俊知集團 (01300.HK) 2026智通財經夏季路演大會
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會議摘要
俊知集團副總裁王偉強調了公司在射頻同軸電纜等領域的優勢，以及與三大運營商的穩定合作。公司計劃通過並購補齊光棒和光纖産業鏈，以提升光通信業務競爭力，預計帶來業績指數級增長。同時，正積極拓展海外市場，特別是在AIDC和無人機等新興領域。2024年收入目標44億，淨利潤40億。公司正與多個潛在並購標的談判，決心通過全現金收購快速進入行業第一梯隊，實現曆史性突破。
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俊知集團海外市場拓展與AIDC業務佈局介紹了公司曆史、主要客戶、業績增長、産品綫及全球化佈局，重點強調了海外市場的戰略拓展和AIDC業務的關鍵佈局，以及與全球頂尖存儲龍頭企業的合作裏程碑。
光纖光纜産業鏈補短板，加速光通信業務增長討論了公司當前在光纖光纜産業鏈上的短板，即缺乏光棒和光纖環節，導致業績增長受限。盡管信號纜、電力纜和數據纜業務表現良好，但光通信板塊的業績尚未爆發。公司正積極尋找上遊並購機會，以補齊産業鏈，預期將帶來業績的指數級增長，尤其是利用已有的1500萬芯公裏承載能力和穩定的大客戶關系。
産業鏈補齊與三大運營商訂單機遇：國內光纖光纜市場的曆史性突破對話強調了産業鏈完善對下遊客戶訂單的積極影響，特別是針對三大運營商的曆史性機遇。國內光纖光纜制造商將注意力轉向海外市場，導致國內市場空白，四大運營商的巨額采購量無人問津。此外，討論了礦井地下通訊技術的領先優勢及AIDC領域運力板塊的快速提升，認為這是投資的黃金時期，預示着巨大的市場潛力和業績增長。
光纖市場供需緊張與價格支撐分析光纖市場預計供需缺口將持續擴大，IDC、DCI及無人機需求強勁，而供給端四大産能巨頭無擴張計劃，加之稀土出口控制，海外産能受限，支撐光纖價格高位運行。
毫米波技術與AIDC業務：新興科技的商業化探索與市場潛力討論了毫米波技術産品的研發進展與商業化起步，及其在商業航天和軍工民用領域的應用前景。提及了公司與國資委的股東架構，以及在AIDC業務上的信號纜、電力纜和光纖光纜解決方案。強調了高鐵、地鐵、隧道和礦井等場景下的技術應用，並指出三大運營商的投資增長推動了業務發展。毫米波技術雖潛力巨大，但商業化尚未達到預期，AIDC業務占比將顯著提升。
光通信産業升級與海外拓展：打造AIDC核心競爭力對話圍繞光通信産業的升級與海外市場的拓展展開，強調了自給率提升、産業鏈整合及海外市場的重要性。計劃通過並購實現光棒、光纖、光纜的自給，預計100噸光棒産能可帶來2億淨利潤，顯著提升業績與估值。同時，將重點拓展北美和日本市場，強化與大客戶的合作，以實現AIDC領域的全面佈局與業績躍遷。
光通信産業産能提升與海外拓展策略對話圍繞光通信産業的産能提升與海外市場拓展展開，強調了光棒産能稀缺與高利潤，以及國內三大運營商對供應商的嚴格評分標准。企業正努力補齊産業鏈，提升産能，以獲取更多訂單，並已與海外客戶建立信心，承諾産量達標即交付訂單，目標是迅速提升市場份額。
光纖價格穩定性與戰略儲備影響分析討論了俄烏戰爭對光纖價格的影響，指出價格波動有限且趨於穩定。分析了光纖需求端的強勁增長，特別是AIDC和DCI領域，以及國內四大廠商的産能轉移。強調了公司對上遊光棒和光纖訂購的決心與誠意，以及通過全現金交易實現合作雙贏的策略。
要點回答
Q：公司成立時間、上市時間和主要客戶群體是怎樣的？
