Coinbase Global (COIN.US) 2026年第一季度业绩电话会
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会议摘要
Coinbase是加密市场的领导者，专注于扩大其 “一切交换”，增强稳定币和支付，并多元化进入非加密资产。尽管市场充满挑战，但该公司看到加密交易、稳定币采用和链上活动的增长，这是由监管清晰度和人工智能集成驱动的。Coinbase报告收入14亿美元，净亏损3.94亿美元，2026第一季度调整后EBITDA为3.03亿美元，对未来扩张前景持乐观态度。
会议速览
Coinbase 2026第一季度财报电话会议: 强调加密在全球经济自由中的作用Coinbase的首席财务官和新任投资者关系主管介绍了2026第一季度财报电话会议，强调了该公司通过加密增加全球经济自由的使命。尽管市场低迷，但加密经济显示出强劲的基本面增长，交易量激增，稳定币市值扩大。人工智能的整合以及对快速、廉价和全球交易轨道的需求凸显了加密货币在金融未来的关键作用，使Coinbase能够利用这一转变。
Coinbase在加密领域的主导地位: 信任、流动性和监管合规Coinbase利用其值得信赖的品牌，全球流动性和法规遵从性来扩大其市场份额。尽管交易市场疲软，但它在衍生品交易和稳定币交易方面取得了显著增长，巩固了其作为全球最大的加密托管和稳定币平台的地位。Coinbase继续专注于其2026优先事项，包括Everything Exchange，稳定币和链上支付，展示了其对创新和客户信任的承诺。
Coinbase扩展到一切交换和链上的未来Coinbase已经从一个以加密为重点的平台扩展到一个 “一切交易所”，包括股票交易、衍生品和预测市场。该公司正在推动全球稳定币的采用，USDC和Base在交易量和连锁店主导地位方面处于领先地位。Coinbase将自己定位在代理经济的中心，促进链上交易和DeFi增长。
在充满挑战的加密市场条件下，第一季度2026财务业绩和业务评估尽管由于市场环境疲软，总收入21% 环比下降至14亿美元，但该公司报告了强劲的基本业绩，在加密交易市场份额和本地单位增长方面创下了新高。主要亮点包括在费用指导下连续12个季度的本地单位增长，以及Coinbase 1的100万付费用户里程碑，反映了强劲的客户参与度和长期增长潜力。
第一季度业绩中的收入多元化、成本管理和人工智能转型该公司强调其收入多元化，12种产品的年收入超过10000万美元，零售衍生品接近2.5亿美元。它报告了14亿美元的运营费用，5% 减少，100亿美元的现金储备。重点关注人工智能和产品速度，以及降低成本和回购股票的计划，目标是调整后的费用2026年在4.3美元至46亿美元之间。
Clarity Act进展和加密行业影响讨论Clarity法案的进展，包括稳定币奖励妥协、监管影响和未来加密生态系统参与预期。强调基于参与的模式和立法后的行业增长。
Clarity Act对加密集成和奖励政策的影响讨论围绕Clarity Act促进公司加密整合的潜力，重点是标记化，DeFi和机构资本流动。解决了对稳定币奖励政策变化的担忧，确保了与USDC供应和采用相关的合同收入分享机制的连续性，不受立法变更的影响。
在Coinbase中平衡AI代码部署速度与质量和安全性鼓励非技术人员起草人工智能代码，强调人工审查和人工智能在提高质量和网络安全方面的作用。讨论了AI编写，审查和部署代码的未来潜力，突出了Coinbase对严格测试和质量投资的承诺。
探索市场份额增长，稳定的基础设施和加密中的AI讨论了Coinbase增加市场份额背后的因素，强调信任，产品创新和扩张。探索了稳定的基础设施雄心，突出了全面的垂直集成堆栈。解决了AI及其在增强USDC平台增长和交易费用方面的作用。
