金山云 (KC.US、03896.HK) 2026年第二季度业绩电话会
文章语言：
简
繁
EN
分享
纪要
原文
会议摘要
金山云财报Q2 2026营收创纪录3.07亿元，同比31% 增长，受AI云服务推动。实现了第一个正营业利润，利润率4.0%。计划包括人工智能需求资本化、基础设施投资和产品扩张，旨在实现可持续的股东价值。
会议速览
金山云第二季度2026收益: 推进人工智能云服务和可持续增长金山云讨论了其第二季度2026收益，重点介绍了AI云服务的进展，可持续增长以及开源模型生态系统中的机遇。该公司仍然致力于技术领先，并为各个行业扩展其AI云产品。
First AI的强劲增长: 创纪录的收入，增强的盈利能力和多元化的客户群第一AI实现R & B 30.7亿收入创纪录，同比增长31%，其中AI云收入增长82%。调整后的毛利率上升至15.4%，营业利润率达到4.0%。公司的客户结构有所改善，生态系统收入增长28%，非生态系统顶级客户贡献了总收入的61%，展示了多元化和弹性的商业模式。
第二季度2026业务进展: 混合云收入增长、人工智能扩张和战略合作伙伴关系在2026第二季度，混合云收入同比45% 激增至R和B 23.6亿。该公司在其生态系统中扩展了人工智能，增强了软件功能，并在数字健康和计算方面建立了战略合作伙伴关系。值得注意的成就包括推出AI驱动的产品，优化模型部署以及增强私有AI基础设施。该公司旨在抓住生态系统机会，提高资产效率，并在人工智能行业增长中提高盈利能力。
二季度财务亮点: AI云增长，盈亏平衡步入正轨，盈利能力增强该公司公布第二季度收入超过30亿美元，AI云同比增长82%。在营业收入层面实现盈亏平衡，录得4% 的营业利润率。在强劲的人工智能需求和运营效率提升的推动下，调整后的EBITDA利润率达到36% %，高于去年的70% %。人工智能基础设施的资本支出增加，表明人工智能能力的持续投资。
开源模型对业务战略和资源分配的影响讨论开源模式的进步如何影响业务需求，特别是在中国大陆，并概述了在市场波动中平衡计算能力和智能业务资源的策略。
船舶采购、资本支出更新和企业云增长方面的进展讨论了在供应挑战中船舶采购的进步，强调扩大合作伙伴关系和供应商，以确保行业增长。提供了关于资本支出波动性及其年度与预期一致的见解。重点介绍了企业云的加速收入，讨论了其全年增长潜力和在人工智能转型中的中期定位。
预算调整和业务模式转变中的企业云细分增长分析对话讨论了企业云部门的增长缓慢，将其归因于国有企业和政府机构的预算调整，以及从基于项目的业务模式向基于运营的业务模式的转变，这影响了财务报告并加强了下半年的渠道。
云服务的竞争优势和定价趋势讨论涵盖了云服务提供商在大规模服务方面的竞争优势，强调了专有计算能力的盈利能力。此外，解决了定价趋势对AI云收入的影响，注意到成功的成本上涨传递给客户，提高了存储和计算能力的盈利能力。未来的定位取决于专有模型和用户生态系统，旨在实现可持续的利润。
云AI中增强模型提供和服务可靠性的策略讨论了提供顶级模型和稳定服务的策略，强调与领先模型提供商的密切合作，利用技术能力实现高可用性和可靠性，并与LLM公司实验室优化推理效率以符合行业标准。
计算能力和AI服务的ROIC和商业模式效率分析讨论的重点是投资资本回报率 (ROIC) 以及计算能力租赁和AI即服务模型的边际变化。强调通过业务结构优化和人工智能商业化，持续提高经营杠杆和资本效率。强调了严格的投资战略和需求驱动型增长。没有进一步的问题，会议结束时邀请了通话后的询问。
要点回答
Q：金山第二季度2026财报电话会议的主要关注点是什么？
A：金山第二季度2026收益电话会议的主要重点是讨论公司的业务表现和关键发展，并与参与者一起审查财务结果。
Q：根据调整后的毛利率和调整后的营业利润率，金山的盈利能力如何变化？
A：盈利能力有所改善，调整后毛利率为15.4% %，同比增长2.4个百分点。调整后的营业利润率达到4.0% %，反映出该公司努力抓住人工智能机遇，提高收入质量，并提高运营效率。
Q：AI云业务对金山的客户组合有什么影响？
A：客户组合持续改善，生态系统内外的发展势头更加强劲。索尼和国王健康生态系统的收入同比增长28%，达到人民币810元，占总收入的26% %。非生态系统前五大客户的收入增长61%。
Q：金山通过其AI云业务实现了哪些多元化？
A：金山的AI云业务服务于广泛的行业，包括互联网服务、前沿AI实验室、嵌入式AI、自动驾驶AI和在线视频等。这种多元化的客户群支持持续增长，并允许更实际地分配计算资源，增强定价能力和业务弹性。
Q：金山在第二季度的混合云收入如何增长？
A：混合云收入达到2.36亿元人民币，同比增长45%，这是由于小米在humani home生态系统中持续扩展AI以及Wcs AI作为xmi engine自我生态系统的战略云平台的推进。
Q：金山软件与长江南京交通管理局签署了什么主要协议？
A：金山与长江南京通信管理局签署协议，建设长江航运专用数字基础设施平台江海云。
Q：金山的全栈AI能力和最近的技术升级情况如何？
A：金山正在升级其用于智能计算和AI应用程序部署的全栈AI功能。这包括针对高并发推理的模型部署优化、代理工具包的启动以及数据库和存储等通用云产品，使AI代理更容易访问和使用。
