萬國數據 (09698.HK、GDS.US) 2026年第一季度業績電話會
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GDS控股有限公司預計，在人工智能的推動下，數據中心需求將持續增長，擁有數千兆瓦的開發管道和穩健的資産負債表。該公司在第一季度實現了340兆瓦的新預訂，有望超過其年度目標，並計劃在未來三年內投資3至50億美元。在財務上，GDS保持着超過15億美元的強勁現金頭寸，並預計其淨債務與EBITDA的比率將隨着投資的增加而上升。第一季度資本支出為7.17億美元，預計隨着建築業的增長，資本支出將增長。管理層確認，由於規模和架構的改進，價格穩定，開發成本降低，旨在擴大新市場和成熟市場的資源。
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GDS Holdings宣佈2026第一季度財報電話會議，包括財務和戰略概述GDS控股有限公司的財報電話會議討論了第一季度2026業績，包括戰略見解和財務業績。電話會議強調了前瞻性陳述，風險披露和非GAAP財務指標，指導參與者通過公司的成就和未來展望。
GDS為AI驅動的數據中心需求多年增長做准備對人工智能和國産芯片可用性推動的長期增長機會表示信心。強調GDS在客戶信任、龐大的開發渠道和強大的財務狀況方面的准備。
擴大AI基礎設施: 中國的數據中心行業看到了顯着的增長和投資一家公司在中國的數據中心業務的目標是大幅增長，計劃每年增加500-800兆瓦的新預訂，並得到大量投資的支持。該戰略包括將平台擴展到新的地點，增加有擔保的土地儲備，並將建設與新的預訂同步。這種方法已經導致超過200,000平方米的預先承諾建設和近600兆瓦的積壓，其中大部分預計將在未來6-8個月內成為可計費的。在主要客戶大規模部署的推動下，該公司有能力滿足對人工智能基礎設施不斷增長的需求，並預計未來幾年將加速增長。
可再生能源項目的經濟可行性和增長策略討論了可再生能源項目的穩定定價和盈利指標，強調將調整後的毛利率作為關鍵經濟指標。強調了利用面積的預期增長和增量投資帶來的股本回報率，從而增強了對業務擴展的信心。
財務回顧和指導更新: 第一季度業績、資本回收和債務削減該公司報告了第一季度的收入和調整後的EBITDA增長，資産貨幣化後的備考財務，股票銷售和可轉換股票的大量現金流入，導致現金狀況強勁。淨債務與EBITDA的比率有所改善，預計由於即將進行的投資，杠杆率將適度增加。全年指引保持不變，表明對未來增長戰略的信心。
競標中數據中心市場的定價穩定性討論了數據中心的定價環境，強調了盡管某些地區競標激烈，但總體穩定性。重點是更大規模的需求和孤立的競爭性定價事件的非代表性。
降低數據中心開發成本的影響因素對話討論了過去幾年數據中心開發成本的降低，將其歸因於更大規模的運營，由於需求增加而導致的供應商成本降低以及數據中心設計的架構變化，這些變化共同降低了每千瓦的成本。
第一季度資本支出與新訂單的分析: 理解差異對話解決了有關第一季度資本支出與近期強勁訂單之間差異的疑問，將較低的資本支出歸因於季節性因素，並強調了全年指導的一致性。
大規模投資的資本配置策略討論了為300-500億的人民幣投資計劃融資，強調了新債務，現金流，資産貨幣化和潛在合資企業投資者支持增長的平衡方法。
在計算需求增長中評估新的預訂軌迹和Neo雲業務模型對話討論了公司對新預訂超過5,500兆瓦的信心，強調質量的選擇性訂單。它還探討了Neo Cloud商業模式的潛力，強調了與高質量合作夥伴的謹慎接觸，以獲得長期利益。
成交量增長速度和影響公用事業費率上升的因素展望討論了今年的成交量速度展望，指出第二季度數字較低，第三季度反彈，第四季度和明年顯著增長，強調2026 2027將轉向更大的成交量，同時還探討了影響利用率上升和國産芯片與進口芯片比例的因素。
進口芯片對預測和國內供應鏈的影響討論了進口芯片對移動和預測的影響，澄清了由於依賴國內芯片供應鏈，目前的估計沒有受到影響，並指出未來進口的潛在上行空間。
關於擴大土地和電力資源的探討詢問擴大土地和電力資源的計劃，重點是潛在的未來感興趣的領域，重點是當前強大的資源基礎。
平衡中國人工智能市場的訓練和推理需求對話強調了該公司的戰略，以解決中國人工智能領域的並發培訓和推理需求，突出了其作為旨在滿足各種人工智能需求的平台參與者的角色。
電話會議以告別和斷開連接的指示結束電話會議以對參與者表示感謝而結束，隨後是斷開呼叫的指示。
要點回答
Q：推動近期數據中心需求的主要因素是什麽？
