，尤其是从P地图支持和房屋优惠转向更多“买多省多”类型的促销活动。提及竞争对手的促销重点转向更高端产品，可能对自身业务的利润率造成影响。虽然不提供具体的前瞻性声明，但通过回顾性分析，暗示了对于未来促销定价策略的思考。

公司在第二季度减少了促销活动的强度和持续时间，这一决策部分是由于市场竞争激烈以及受到关税成本的影响。在替换需求驱动的市场中，促销投资带来的提升效果有限，甚至可能提前消耗未来需求，因此公司决定减少促销的深度和时长。尽管不提供前瞻性声明，但预计未来的促销行为将与当前类似，行业在7月4日季度促销深度仍大，但随后出现了库存过剩和销售压力，导致促销后的市场趋于正常化。对于即将到来的劳动节和黑色星期五，预计促销环境将比过去更加温和，但这目前只是推测。

在上次财报电话会议后，公司观察到由于关税延迟，竞争对手在增加进口量，导致库存增加并延伸至第三季度。通过分析集装箱运输速率等数据，公司发现每次关税延迟都伴随着一轮额外的货物装载。尽管中国发货量开始趋于平稳，但其他亚洲国家的进口量显著增加。随着新的关税措施生效，预计这种趋势将在非中国亚洲国家中重现。公司预计，随着每个月的过去和关税措施的生效，预装库存将逐渐减少，市场环境将逐步恢复正常。

讨论中提到，新的指引反映了因关税延迟而造成的边际利润变化，尽管公司预计在长期仍将是赢家。讨论还强调了新产品的引入和在北美市场上的长期增长策略，同时指出当前面临的挑战是由于市场竞争和额外的进口库存导致的销售环境压力。公司强调，这些影响是暂时的，而非根本性的投资故事改变，并且正在采取措施应对当前的市场环境。

公司在SDA业务方面表现强劲，主要得益于新产品推出和直接面向消费者的业务增长，尤其是在北美和欧洲市场。尽管面临包括关税在内的各种挑战，该业务的利润率依然保持稳定，显示出品牌的强大和产品的吸引力。同时，公司讨论了关于资本分配的决策，包括建议董事会减少股息，以更好地管理资产负债表和为未来的投资和债务偿还创造财务空间，同时仍承诺向股东返还现金。

Whirlpool在北美市场的MBA销售在第二季度经历了卖空情况，整体卖空数据表现平或略有下降。公司在四月和五月因提前进行促销价格调整而失去了一些市场份额，但在季度末有所回升。七月的销售情况对Whirlpool来说是积极的，但市场总体销量仍需保持在零至负增长的预期。尽管从单位销售量上看市场表现尚可，但产品混合需求主要由替换需求驱动，消费者情绪对产品健康混合产生负面影响。因此，推出新产品成为关键，以在市场混合趋势不利的情况下提升产品组合。然而，当前的消费者情绪和低迷的现有房屋销售量反映在产品混合的健康状态上，对整体市场构成了挑战。

公司讨论了印度销售的进展，预期在本年度末完成，交易金额在5.5亿至6亿美元之间，目前进展顺利，正逐步缩小潜在买家范围。同时，讨论了通过价格调整和成本控制措施来应对关税影响的策略，以及在北美市场因促销压力和产品预加载导致的暂时市场份额下滑问题，强调了追求长期稳定的市场份额而非短期促销带来的短暂增长。

公司下调了家电需求预期，主要由于北美的消费者情绪低迷以及不确定性影响，尽管消费者拥有较高的家庭资产。在拉丁美洲，经济整体放缓影响了需求，而亚洲尤其是印度的需求则受到季节性因素影响。此外，小型家用电器的需求受到消费者情绪的显著影响，显示出强烈的周期性，未来需密切关注消费者情绪的变化及其对行业的影响。

在讨论中，高层透露了直接面对消费者（DTC）的业务在其公司中的比例处于中等到高个位数，特别是拉丁美洲和小型家用电器业务中，DTC业务接近四分之一。尽管DTC业务与传统零售业务相辅相成而非竞争，但其利润率结构与整体业务有所不同，随着收入基数的增加，DTC业务变得更为有利可图。此外，高层也谈及了对北美市场占有率的预期和策略，强调通过新产品推出和合理的价格与促销策略，公司旨在保持并提高其市场份额。

公司管理层在对话中详细解释了调整资本分配决策的原因，强调了对当前业务环境的理解和对未来的审慎规划。他们提到，过去的几个月中，公司密切观察了关税政策的实施及其对业务量的影响，决定调整资本分配以增加财务灵活性并加大对美国制造业的投资，以适应政府政策带来的机遇。尽管调整了业绩指引，但管理层对公司的投资策略和中长期住房市场的看法保持不变，强调新产品的市场反馈给予了他们信心。最后，管理层表达了对公司未来发展的坚定信心，并期待在下一次财报电话会议上再次与投资者沟通。