雅培公司 (ABT.US) 2025年第二季度业绩电话会
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会议摘要
该公司强调糖尿病护理领域的显著增长，这得益于双分析传感器等创新技术以及连续葡萄糖监测仪的销售良好。心血管医疗器械销售也呈双位数增长，得益于成功的产品推出和市场拓展策略。营养和成熟药物部门销售增加，而诊断销售因COVID-19检测减少而下降。该公司保持全球市场领先地位，并专注于费用报销的扩展和产品优化。
会议速览
艾伯特公司2025年第二季度财报电话会议艾伯特公司举行了2025年第二季度的财报电话会议，由Mike Camilla主持，参会者包括董事长兼首席执行官Robert Ford和首席财务官Phil Baudre。会议中讨论了公司的财务结果和预期，同时提醒参与者注意可能影响公司运营的风险和不确定性因素。
艾伯特公司2023年第二季度业绩与战略发展概述在2023年的第二季度，艾伯特公司展现了强劲的业务表现，实现了高单个数字的销售增长，特别是在排除新冠测试销售后，销售增长达到了7.5%，显示出公司核心业务的稳健发展。营养品销售显著增长，成人营养产品如Ensure和Glucerna在全球范围内需求旺盛。尽管诊断业务因新冠测试销售下降和中国采购计划影响而略有下滑，但核心实验室诊断业务仍显示出强劲的市场需求。新兴市场，尤其是印度、中国及亚洲、拉丁美洲和中东地区的品牌通用药物销售增长近8%，反映了对高质量医疗解决方案的日益增长需求。医疗设备业务增长尤为突出，达到12%，其中糖尿病护理、心力衰竭、结构性心脏、心律失常管理等领域的销售实现了双位数增长。此外，艾伯特公司还强调了在技术创新和产品管线拓展方面的进展，包括与Epic的合作、电生理学和结构性心脏业务的多项关键成就，以及在心律管理和心力衰竭治疗领域的创新突破。
公司第二季度业绩报告及第三季度展望公司报告了其第二季度的业绩，指出销售额有机增长，调整后的每股收益为1.26美元，同比增长1%，超出市场预期。外币汇率变动对公司第二季度的销售和收益产生了有利影响。调整后的毛利率、研发费用率、销售及行政管理费用率和营业利润率均有所提升。基于当前汇率，公司预计全年报告销售额的外汇影响将相对中性，预计第三季度报告销售额将有约2%的有利影响。公司对第三季度的调整后每股收益预期在1.28至1.32美元之间。
强生公司2025年业绩展望及当前挑战解析在最新的会议中，强生公司详细解析了其2025年业绩预期的调整，强调了这一调整主要源于诊断业务在非美国市场的表现以及新冠诊断业务的不利影响。公司高层指出，尽管面临包括Covid测试销售下滑、中国核心实验室市场挑战以及美国HIV测试资金变化在内的多重外部压力，强生依然预计实现高个位数的增长。同时，公司对即将到来的市场活动和产品发布充满信心，包括在美国的Vault项目、国际市场的Tact D Flex Duo以及新的Alinity系统的推出，预计这些举措将助力公司克服当前的挑战，实现长期稳定增长。
面对逆风与挑战，公司坚持双位数增长目标尽管公司面临一些逆风和挑战，尤其是VP和中国核心实验室业务的中断，但公司依然承诺实现双位数增长目标。预计在不久的将来，这些不利因素将不再存在，而公司将在核心实验室业务上保持良好增长势头，包括美国、欧洲和拉丁美洲的增长。总体而言，公司认为其财务预期，包括每股收益的高个位数到双位数增长，与历史增长、今年的指引和长期可持续增长目标相符。公司对这一业务部门充满信心，并期待着克服当前挑战后的良好发展。
公司业绩增长与未来预期的讨论讨论集中在公司今年业绩受一次性逆风因素影响后，未来是否可能看到这些因素的逆转，以及业绩增长加速的可能性。特别是提到电生理学领域表现超出预期，可能成为加速增长的驱动因素。同时，讨论者提到尽管目前谈论具体细节还为时过早，但对未来的业绩增长持乐观态度。
