在宝洁公司的季度业绩电话会议中，宣布了领导层的重要变动，现任CEO将在2026年1月1日转任执行董事长，而Shale Djura Car将接任总裁兼首席执行官。会议还讨论了公司的财务表现、非GAAP财务指标以及未来的增长策略。

在充满挑战的2023财年中，宝洁公司克服了宏观经济、地缘政治和消费者动态的波动，实现了有机销售和核心每股收益的增长。全年有机销售增长主要得益于销量增长和价格混合效应的贡献。各个产品类别和区域均实现了增长，尤其是家庭护理和个人健康护理部门表现出色。电子商务销售额显著增长，占总销售额的一定比例。尽管全球市场环境复杂，宝洁在全球多数产品类别中保持或提升了市场份额。财务方面，核心毛利率略有下降，但核心运营利润率有所提升，得益于成本控制和投资策略。公司还通过股息和股票回购向股东返还了大量现金。第四季度，尽管面临零售商库存调整等挑战，宝洁仍实现了有机销售的正增长，特别是在北美和欧洲市场。总体而言，宝洁在艰难的经济和地缘政治环境下，成功实现了销售、盈利增长及强劲的现金回报。

在过去的财政年度中，尽管面临关税、通胀、政治和社会分裂等多重挑战，公司仍实现了销售和利润的增长，并向股东返还了大量现金。虽然所有指标未达到年初设定的目标，但在如此动荡的环境中取得的增长仍值得肯定。为了继续改善可控领域并应对不可控的外部因素，公司宣布了一项重组计划，旨在加强执行其整合增长策略。通过专注于推动类别增长和价值创造，公司计划在北美、欧洲和墨西哥等市场通过增加品牌渗透率、提升消费水平等方式，挖掘高达数十亿美元的市场潜力。为了实现这些增长机会并管理短期挑战，公司将继续执行其整合增长战略，包括优化产品组合、投资创新、加强品牌沟通、改善零售执行和提供优越价值。

宝洁公司通过其旗下多个品牌，如Pampers、SK-II、Pantene、Whiffer、Align和Tide等，展示了其在不同市场和产品线上的创新与增长策略。在中国，Pampers通过持续的产品升级和有效沟通，实现了在高端和超跑车细分市场的增长，同时SK-II的LXP系列凭借高浓度Pitera成分和优质包装，成功吸引了高端消费者。在拉丁美洲，Pantene的深护发系列通过创新配方和营销策略，显著提升了市场份额。此外，Whiffer、Align和Tide Evo等品牌也通过产品创新和营销创新，在各自市场实现了显著增长，其中Tide Evo的环保包装和高效性能受到市场欢迎。宝洁公司在新产品创新方面持续领先，连续五年至少有四个产品入选U new products年度十大非食品类产品榜单，且连续七年成为该榜单中入选产品最多的公司。

公司正在实施第三策略要素，即在所有运营领域提升生产力，以资助创新、品牌建设和市场扩张，同时应对成本和货币挑战，扩大利润并产生现金流。目标是在税前实现高达100亿美元的总节省和商品成本。通过平台项目、全球供应链优化、营销效率提升以及组织结构的数字化和精简，公司旨在实现更高的成本效益和运营效率。此外，公司计划通过自我和行业的建设性颠覆，以及构建一个更加敏捷、高效和负责任的组织来加强其市场竞争力。为了进一步推动这一战略，公司宣布了一项重组计划，包括简化产品组合、优化供应链和重新设计组织架构，预计将在未来几年减少非制造部门的职位，以实现更高的价值创造和市场增长。

公司在面对成本、汇率、消费者、竞争对手、零售商以及地缘政治等多方面的挑战下，预计市场环境将持续波动。其对财政年度的预期反映了这些市场现实，包括有机销售额的增长预期以及核心ET的增长预期。公司还预期会面临商品成本、外汇汇率以及关税的影响，但将通过各种措施如增加资本支出、提高效率和调整定价来缓解这些影响。同时，公司计划通过分红和股票回购等方式向股东返还现金。这些预期和计划基于当前的市场增长速度、商品价格和汇率，未预计货币大幅贬值、商品成本大幅增加或重大供应链中断等情况。

宝洁公司对其在充满挑战和波动的环境中取得的销售和收益增长表示满意，强调将继续坚持现有战略以实现可持续、平衡的增长。CEO详细介绍了即将接任的Shy Le的丰富经验和独特属性，认为他是推动公司下一阶段增长和价值创造的理想人选。同时，公司正采取积极措施，通过创新和市场策略创造自身增长的有利条件，以期在当前财政年度内取得更显著的整体业绩。

讨论通过实施重组计划、聚焦关键类别与品牌、以及在供应链上的优化来创造增长机会，即使在困难的市场环境中也能加速增长。此外，重点还放在了投资创新和商业化的下一步，以及对未来领导层和团队能力的信任与期待。