代理商务的开放协议和一切交换的扩展推动了Coinbase的增长讨论涵盖了X402协议在代理商务中的作用，重点介绍了其在Coinbase的孵化以及随后作为开放标准的采用。该协议促进了使用USDC的交易，通过与Circle的关系使Coinbase受益。此外，Everything Exchange向非加密资产的扩张显示出有希望的增长，衍生品和预测市场等新产品获得了吸引力。加密期权交易集成计划正在进行中，旨在实现统一的平台2026年。
导航加密市场变化: 多元化和公用事业增长在投机性加密交易量下降的情况下，强调了多样化到各种资产课程和增强订阅服务的策略。叙事转向稳定币、标记化和效用驱动的链上活动，表明了一个平衡的过渡阶段。对长期增长的信心植根于当前的公用事业趋势和多元化努力，为交易量的持续上升势头开辟了道路。
市场逆风下企业重组中的成本节约和人工智能整合详细讨论了一家公司如何利用人工智能和重组来实现5亿美元的成本节约，突出了工程师拉取请求的78% 增长。对话还涉及市场条件的战略影响以及未来各种职能部门人工智能驱动效率的潜力。此外，对话还探讨了经纪行业的竞争性定价策略，重点是在主要金融机构的产品中维持费用结构。
导航加密市场动态: Coinbase的战略定位和多元化Coinbase强调其价值超越低费用，专注于信任，易用性和合规性。尽管波动性降低导致机构交易收入下降，但该公司强调了强大的机构参与和强大的渠道。多元化的收入来源，包括12种产生超过10000万美元的产品，以及通过Coinbase One进行0费用交易等选项，展示了抵御费用压缩风险的战略弹性。
令人兴奋的加密趋势: 资产标记化、稳定币和AI代理对话强调了加密货币的三个关键趋势: 现实世界资产的代币化，稳定支付的效率，以及人工智能代理在商业中的整合，标志着金融基础设施的变革时代。
要点回答
Q：Coinbase的战略方向和第一季度业绩的重点领域是什么？
A：Coinbase的战略方向和第一季度业绩的重点领域包括Brian和Alicia对Coinbase的战略和第一季度业绩的评论，以及分配给前分析师和分析师社区的问题的时间。
Q：Coinbase的使命是什么？它如何解决全球金融体系的问题？
A：Coinbase的使命是通过提供平等的财产权，稳定的货币和无许可的金融服务来增加世界的经济自由。它通过让每个人都能获得这些服务来解决全球金融体系的问题，有效地解决了40亿人被排除在金融体系之外的问题。
Q：加密市场的状态是什么样子，观察到什么增长？
A：尽管加密市场正在下滑，但链上经济已经出现了根本性的增长。在过去的七年中，加密货币交易量增长了50倍以上，稳定币市值超过3000亿，并且增长迅速，代币化的真实世界资产预计将达到16万亿2030年。人工智能的集成被视为加密的新催化剂，数十亿代理需要可扩展和功能强大的事务轨道。
Q：Coinbase如何在不断变化的金融环境中获胜？
A：Coinbase的定位是在不断变化的金融环境中获胜，因为它是加密领域最值得信赖的品牌，通过其集中式交换和最大的受监管稳定币平台具有强大的网络效应，并且在构建和扩展前沿产品方面拥有良好的记录。
Q：Coinbase的客户群是什么，他们是如何服务的？
A：Coinbase为三个主要客户群提供服务: 拥有零售，高级交易和自托管应用程序的消费者; 拥有主要经纪平台的机构; 以及基于CDPOr硬币的开发人员平台。
Q：Coinbase在第一季度面临哪些挑战，表现如何？
A：在第一季度，Coinbase面临交易市场疲软的不利因素，但在可控因素上表现良好。他们经历了衍生品交易量的显着增长，在Coinbase产品中持有的终端USDC达到了历史新高，稳定币交易同比增长了10倍，并且在链上代理交易量超过90% %。
Q：Coinbase的关键指标和最近的成就是什么？
A：关键指标包括加密交易市场份额，即使在困难的市场条件下，该市场份额仍在全球范围内继续增长，并创造了历史新高。平台上的资产也出现了显著增长，连续12个季度净本地单位流入，平台上的USDC增长达到了另一个历史新高。
Q：Coinbase 2026的首要任务是什么？取得了哪些进展？