雅培糖尿病管理和心律失常产品线业绩强劲增长雅培在糖尿病管理和心律失常（EP）产品线取得了显著的业绩增长，特别是美国的Libre产品线实现了双位数增长。在糖尿病管理领域，雅培看到了各个细分市场的强劲增长势头，特别是在强化胰岛素使用者细分市场，以及非胰岛素使用者细分市场。随着更多市场开始为Basil产品提供报销，雅培预期在全球范围内继续保持其增长速度和市场领导地位。同时，心律失常产品线随着Volts在国际市场上的推出，也展现出良好的增长态势。
双分析物传感器技术在CGM市场的革命性影响及EP业务增长讨论了双分析物传感器技术对于连续血糖监测（CGM）市场，特别是对于需要密切监控的用户群体的革新性影响。这种技术能够预防糖尿病酮症酸中毒，对于儿童和成年患者尤其重要，同时也能为医生开具SGL T类药物提供路径，以管理糖尿病患者的心血管风险。此外，提及了EP业务本季度实现了双位数增长，且美国市场的增长加速，正着眼于将产品推向国际市场。
新产品有限度推出策略及市场反馈分析公司倾向于以有限度的方式推出新产品，以便在全面上市前收集直接反馈，优化产品。目前，他们正专注于临床试验参与地点的反馈，产品在与竞争对手的比较中表现出色，尤其是其独特的气球设计，适用于特定的医疗过程。早期案例显示，产品在实时组织接触反馈方面效果显著，减少了应用次数和肌肉收缩，适合无需全身麻醉的市场细分。公司团队在过去几年表现出色，现在正转向策略的新阶段，即引入更具竞争力的PFA帽，以进一步扩大市场份额。
关于Libre产品策略及市场竞争力的讨论对话围绕Libre产品的市场策略展开，包括对竞争性投标的反应、对Type 2糖尿病患者覆盖范围的预期，以及双酮传感器可能带来的市场驱动作用。
连续血糖监测技术的发展与市场影响讨论集中在连续血糖监测（CGM）技术的市场策略、潜在影响以及其作为行为修正工具在健康管理和疾病预防中的作用。提及了CMS可能采取的竞争性投标路线对CGM市场的影响，以及公司致力于成为成本和规模的领导者。此外，还强调了CGM作为可穿戴设备在促进健康、减少糖尿病和心脏病风险、辅助减肥和提高生产力方面的显著效果，同时表达了对美国健康促进倡议的支持，并预期连续血糖酮体传感器技术能加速市场份额的提升。
分析公司CRM产品增长轨迹及EPS指导调整对话讨论了公司CRM产品在市场上的成功表现和增长潜力，强调了产品的创新、市场推广和国际扩张对增长的积极影响。同时，探讨了EPS指导调整的原因，指出尽管有机增长和运营利润率有所下降，但通过其他因素的抵消，维持了EPS指导的中点。
销售驱动因素、外汇影响与成本压力的综合分析讨论了销售驱动因素如何减少风险，同时提到了当前汇率对外汇的影响及其对收入的中性影响，但对利润仍构成逆风。此外，还提到了关税在下半年的影响，以及这些因素如何通过库存系统影响整体业务成本。
关税影响与汇率波动对财务业绩的双重冲击讨论中指出，关税对财务的影响已从先前的估计下降至约2亿美元，同时，过去几年的汇率波动平均对每股收益（EPS）产生了负面影响，尽管这一影响在近期有所减轻，但仍对年度业绩造成了一定的负面影响。
医疗科技与诊断行业M&A市场动态及潜在大型交易展望讨论集中在医疗科技和诊断行业并购市场的变化，以及今年是否可能进行更大规模的并购交易。
公司战略规划：包括M&A环境、有机增长及应对关税变化对话围绕公司的战略规划展开，包括在当前市场环境下对并购（M&A）的态度，强调选择性地寻求能够带来战略优势和高回报的机会，而不仅仅是追求规模的扩大。同时，讨论了公司对下一年度EPS预测的考虑，包括当前已知的汇率和关税因素，并强调了公司正积极应对这些外部挑战，通过建立新的制造基地等措施来确保长期的盈利能力。
