中堅科技 (002779.SZ) 2026智通財經夏季路演大會
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會議摘要
中天科技總部位於浙江金華，專注於園林機械和智能機器人制造，主要市場在歐洲和北美。公司正從OEM/ODM模式向自有品牌轉型，加大智能化研發投入，尤其在具身智能領域，與華為等企業合作，目標成為全球領先的智能機器人供應商。計劃通過H股上市籌集資金，支持海外擴張和智能機器人業務發展。
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中天科技：從五金起家到全球割草機市場的飛躍介紹了一家從浙江永康五金起家的企業，如何抓住全球割草機市場機遇，通過技術升級和市場拓展，實現快速增長。從OEM到自有品牌，特別是在疫情後，公司憑借手動、半自動到全自動割草機的轉型，超越全球平均增長速度，展現了中國企業在國際市場的競爭力。
全球化佈局與智能割草機器人的市場拓展對話討論了全球草坪維護市場的廣闊空間，特別是歐洲和北美的市場潛力。公司重點佈局歐洲，逐步向北美拓展，受益於地緣政治因素在東南亞建立生産基地。智能化割草機器人作為轉型升級的關鍵，正快速普及，預計未來幾年將有高複合增長率。中國在該領域領先，通過提供産品包支持渠道商，已在歐洲取得良好銷售業績。
探索智能化路徑：從智能割草機器人到四足to b機器人討論了公司如何通過投資挪威人形機械公司YX及合作開發四足to b機器人，成功拓展至智能割草機器人、泳池清潔機器人等多元化場景應用，強調了産品在載重能力和穩定性上的優勢，以及在消防、電網、大型場館巡檢等領域的廣泛應用前景。
機器人産業鏈佈局與華企合作打造智能産品對話圍繞機器人産業鏈佈局展開，重點介紹了核心關節模組的研發與制造，以及與華為的深度合作，共同開發智能機器人産品。雙方基於強大的制造能力和市場渠道優勢，計劃推出三類智能化産品，致力於提升技術同源性和市場競爭力。同時，對話提及了研發投入增加對利潤的影響，以及對未來市場拓展的展望。
傳統制造業升級與智能化轉型：海外市場拓展與産品研發的雙輪驅動討論了傳統制造業通過海外市場拓展實現業務增長，同時推進智能化轉型，特別是智能割草機産品的市場驗證與技術優勢，以及與華為合作的未來産品佈局，強調了研發投入、管理團隊實力和多場景應用産品的發展策略。
産品與渠道雙軌並行：割草機器人及智能技術的市場策略討論了割草機器人市場的競爭格局與優勢，強調了智能技術反哺産品的重要性，以及從OEM/ODM向自有品牌轉型的策略。指出渠道端與品牌建設存在矛盾，但通過深化與海外大廠的合作及強化智能技術，正逐步構建核心競爭力。未來將通過品牌孵化、與華為合作及關鍵模組品質提升，實現品牌與産品的雙重突破。
聚生智能研發投向與H股上市目的深度解析對話深入探討了聚生智能在研發方面的高額投入，主要聚焦於人才引進與核心技術開發，特別是與華為合作的大腦研發項目。同時，提及了H股上市的初衷，包括規避A股融資限制、支持海外擴張及提升資金靈活性，以及因海外建廠資金限制和YX項目供應鏈參與受阻等現實挑戰。
要點回答
Q：中天科技的基本情況以及所在地理位置是怎樣的？中天科技在海外割草機械行業的發展趨勢和機會是什麽？
A：中天科技是一家位於浙江省金華市永康縣的公司，永康雖不大出名，卻是全球聞名的五金之鄉。公司自成立以來已有30年曆史，是一家在深交所主板上市的企業，並正積極沖擊H股市場。公司在永康這樣一個藏富於民的小縣城裏，發現了海外割草市場的巨大需求，尤其是在歐美和北美地區。割草從一種剛需行為帶動了割草機械的升級和市場需求，從最初的手持式逐步發展到半自動、全自動，並且在能源方面由燒油向锂電化轉型，智能化也是行業的一大發展方向。隨着技術進步和市場需求增長，中國企業抓住了OEM和ODM的機遇，通過提供割草機産品實現了快速增長，尤其是在疫情後，整個行業複合增長率較高，國內市場雖增長迅猛，但與全球市場的規模相比，增長空間仍很大。
Q：中天科技的市場佈局和發展策略如何？
A：公司早期主要關注歐洲市場，近年來逐步向北美拓展，利用地緣政治變化契機，在東南建立工廠後開始向北美出口産品。目前，歐美市場收入占比逐年增加，預計到2025年將超過90%，海外市場整體收入占比可能超過95%。公司在原有産業基礎上進行轉型升級，如從汽油動力轉向锂電化，並緊跟AI技術提升智能化水平，同時意識到割草機器人並非完全替代傳統工具，而是為了省力而産生的增量需求，因此全球割草機器人的預測顯示其未來幾年增長複合增長率非常快。
Q：中天科技在智能化産品領域的具體佈局有哪些？
A：除了基本盤業務外，公司在智能化過程中尋找第二增長曲綫，成功投資挪威的人形機械公司YX，成為其重要股東之一。這標志着公司在智能化産品領域的進一步探索和佈局，致力於將割草機器人作為服務型機器人或特定場景下的二維機器人産品推向市場。