A：最近的數據中心需求是由AI驅動的。
Q：GDS在實現2026銷售目標方面的進展如何？
A：GDS已經實現了超過兆瓦的新預訂，並且仍在進行選擇，這表明該公司有望超越其全年目標。
Q：GDS目前的平台擴張和擔保土地儲備計劃是什麽？
A：GDS正在將其平台擴展到可以容納大型AI部署的新位置，並與已建立的市場進行良好的集成。該公司已將其有擔保的土地儲備增加到近script千兆瓦，通常是從政府購買的，專門用於數據中心開發。
Q：GDS如何管理其施工時間和新預訂？
A：GDS將施工時間與新預訂和固定移動時間表同步。在過去的15個月裏，該公司已經啓動了超過100,000平方米 (400兆瓦) 的新建築，這幾乎完全是預先承諾的，導致積壓增加。
Q：GDS的收入增長如何衡量，新預訂對未來投資組合收益率有何影響？
A：GDS的收入增長是在預估的基礎上進行衡量的，預計新預訂的影響將使投資組合收益率保持在腳本到腳本的範圍內。
Q：指標 “msr” 的意義是什麽？應該如何解釋？
A：“Msr” 是財務預測的有用指標，必須與單位開發成本一起查看。將毛利收益率或現金收益率視為衡量企業經濟狀況的指標更為相關。
Q：公司最新的財務業績和戰略資本行動是什麽？
A：GDS記錄了腳本腳本收入的增長和調整後息稅折舊及攤銷前利潤的增長。它還經曆了發行可轉換優先股帶來的腳本十億人民幣或腳本百萬美元，目前持有超過100億人民幣或Lynx十億美元的現金和定期存款。
Q：淨債務與調整後EBITDA的比率是多少？它與公司的投資計劃有何關系？
A：淨債務與調整後EBITDA的比率從2024年末的6.8倍下降到Ed第一季度末的未指定數字。該公司承認，隨着他們加大投資力度，這一比例將增加到Ed到Edx之間，他們認為這是一個可接受的水平。
Q：如何描述數據中心業務的定價環境，哪些因素會影響它？
A：數據中心業務的定價環境被描述為總體穩定。雖然某些地區或市場的電信公司出價更高，但這些被視為異常現象，並不代表整個市場情況。該公司上個季度經曆了穩定的定價環境。
Q：在過去幾年中，為了降低數據中心業務的開發成本，發生了什麽變化？
A：在過去的幾年裏，單位開發成本在按比例計算的基礎上下降了大約Ed。這種減少歸因於MEP (機電設備) 成本的減少，MEP約占總開發成本的Ed，以及相對穩定的土地，混凝土，鋼材和建築成本。功率密度增加了，當每千瓦測量時，這有助於降低成本的感覺。
Q：為什麽與最近的強勁訂單相比，第一季度的資本支出似乎不大？
A：由於資本支出的時間安排，第一季度的資本支出為7.17億元人民幣，與近期強勁的訂單相比顯得微不足道。由於農曆新年，第一季度曆史較低，並且往往略低於其他前幾個季度的水平。除了支出的時間安排外，沒有其他基本的解釋。
Q：大約30億元人民幣的新支出將如何融資？
A：大約30億元人民幣的新支出將保守地融資，大約腳本項目債務占總開發成本。從曆史上看，大約10億元人民幣的新債務將被提取，剩下不到2000億美元的資金來自運營現金流、持續的資産貨幣化和現有現金儲備等來源。還提到發展夥伴關系是潛在的籌資來源。
Q：新的預訂軌迹是什麽？它與AI代理和計算需求有何關系？
A：340兆瓦的新預訂軌迹非常令人鼓舞，這歸因於AI代理對計算需求的增加。
Q：新預訂的基本情況是什麽，升級的潛力是什麽？
A：新預訂的基本情況是5,000兆瓦，並且有可能擴大規模，盡管現在預測確切的水平還為時過早。
Q：公司如何處理選擇性訂購？他們對優質訂單的立場是什麽？
A：該公司在新預訂的定價和客戶類型方面仍然非常嚴格，專注於高質量訂單。
Q：該公司是否考慮采用Neo Cloud商業模式來增加收入？
A：該公司已經間接為Neo Cloud業務模式提供服務，並開始與他們建立關系，同時保持財務回報和風險評估的紀律。他們願意參與來自Neo Cloud的高質量新商機。
Q：您能否分享有關今年剩余時間的最新展望，以及可能影響公用事業費率增長的因素？
A：預計第二季度的銷量速度將下降，第三和第四季度將反彈至250盎司平方米左右。對於2026和2027來說，這一變動預計將大幅增加，可能比今年增加一倍以上。
Q：進口芯片與國産芯片對公司當前成交量預測有何影響？
A：該公司目前的銷量預測並非基於進口芯片，因此不會影響目前的估計。該預測僅假設國內芯片供應鏈。
Q：是否有計劃在接下來的幾個季度擴大土地和電力資源，如果有，公司將專注於哪種類型的領域？
A：該公司計劃繼續開發新的和已建立的市場。作為一個平台玩家，他們的目標是滿足人工智能的需求，包括訓練和推理，並試圖趕上人工智能發展的步伐，而不指定特定的擴展重點領域。