结构性心脏病市场增长前景与潜在TAM扩张在讨论中，提到关于医疗技术，特别是结构性心脏病领域的市场动态。重点聚焦于Amulet产品的推出以及即将到来的竞争对手试验读数，这可能对整个市场产生积极的推动作用，形成一种“水涨船高”的局面。尽管当前的共识估计显示明年结构性心脏病业务的增长可能放缓，但讨论中表达了对于未来加速增长和市场总可用规模（TAM）扩张的乐观看法，认为这将对当前市场上的所有相关设备产生积极的阶级效应。
医疗设备公司讨论市场扩展及产品升级策略医疗设备公司讨论了竞争对手的市场扩展策略，强调了数据支持产品的重要性，并提到了他们自己正在进行的试验，预计今年完成。此外，公司投资研发加速第二代产品的开发，重点改善了产品的易用性和部署性，得到医生和团队的正面反馈。这些策略与EP和Afib手术程序的增长相结合，被视为公司重要的增长驱动因素。
探讨在结构性心脏疾病治疗领域中的市场增长与竞争策略对话聚焦于TBR（经导管瓣膜修复）业务的市场增长预期、商业策略，以及如何通过新产品如Navi Tour和下一代可扩张平台推动市场占有率的提升。特别提到国际市场的成功驱动因素和美国市场的扩展计划，以及竞争对手退出欧洲市场带来的机遇。此外，还讨论了临床团队的扩展和产品标签扩展对市场增长的影响。
更新配方诉讼进展与双组分传感器审批及集成策略讨论集中在两个关键议题上：一是关于配方诉讼的最新进展及多区诉讼（MDL）过程中的可能解决路径；二是深入探讨双组分传感器的预期审批时间、市场投放计划、定价策略，以及与不同泵系统的集成速度。
公司对争议产品的市场立场与安全承诺发言人强调不会对具体诉讼案件发表评论，但重申了对市场上已长期存在的争议产品的支持。该产品虽对公司的营收贡献不大，但其安全性和合规性得到了医疗、监管和科学界的广泛支持。发言人表示，如果科学、监管流程及医疗界的尊重被忽视，公司将难以继续销售此产品。目前，从多个相关方得到的支持显示出解决问题并维持产品市场地位的共识，主张应由医疗专业人员而非律师来决定如何为美国最脆弱的群体提供服务。
双组分传感器的美国市场投放及策略讨论讨论集中在一款能连续测量不同分析物的新型传感器在美国的上市时间、定价策略以及与各大胰岛素泵公司的集成计划。发言人未透露具体时间及价格信息，但确认临床试验已完成，并表示正在与多家胰岛素输送泵企业进行沟通，以确保产品能广泛服务于目标人群。
医疗科技公司探讨M&A战略及业务增长在讨论中，公司高层强调了在诊断和设备领域进行并购(M&A)的战略重要性，表达了对通过并购提升资产价值、扩大医疗服务覆盖范围的信心。同时，公司目前的高业务增长率使其在并购选择上更为谨慎和挑剔。
探讨生物类似药市场机会及投资策略讨论了即将进入市场的生物类似药的机会及其对市场渗透的影响，强调了利用现有基础设施和销售力量以资本高效的方式扩张业务的重要性。同时提到了在教育市场和增加生物制剂市场渗透率方面可能需要增加的销售、一般及行政（SGNA）开支，特别是在新兴市场中。还提及了产品组合的布局，重点关注自身免疫疾病、妇女健康、肿瘤学和GLP-1药物的接入，并预期这些生物类似药的推出将为未来几年的业务增长做出贡献。
公司上半年业绩回顾与下半年展望公司在上半年实现了高单位数的销售增长和双位数的每股盈余增长，同时成功扩大了毛利率和运营利润率约100个基点。尽管面临一些暂时性的挑战和关税影响，公司对下半年的销售增长保持乐观，预期季度收入将继续以高单位数增长，全年收入将超过十亿美元。公司已调整下半年的销售增长指导，以应对诊断领域的特定挑战，并重申了其全年业绩指引，展现出其多元化模式的强韧性和良好的业绩交付能力。对于未来一年，公司表现出极大的信心，预期当前的良好势头将持续。