Q：金山未来的战略重点是什么？
A：展望未来，金山将继续抓住其生态系统内外的机遇，提高计算资产的运营效率，并增强盈利能力和现金产生能力。公司始终致力于为客户和股东创造长期可持续的价值。
Q：金山在第二季度实现了哪些财务里程碑？
A：金山在第二季度实现了几个财务里程碑，包括收入首次达到30亿 % 以上，人工智能云增长账单同比82% 增长，调整后的毛利率达到15.4% %，调整后的EBITDA利润率为36% %，营业收入水平实现盈亏平衡，营业利润率为4% %。
Q：总收入的同比增长是多少？它是如何构成的？
A：2020年第二季度的总收入为30.702亿，同比增长31%，其中包括来自派对俱乐部收入的40%。与去年同期相比，这些收入增长了2000年.6.25亿至2.24436万亿。此外，从85% 7.4亿70%，同比略有下降1% %。
Q：导致总成本收入增加的主要因素是什么？
A：2000年.6.06亿，总成本收入同比增长30% %，主要是由于对云基础设施的持续投资。IDC成本增加了23% % 至8.03亿 %，主要是由于向教育和组织提供服务的成本75% 上升，从5.52亿 % 上升至9.64亿 %。由于AI配置和解决方案开发的成本增加，解决方案开发和服务成本也随着1800万的推移而增加。
Q：调整后的运营费用是如何演变的，它们对盈利能力有什么影响？
A：调整后的运营费用为391000030度，低于去年同期的5.6亿度和上一季度的4.55亿度。不包括基于股份的薪酬等费用。研发费用同比增长11% 至1.84亿，而调整后的销售和营销费用下降了7% % 至1.02亿 %，一般和管理费用下降了61% % 至1.07亿 %，这主要是由于降低了关键损失费用。调整后的营业利润为1.24亿，比去年同期有所改善。
Q：调整后的营业利润率是多少，与前期相比如何？
A：调整后的营业利润率超过166%，与去年同期的7.1% % 和去年同期的3.2% % 相比有了显着改善。调整后的净收入为600万 %，低于去年同期的3亿 % 和上一季度的2.37亿 %。非GAAP净收入为110万，比去年同期的4.06亿大幅增加。
Q：该公司打算如何利用人工智能需求的增长？
A：该公司计划通过进一步投资基础设施，扩大产品和服务范围，管理不断增加的流动性风险以及提高运营效率来利用现有的人工智能需求增长。它仍然致力于其全能人工智能战略，旨在为股东提供高质量的增长。
Q：开源模式对公司的智能业务有什么影响，哪些用例正在推动其增长？
A：开源模型能力的发展对公司的智能业务产生了积极的影响。Bicos和传统型号的需求很大，中国大陆已经采用了 “中国制造” 更大的平均型号。“代理商方案” 的使用也使公司的汽车业务受益。代理套件产品的推出具有标准化的会话辅助功能。选择中国模型是因为它们在日常任务中的价值和效率，支持广泛的模型开发。
Q：公司如何管理其计算能力业务和数学业务之间的平衡？
A：该公司为其计算能力和数学业务运营不同的模型。对于计算能力，利用率与确保一致使用的长期合同100%。对于数学业务，令牌价格波动，模型启动和运营效率等因素会影响其性能。该公司旨在平衡这些模型，使每个模型相互补充，并动态评估它们以决定资源分配。
Q：船舶采购的进展和0资本支出的前景如何？
A：成绩单中没有明确提供船舶采购的进展和零资本支出的前景; 但是，文本暗示这些主题是讨论的一部分。
Q：某一产品的供应，市场面临的挑战是什么？
A：由于供应有限，市场一直面临挑战，现在已经成为一种新的常态。这些供应困难是长期的，并没有制约中国量子计算AI产业的发展。
Q：资本支出数字的波动对财务预测有什么影响？
A：资本支出数字的波动性的影响在于，它们不是线性的，并且由于在相对较少的购买中花费了大量资金，因此每个月的波动可能相当大。然而，该公司的全年资本支出估计仍然符合预期和过去的样本。
Q：预计企业云部门的增长在短期内会受到什么影响？
A：由于政府支出的变化，企业云部门的增长预计将在短期内受到影响，导致国有企业和政府机构调整预算并延迟决策流程。该板块的收入确认通常集中在下半年，有较强的交付渠道。
Q：公司在大众服务市场的竞争优势是什么？
A：该公司在大众服务市场的竞争优势来自于没有内部或专有模型，允许他们销售客户首选的各种模型，并拥有自己的计算能力以确保显着的盈利能力。
Q：公司产品和解决方案整体定价的最新趋势是什么？
A：总体定价的最新趋势是存储和计算能力的价格上涨。该公司能够将成本的增加转嫁给客户，并通过这些价格上涨提高盈利能力。
Q：应该如何看待公司在市场上的长期定位和可持续的利润率水平？
A：公司在市场上的长期定位和可持续的利润率水平，应该从向客户提供顶级车型和稳定的服务、与主要模型提供商保持良好关系、与这些提供商优化模型推理等方面来考虑。公司旨在提供高度可用和可靠的服务，并通过持续改进和优化来提高盈利能力。
Q：公司两种商业模式的ROIC是多少，边际变化如何？
A：该公司没有单独披露计算能力租赁和模型即服务的ROIC，但他们看到随着airi业务规模的扩大，运营杠杆不断提高，导致模型调整后的运营利润呈正向趋势。预计LSC将随着时间的推移不断改善。