A：公司成立於2007年，港股上市已有15年，主要客戶群體為三大運營商，業務占比接近95%，加上鐵塔的話則達到99%。公司擁有穩定的客戶基礎和長期的合作關系。
Q：公司主要産品及其市場佈局如何？
A：公司主要産品包括射頻同軸電纜、阻燃軟電纜（電力纜）、光纖光纜和數據纜等，並在全球範圍內進行佈局，總部位於江蘇宜興並在香港上市。海外方面，公司在韓國和澳洲等地有重要佈局，為當地客戶提供優質的通信解決方案。
Q：公司在海外市場的戰略規劃是什麽？
A：今年公司的重要戰略之一是積極拓展海外市場，尤其是針對頭部全球頂尖存儲龍頭企業，努力成為其核心供應商。同時，在AIDC賽道上，公司通過專利技術和産品優勢，確立了在全球化拓展中的關鍵地位。
Q：公司當前産業鏈佈局及未來規劃如何？
A：公司在産業鏈佈局上存在短板，尤其是在光纖光纜環節，僅缺失光棒和光纖兩個關鍵環節。公司正積極尋找上遊並購機會以補齊産業鏈，並計劃通過完善光纖光纜産業鏈，實現光通信板塊業績指數級增長。目前，公司已具備1500萬新公裏的承載能力，下遊三大運營商長期穩定的客戶關系將有力支持這一業務的發展。
Q：為何光纖光纜板塊未能實現業績爆發？面對當前機遇，公司如何解決光纖光纜産業鏈短板問題？
A：光纖光纜板塊業務未爆發的原因在於缺少光棒和光纖這兩個重要環節，這影響了公司在三大運營商打分和訂單獲取過程中的競爭力。三大運營商傾向於選擇擁有完整産業鏈的供應商以確保供貨安全穩定，因此公司在光纖光纜板塊的訂單較少，占公司整體業績不到5%。公司董事長親自帶隊，決心迅速補齊光棒和光纖兩個環節的産業鏈，抓住國內光纖光纜制造商大多將注意力和産能轉移到海外高端光纖市場的曆史機遇，盡快恢複並提升光纖光纜板塊的業績表現。
Q：在國內市場方面，公司有哪些機遇和進展？
A：在國內市場，我們面臨一個曆史性的機遇，即通過補全産業鏈、完成訂單，現有的客戶資源將迅速體現業務量的增長。同時，在資本層面，公司的業績和估值都表現良好。特別是在礦井地下通訊領域，我們已與澳洲大型礦井達成樣品訂單，並與中國礦業大學合作，有望在該領域取得重大突破，盡管目前訂單尚未大規模放量，故未計入今年的業績指引中。
Q：公司在電力及AIDC（人工智能和數據中心）領域有何動態和展望？
A：在電力領域，雖然較為傳統，但在AIDC板塊有巨大應用潛力。隨着AI、算力、存力等領域的快速發展，運力（光纖）需求顯著提升，價格上漲迅速。今年AIDC投資浪潮中，運力板塊迎來曆史性機遇，特別是高速光纖連接需求劇增，預計在未來幾年將持續爆發。
Q：光纖市場當前供需狀況如何，未來趨勢是什麽？
A：目前，光纖市場存在約10%的供需缺口，預計今年需求為8億新公裏，而供給只有7億。明年供需缺口可能會擴大到15%。主要需求端來自IDC、DCI（數據中心間互聯）和無人機行業。其中，AIDC投資大幅增長帶動IDC需求上升，DCI作為形成算力矩陣的關鍵基礎設施也將迎來爆發式增長；無人機則因無綫傳輸無法滿足實戰需求，光纖有綫控制成為必然趨勢，從而增加了光纖需求。
Q：供給端的情況如何，是否能夠滿足不斷增長的需求？
A：供給端方面，中國占據全球60%以上的産能，即使加上第二梯隊産能，整體供應能力有限。四大廠商沒有大規模擴張計劃，僅進行技改升級，因此從全球範圍看，供給端無法有效緩解供需緊張態勢。此外，由於控制海外稀土出口，高端光纖生産受限，導致全球供給持續緊張，從而對光纖價格形成強有力支撐。
Q：關於毫米波産品的發展狀況如何？