Q：公司參與了智能機器人技術的哪些嘗試和探索？
A：公司參與了多個方向的技術嘗試，包括但不限於：一是開發智能割草機器人，該機器人在二維層面上的應用可以推廣到遊泳池清潔機器人、高爾夫機器人等其他場景；二是與外部技術團隊合作，合資研發四足to b機器人“大狗”，並在消防、電網、鋼鐵大型工廠、足球場和展館巡檢等領域找到了應用場景；三是子公司中間智客致力於關節模組的研發制造，並建立了先進的自動化流水綫，其核心技術對標特斯拉optimism；四是與華為開展深度合作，共同開發打造一款全智能産品。
Q：關節模組的研發進展及未來規劃是怎樣的？
A：關節模組的研發已經取得一定成果，生産綫在國內屬於非常先進水平，且生産能力能夠滿足未來自給自足及外供市場需求。生産綫的一部分已經具備較高技術含量，並有望向市場拓展，成為核心供應商。
Q：為什麽選擇與華為進行深度合作？
A：選擇與華為深度合作的原因主要有兩點：首先，公司在技術儲備方面豐富，擁有足夠強大的制造業基礎；其次，公司具備穩定的海外銷售渠道，能夠確保産品質量、穩定性和渠道優勢。通過這次合作，公司將巨身智能作為第二曲綫進一步推進發展。
Q：財務報表上關於研發投入的情況如何？
A：在2025年的財務報表中，相較於2024年，公司的收入顯著增加，但扣除非經常性損益後的利潤有所減少，主要原因是研發投入加大，核心研發費用主要用在了上述幾個研發項目上，今年的研發費用消耗可能會更大。
Q：公司智能化産品的佈局及市場定位有哪些？
A：公司計劃推出三類産品：第一類産品為二維機器人或智能割草機等，是對傳統主業的升級轉型和市場拓展，有助於提升知名度並帶動原有産品的銷量增長；第二類産品為面向to b to g市場的高價、定制化、穩定可靠的大型機器人“大狗”；第三類産品是與華為合作開發的最終形態尚保密的新産品，可能面向B2C市場，有望成為打開聚生智能領域的關鍵契機。
Q：從研發投入的角度，你們在聚成智能領域是如何投入並實現增長的？
A：在22年到25年間，我們的研發投入複合增長率高達62.9%，接近63%的年化複合增長率。我們從一開始就堅定地投入到這個領域，並持續加大投入。
Q：在成長性方面，你們公司的財務報表結構和主營業務表現如何？
A：自22年開始至今，我們處於一個持續增長階段，傳統主業保持強勁勢頭，特別是在開拓北美市場後，通過在泰國建立工廠來應對這一市場，北美市場對我們來說增長空間巨大。同時，研發費用也在快速增長，雖然會侵蝕部分利潤，但為第二曲綫的佈局提供了重大支撐和對未來發展的遠景期待。
Q：作為傳統制造業，你們如何在海外市場取得競爭優勢？
A：我們成功卡位海外市場，在國內經濟環境不佳、內卷嚴重的背景下，憑借良好的海外市場策略，不僅保持了相對樂觀的經營狀況，毛利率略有增長，還因為主要做OEM和ODM業務，擁有良好的現金流。
Q：智能化轉型上，你們的産品進展如何？
A：我們已明確目標並有成熟産品進入歐洲市場，已獲得大訂單驗證。與同行相比，我們在智能化割草機械領域的表現遙遙領先，尤其在應對特定場景如邊緣割草等痛點上有獨特技術優勢。
Q：對於智能化産品的競爭優勢以及渠道能力，你們有何看法？
A：市場上確實存在很多競爭者，但我們具有一定的先發優勢，且擁有頂尖的産品和技術團隊，能夠與華為等公司的人才共事，證明了團隊實力。此外，我們致力於研發面向多應用場景的産品，而非僅限於特定場景。在銷售渠道上，雖然目前主要依賴海外市場和代工模式（OED），但我們正在積極打造自己的品牌，並有信心在未來保持渠道和銷售能力的優勢。
Q：為什麽公司原先主要做OEM和ODM，而不打造自有品牌？公司對於自有品牌的發展計劃是什麽？
A：主要是因為如果打造自有品牌，可能會失去與大型OEMODM合作夥伴的大單業務，這對公司的傳統機械業務來說是個矛盾。但隨着市場發展和需求變化，公司決定在割草機器人領域開始嘗試做自有品牌，即使這意味着短期內會有陣痛期，即大單減少，但通過産品在歐美市場的銷售來逐步建立品牌。公司堅決致力於自有品牌的建設，尤其是聚生智能技術的研發和應用，已投入大量資源，包括組建專業的研發團隊，並與華為等合作夥伴開展深度合作，以確保自有品牌能夠成功推出並在市場上嶄露頭角。
Q：研發投資主要集中在哪些方面？
A：研發投資不僅包括與華為合作的大腦部分，還包括整個産品的各個環節，尤其是關鍵模組的研發和品質提升，目標是將其打造成産業中的重要供應商。同時，也注重整個産品研發過程中人才的投入，因為人才是研發中最大的消耗成本。
Q：公司計劃在H股上市的目的何在？
A：公司計劃在H股上市的主要目的是為了融資，由於A股對募集資金用途有限制，而H股可以提供更靈活的資金籌集方式，尤其在聚生智能産業高速發展且受資本市場關注的時機點，有利於加大投入，支持海外擴張，如海外建廠等戰略目標的實現。同時，也考慮到通過H股上市進一步梳理海外渠道和佈局，以應對現有投資項目的挑戰和機遇。