阿博特的电话会议总结和重播可用性本次电话会议已结束， Abbott的电话会议网络回放将于今日中午11点后在其投资者关系网站上提供。感谢所有人的参与，现在大家可以断开连接，祝大家有美好的一天。
要点回答
Q：什么可能逆转目前的一次性不利因素，并导致增长率加速？
A：一次性的压力可能会逆转，导致增长速度加快，因为一些投资组合中的缺口，比如EP端和今年的投资组合缺口，预计将在年底和明年完全解决。
Q：是否为EP投资组合的增长率加速进行预测为时过早？
A：是的，在对EP投资组合的增长率加速进行预测方面为时尚早，但我们已经看到了投资组合中的机会，并且EP投资组合始终超出了预期。
Q：糖尿病产品线中观察到了哪些趋势，以及艾伯特公司酮体整合的影响？
A：在糖尿病产品线中，自由式表现异常出色，增长率达到两位数，并且对于强化胰岛素用户的市场是一个关键的增长驱动因素。新的参考市场也表现良好，未渗透市场细分有着良好的增长。酮体监测的整合预计将是重要的，因为它有助于预防糖尿病酮症酸中毒，并有望导致医生为Ⅰ型糖尿病患者开具SGLT药物处方，从而扩大市场机会。
Q：双分析物传感器预计将如何影响持续葡萄糖监测市场，为什么酮体监测很重要？
A：双分析物传感器有望成为连续血糖监测市场的重大变革，特别是对于密集使用者。酮体监测至关重要，因为它可以帮助预防糖尿病酮症酸中毒，而Abbott的临床数据表明，如果胰岛素输送中断，有相当比例的患者会面临风险。这项技术有望有巨大的扩张机会，并可能加强Abbott在市场上的地位。
Q：近期EP产品发布的结果以及市场对它们的反应如何？
A：EP产品Volts在美国的增长率呈现出良好的两位数增长，并且加速增长速度。Volts的国际推广引起了人们的关注，并参与试点的网站的初步反馈非常好。Volts的设计被认为非常适合PBI，优化了流程，并提供了实时反馈，可以减少应用次数，让患者获得更好的治疗效果。这使得Volts非常适合在无全身麻醉情况下进行的程序，并且适用于可以随着技术进步而发展的市场细分。
Q：竞争性投标对雅培公司在胰岛素市场上的业务可能会产生什么潜在影响？
A：竞争性投标，如果CMS决定实施，预计将由DMES而不是CGM制造商推动。这一过程可能需要几年才能完全实施，并不预计对Abbott的业务产生影响。
Q：可穿戴设备如何有助于改善健康结果，而Abbott对于推动美国制造有何立场？
A：穿戴设备被视为强大的行为修改工具，可以显著影响健康，保持血糖水平在健康范围内，并减少糖尿病和心脏病等疾病的风险。 Abbott支持美国的倡议，并希望美国人会佩戴在美国制造的连续血糖监测仪，考虑到他们在美国制造基地的投资。
Q：Abott公司的持续葡萄糖酮体传感器战略是什么，预期会对市场份额产生怎样的影响？
A：雅培公司相信，持续葡萄糖酮传感器将显著加快其在市场中的份额增长。
Q：Abbott的CRM业务的进展和增长轨迹是什么？
A：Abbott的CRM业务的增长轨迹在单室起步后就发生了根本性的变化，年复一年稳定增长率。该业务正实现可持续增长，并计划在国际上进一步扩张，增加医生培训和医院设立。团队保持良好的协调，战略不仅专注于利基销售，而且致力于更广泛的市场拓展。
Q：Abbott正在开发哪些新产品创新以维持其CRM产品组合的增长？
A：Abbott正在推出一款续航能力更强的下一代CRM设备，并正在研发一个针对2026年关键试验的传导系统起搏产品。该公司还正在全球范围推出这些产品。
Q：哪些因素影响了EPS指导的变化，公司将如何应对这些挑战？
A：EPS指导受到运营利润率降低和有机营收增长的调整影响。抵消因素包括外汇中性对销售额的影响，公司正在专注于通过管理库存和销售执行来降低风险。此外，尽管关税对公司利润产生负面影响，但影响要低于先前估计的水平。外汇影响各有不同，与汇率波动、通货膨胀和利率相关。