A：公司引進了一位從美國歸來的教授級研發人員，他在毫米波産品研發方面具有深厚積累，該産品已在公司孵化約五年，但在商業化進程中尚處於起步階段，訂單規模較小，尚未對集團利潤産生實質性貢獻。盡管如此，該産品在商業航天、軍工民用等多個領域具有廣闊的應用前景，公司對此保持厚積薄發的戰略，預計未來將有所突破。
Q：公司的股東架構是怎樣的？
A：我們公司的股東架構非常簡單，董事長持股30%，第二大股東為國資委。此外，還有管理層持股以及一些家族和朋友的公共股東，整體持股相對穩定。
Q：公司在AIDC板塊的發展趨勢如何？
A：AIDC板塊隨着全球算力鏈需求全面爆發，公司正為客戶提供全面解決方案。主打産品包括信號纜、電力纜和光纖光纜，其中光纖光纜業務將在未來進一步壯大。特別是在2025年，業務實現了巨大反轉，預計2020年會有更大提升，特別是在AIDC業務占比方面。
Q：公司在漏洞檢測方面的技術優勢是什麽？
A：公司擁有全球領先的漏洞檢測中心，通過370米直綫雙軌漏網測試，達到全球最高水平。國外客戶來訪時，對此表示高度認可，並希望與公司進行深入合作。
Q：樓蘭技術在哪些應用場景中具有領先地位？
A：樓蘭技術在鐵路隧道、建築和地下礦井等領域具有很好的覆蓋和應用，是一個潛在的爆發節點，只是目前還未實現大規模商業化。預計待商業化後，市場估值接近200億人民幣。
Q：公司目前是否有競品，在哪些重大項目中有應用？
A：公司是唯一能夠提供井下全面通訊解決方案的供應商，服務於高鐵項目、地鐵項目、隧道項目和礦井項目等。客戶主要是三大運營商，並且隨着運營商在AIDC領域投資持續增長，公司的業務發展迅速。
Q：公司未來在光通信業務方面的投資和産能規劃如何？
A：公司目前具備1500萬新公裏的承攬能力，在光棒、光纖、光纜生産環節已達到約1500萬芯公裏，接近400噸光棒産能。目標是通過並購達到100%自給率，即至少500噸以上的光棒産能，從而實現産業鏈完整，業績指數級提升，同時在資本市場獲得更高估值。
Q：近期公司股價大漲的原因是什麽？
A：近期市場對公司光通信板塊的戰略規劃和發展趨勢有了更清晰的認識。春節後開始實施的戰略得到了資本市場積極反饋，預期一旦産業鏈補足，業績將立即釋放，進而推動公司股價上漲。
Q：100噸對應2億淨利潤的業務是與哪個存儲企業合作的？為什麽保密？
A：這個存儲企業是我們在AIDC領域的一個重要客戶，保密是因為客戶要求，並且這個客戶在海外投資的AIDC項目中占有非常重要的地位。
Q：公司今年業務拓展的重點是什麽？
A：今年業務拓展的重點有兩個方面，一是海外市場，二是進一步壯大和強化光通信板塊，尤其是AIDC領域。
Q：公司當前的業務指引是什麽？
A：我們預計今年的收入為44億，淨利潤為4億，AIDC占比超過10%，這基於現有産品、現有訂單和現有客戶資源所做的保守估算。
Q：對於光棒産能稀缺的原因以及公司對此的應對措施是什麽？
A：光棒産能稀缺主要是由於其利潤極高，占整個光通信産業鏈70%左右的淨利潤。我們決心很大，正在積極補齊産業鏈，並計劃通過提升光棒産能來獲取更多市場份額。
Q：俄烏戰爭對光纖價格的影響如何？
A：俄烏戰爭可能會導致光纖價格出現波動，但長期來看，光纖作為一種戰略儲備資源，其價格將保持相對穩定，不會因短期沖突而大幅下滑。
Q：公司是否有多個備選方案來補齊上遊的光棒和光纖産能？
A：是的，公司確實有一些備選方案正在進行最後談判階段，並且有信心能夠成功拿下這些項目，主要原因在於公司的決心和誠意，以及能為對方帶來快速提升産能和市場訂單的雙贏局面。
Q：公司在收購産能方面的優勢是什麽？
A：公司的優勢在於公司的決心大、誠意足，能夠提供現金加發行股份的方式進行收購，同時承諾會立刻帶來訂單並幫助標的方提升業務發展，實現合作雙贏。