在过去的几个季度中，宝洁公司相对于其所在类别的市场增长优势逐渐缩小，尤其是在北美的表现。面对这一挑战，宝洁指出，需要在减少的类别增长率、零售伙伴的库存减少以及失去在某些类别中的领先地位这三个关键因素上做出改变。公司正通过重组计划致力于恢复其创新和市场份额增长的优势，并计划在即将到来的会议上进一步讨论具体的策略和措施。

宝洁公司讨论了在特定产品类别中维持市场优势的挑战与策略，强调通过创新和调整以加速业务增长，特别是在婴儿护理和护肤产品线上。同时，公司计划通过资源分配和投资，开拓50亿美元的新业务机会，专注于过去未充分开发的市场和地区。

讨论了公司近期宣布的组织结构调整，旨在增强组织能力以应对外部技术发展，以及CEO更迭的原因和时机，强调了新领导层接任的合理性与战略的可持续性。同时，提及了公司自2018年以来执行策略取得的显著成果，包括创造了5百万美元的增量销售额。

在讨论中，提到了公司达到了SP500指数80百分位的表现，同时创造了60亿美元的增量利润，市场资本增长1800亿美元，使其成为全球第21大最有价值的公开交易公司。此外，讨论还深入探讨了组织设计的转型，强调了打破功能部门间的壁垒以提高决策效率、工作流程效率和员工价值的重要性，同时利用现代技术手段使数据无缝共享，以推动企业活动系统的整体优化。

对话围绕公司对未来财政年度(FY 26)的业绩预期展开，讨论了业绩指引范围扩大的原因，包括市场不确定性、品类增长的波动、关税谈判的影响以及外汇和商品价格的波动。同时，提及了公司希望在业绩指引的上半区间内实现目标，并预期每股收益(EPS)的增长将在下半年加速，部分原因是定价恢复、品类加速增长以及重组节省的成本将在下半年体现。

宝洁公司讨论了消费者在经济波动影响下的消费行为变化，特别是在美国和欧洲地区观察到的消费趋势放缓。公司指出，消费者对未来的不确定性感到担忧，导致他们在消费时变得更加谨慎，寻求更具有价值的产品或促销。尽管存在不确定性，宝洁公司强调其在日用必需品领域的稳固地位，并表示将继续通过创新来推动自身和整个行业的增长。同时，公司表达了对市场增长预测范围较宽的无奈，表示这反映了当前市场环境的不确定性。

对话深入讨论了关税、通胀、利率以及市场促销活动对供应链、产品定价和市场增长的影响。发言者强调，尽管存在诸多不确定性，但公司战略保持不变，致力于通过创新和推动市场增长来创造可持续价值，避免短期市场份额的保护主义做法。同时，公司正通过重组来展现其面对不确定性时前进的决心。

对话围绕全球贸易环境的不确定性展开，特别是关于关税政策变化对业务的影响。讨论指出，尽管近期的贸易协议似乎减轻了部分关税压力，但其具体细节尚未明朗，因此不应过早乐观。公司提醒内部不要假设关税减少会带来显著的利好，因为市场价格可能不会因关税下降而持续保持高位。此外，还提到了几个增加不确定性因素的例子，包括正在进行的22调查、潜在的报复性关税以及美国-墨西哥-加拿大协议(USMCA)下的关税豁免问题。面对这些不确定性，公司强调将重点放在可控制的领域，如重组、支出组合优化和创新，以应对不断变化的贸易环境。

对话中讨论了美国市场消费放缓的现象，特别是库存调整对市场的影响更为显著。发言者询问了这一现象为何在近期特别明显，以及这种负面影响是否会持续到下一季度，还探讨了零售商层面的情况以及哪些特定类别受到了影响。

对话中提到，零售业持续观察到渠道转移的趋势，尤其在线上渠道、沃尔玛、好市多以及亚马逊等平台表现强劲。然而，这一趋势对传统零售库存效率构成挑战，形成持续的不利因素。此外，零售商还需应对关税影响，这迫使他们在现金和库存分配上做出选择，特别是在快速消费品（Cpg）类别中，因为这些类别周转速度最快，成为调整现金流动的首选。

对话深入讨论了全球零售行业中的库存管理策略，特别是考虑到消费速度变化对库存水平的影响。讨论中提到了美国和巴西市场的具体案例，以及这些变化如何影响公司的财务指导和运营效率。此外，还特别关注了中国市场的情况，包括消费趋势的持续性、创新对销售增长的影响，以及关税对经济和消费者行为的潜在影响。讨论强调了适应市场变化、优化供应链管理和提升消费者价值的重要性。

讨论集中在宝洁公司面对消费者贸易降级风险的应对策略，特别是其高端产品组合在当前市场环境下的表现。宝洁公司已通过扩展价格梯度来应对全球金融危机等历史挑战，但当前消费者似乎更倾向于选择性价比高的产品，这在一定程度上影响了宝洁的市场份额和品类增长。讨论者询问了宝洁对此现象的评估及未来如何应对贸易降级风险的计划。