Q：诊断和医疗技术（Medtech）领域目前的并购环境如何？潜在交易的策略是什么？
A：诊断和医疗技术领域的并购环境被描述为良好，具有强大的有机项目管线，可为有选择性的机会提供战略上吸引人的收益，而不仅仅是为了增加营业额而收购业务。
Q：汇率波动对明年每股收益（EPS）的影响是什么？
A：货币波动对明年每股收益的影响是不确定的，因为它包括目前已知的情况，但可能会发生变化并且可能会波动。
Q：公司如何准备应对潜在的关税变化及其对经营的影响？
A：公司正在建立一个团队来制定应对潜在关税变化的策略，考虑到中长期的因素。他们正在研究不同的工作领域，包括在全球扩大他们的制造网络，并计划在美国建立另一个心血管制造基地。
Q：对结构性心脏市场的预期及竞争对手试验对市场动态可能产生的潜在影响是什么？
A：结构性心脏市场被视为一个重要的增长机会，一家竞争对手正在投资一项试验，可能会扩大市场。该公司也在投资进行试验，旨在今年完成招募，如果试验产生积极的结果，可能会显着影响公司扩大市场的能力。
Q：第二代结构心脏产品组合中的设备正在进行哪些发展？
A：公司已经投资于研发第二代设备并正在参与一项关键试验。重点是使设备更容易部署和交付，这得到了参与试验的团队和医生们的积极反馈。
Q：Abbott计划如何发展其TBR特许经营权，并针对国际和国内市场有哪些策略？
A：Abbott旨在成为全球领先的结构心脏公司，通过拥有完整的产品组合来扩大其TBR业务。这包括进军具有竞争优势的国际市场，获得CE标志认证，同时通过将团队规模扩大一倍来加强在美国的地位，以提高对现场的进入和生产力。销售额主要受国际市场推动，公司预计这一趋势将持续。
Q：什么是有助于让演讲者对TAVR团队表现自信的策略？
A：促使演讲者信心的策略包括在美国的商业投资、标签扩展的机会、国际市场的市场颠覆以及下一代气囊扩张设备的发展。这些策略预计会带动业务的显著增长。
Q：为什么演讲者认为TAVR产品将会在市场上持续存在，尽管面临法律挑战？
A：演讲者相信TAVR产品将会继续在市场上销售，因为它得到了医疗、监管和科学界的支持，已经在市场上建立了地位，并且并不占据公司收入的重要部分。该产品已获得监管支持，演讲者强调尊重科学、监管流程和医疗界的重要性，以维持产品的可用性。
Q：演讲者是否能提供一下双分析传感器的最新进展以及其预计的批准和上市时间？
A：演讲者不会讨论有关双分析物传感器的具体时机。然而，他表示，这种传感器已经完成了临床试验，并且正在与胰岛素输送泵公司进行讨论，以确保该产品能够满足大众需求。关于价格和集成的更多细节并未提供。
Q：公司未来的并购活动将重点关注哪些领域？
A：公司专注于未来并购活动中的诊断和设备。演讲者明确表示对诊断和设备感兴趣，公司旨在利用其改善资产并为更多人提供护理的框架。演讲者还提到公司各业务的强劲增长率，这使得公司在并购决策上具备选择性。
Q：公司计划为生物仿制药的推出制定什么战略？
A：公司计划利用其现有的基础设施，包括销售队伍和分销渠道，进入新兴市场推出生物类似药物。他们的目标是将尖端药物带到缺乏获取途径的国家，重点关注自身免疫疾病、妇女健康、肿瘤学和GLP-1疗法等领域。公司已经开始在一个小型市场推出产品，并将根据监管的角度逐步推出其他产品。
Q：演讲者如何看待公司上半年的业绩和下半年的展望？
A：演讲者对公司上半年的表现感到满意，指出销售额增长高位数字，每股收益增长两位数，扩大了毛利和营运利润率，并在面对诊断领域特定临时因素时表现出弹性。对于下半年，销售增长预测已经降低风险以考虑这些因素，并且公司预计在今年余下时间内以高位数字增长每季度增加数十亿美元的收入。尽管面临逆风和关税影响，公司重申了其预测，并且演讲者对将持续到下一年的基本动力表现出信心。