讨论了全球零售行业中，由于零售商对价格促销行为的推动，导致了贸易压力和商品价格竞争加剧的现象。特别是在欧洲和美国，私人品牌虽然在销量份额上保持稳定，但在价值份额上出现了下降，表明零售商采取了更为激进的定价策略。同时，中端洗衣产品也出现了高促销水平，进一步推动了消费者向价格更低的产品转移，但这种策略并未带来长期的价值份额增长。尽管存在这样的市场压力，但对话中提到的公司坚持其策略，即通过创新满足不同价值层级的消费者需求，以应对可能的 commoditization（商品化）问题。

对话强调了消费者在多个产品类别中的低满意度，如洗衣液、尿布等，仅25%的消费者对洗衣液性能满意，50%的尿布仍有泄漏问题。发言人坚信通过创新和提高产品性能，可以不仅推动品类增长，还能提升市场份额。以Ti vivo在科罗拉多州的测试市场结果为例，即使产品价格比平均成本高出50%，市场仍在增长，显示出创新带来的长期优势远胜过短期促销活动。最后，发言人表达了对即将推出的创新技术与商业化的信心，认为这将有助于解决消费者不满，推动品类增长和市场份额的提升。

对话中讨论了公司经历的存货减少情况，指出这种现象没有特定的类别限制，而更多的是受到周转速度的影响。此外，讨论了公司新组织设计的测试市场的具体成效，强调了这种新设计能显著降低运营成本，并且提高了决策的效率和员工的工作范围及影响力，这些都成为推动公司整体结构调整的重要因素。通过测试市场的积极经验，公司计划进一步推广这些改变，以实现更大的效率和成本节约。

在讨论中，提到了行业内的激烈竞争以及由此带来的市场挑战，特别是中国市场的供应体系变化导致的优越性差距。面对这些挑战，公司正在积极监测情况并制定强有力的创新计划，以恢复在各个价格层级的市场优势。同时，CEO的变动并非由于内部困难或外部复杂性，而是更多地与行业竞争和市场动态相关。公司强调，尽管面临挑战，但持续执行既定模式的能力并未受到影响。

尽管消费者面临挑战，他们仍愿意接受价格上涨和产品升级，这主要归因于公司集中于日常使用类别，其中性能是品牌选择的关键因素，而价值不仅仅是价格。公司预计随着持续创新，这种趋势将继续。同时，对于未来市场，公司也表达了对来自重点市场与企业市场的贡献的期待。

宝洁公司讨论了其在长期增长中的价格策略作用，强调了创新和产品性能对价值驱动的重要性。公司表示，过去20年中，价格和指数一直是其营收增长的积极贡献者，并预期这一历史模式将持续。通过提及Tie Evo等产品，公司展示了其在高端和入门级市场均取得显著增长的例子，以此证明其对创新的承诺。此外，宝洁还提到了对价值与可负担性的关注，包括通过优化包装大小、成本效率的配方创新以及制造过程来提高产品的可负担性，同时确保产品在所选价格段内提供最佳价值。公司强调，其目标是为不同消费者群体提供多样化的、可负担的优质产品选择。

在对话中，提问者首先表达了对John和Shala及其家人的祝福，并对公司的出色业绩表示赞赏。随后，提问者从战略角度询问了关于PNG公司在消费者健康领域的表现和增长预期，探讨了增长是更倾向于有机增长还是通过并购（MMA）实现。此外，提问者还询问了关于公司财政指导的具体细节，包括是否在EPS指导中考虑了关税缓解努力、税务决策的潜在影响，以及200年重组节省的成本如何影响财政26和27年的指导。

讨论集中在公司的个人医疗保健业务，强调了该业务在即使面对轻微的感冒季节也能表现卓越，有机增长和地理扩展是过去几年双位数增长的主要驱动力。公司表达了对于在某些类别中通过收购来提升增长和利润率的兴趣，例如德国默克的OTC产品组合的收购案例，这不仅提升了收益还增强了供应链和商业能力。未来，个人医疗保健业务的发展将依靠有机增长和有选择性的收购机会。

讨论集中在公司是否会在本年度提高美国市场的价格以应对关税影响，以及业绩指导范围中是否包含对定价的广泛预期。公司表示，受关税影响的产品价格调整为中等个位数增长，约占总SKU的25%，整体定价策略与通胀趋势保持一致。此外，定价的不确定性是业绩指导范围的一部分，而消费者需求的不确定性被认为是影响业绩的最大未知因素。

会议讨论强调了公司面临的前所未有的挑战与机遇，表达了实现中期到长期指导范围中至高点目标的雄心。同时，也提醒不要过于超前乐观，特别是在考虑到上一财年的进展后，采取谨慎态度更有利于未来发展。

在年度会议的总结中，发言人表达了对与会者在帮助他人做出重要生活决策和管理家庭资源方面所扮演角色的赞赏，并期待未来能有更多学习和互动的机会，共同缩小差距，度过一个成功的一年。