A：Coinbase 2026年的首要任务是一切交换，稳定币和支付，以及将交易和支付带到链上。在这些优先事项方面取得了重大进展，尽管记录摘录中没有提供进展的具体细节。
Q：Coinbase如何扩展其交易平台以及添加了哪些新的资产课程？
A：Coinbase正在通过 “everything exchange” 策略扩展其交易平台，该策略现在允许在各种资产课程进行交易，包括股票，24/7股票，衍生品的零售访问，预测市场以及白银，黄金和石油等非加密合约。这一策略使得衍生品交易和快速扩展的预测市场的年化收入2亿，验证了该方法的有效性。
Q：Coinbase推动的稳定币采用的关键指标是什么？
A：Coinbase推动的稳定币采用的关键指标包括: 过去两年稳定币总供应量翻了一番，USDC占据了更大的份额，稳定币交易量翻了一番，USDC和合作伙伴稳定币占总数的80% 以上。以及基础链在稳定币交易中的主导地位，份额62%。此外，Coinbase正在为代理商建立基础设施，USDC和base是Enchain AI代理商稳定币交易的动力。
Q：Coinbase在使用稳定币和DeFi方面的重点是什么？
A：Coinbase的2026重点是增加链上活动，并通过其Coinbase应用程序使DeFi易于使用。从去年Dex交易量的2倍增长和超过10亿美元的barlandus余额中可以明显看出这一点。
Q：第一季度的结果如何反映了Coinbase对其管理能力和业务绩效的控制？
A：第一季度的结果强调，Coinbase正在控制其运营中的能力，并表现良好。尽管宏观环境确实艰难，总加密市值和交易量环比下降超过20% 个季度，但该公司的表现仍在或优于其2月前景中设定的每个区间。
Q：Coinbase第一季度财务报告的具体收入组成部分是什么？
A：Coinbase第一季度报告的具体收入组成部分包括总收入21% 下降至7.56亿美元，消费者收入下降23% 至5.67亿美元，订阅和服务收入下降16% 至5.84亿美元，稳定币收入为3.05亿美元。区块链奖励为1.01亿美元，财务费用收入的利息13% 增长至6800万美元。
Q：Coinbase如何实现收入多元化？成功的迹象是什么？
A：Coinbase专注于收入多元化，有12种产品的年化收入超过10000万美元。这一领域的成功在零售衍生品业务达到历史新高以及预测市场跟踪良好，成为第13个年化收入超过10000万美元的产品中显而易见。
Q：总运营费用的变化是什么？它如何影响Coinbase的财务状况？
A：第一季度的总运营费用为14亿美元，环比下降5%。tech and dev和G & A等费用下降，导致调整后的EBITDA持续保持正记录。这使得Coinbase在本季度末拥有100亿美元的现金和现金等价物，总可用资源为120亿美元。
Q：Coinbase 2026第二季度的财务前景如何？
A：对于2026第二季度，Coinbase预计订阅和服务收入在565美元至6.45亿美元之间，并有可能实现季度环比增长。该公司还预计，技术和开发以及一般和管理费用将依次减少，从820美元降至8.7亿美元，比第一季度减少4至9% 美元，与裁减人员相关的重组费用将增加50至6000万美元。
Q：公司在产品开发和质量保证方面的最新趋势是什么？
A：该公司经历了产品速度的快速增长，每个工程师的拉取请求同比增长近80%。在过去六个月中，跨核心服务的集成测试覆盖率增加了3倍，这表明扩展团队成员的能力以及他们迭代和改进产品的能力有所提高。
Q：该公司调整后的2026费用前景如何，与第四季度2025年化退出率相比如何？
A：该公司预计2026调整后的费用将在4.3美元至46亿美元之间。这比2025第四季度中点的年化退出率低约5亿美元。此外，如果没有USDC奖励的增长，该公司预计2026支出将与2025年持平。
Q：Clarity法案的当前状态和预期演变是什么，它将如何影响业务？
A：《清晰度法案》预计将在本月初夏进行底价投票，从而在夏末签署一项立法。稳定币奖励的妥协已经宣布，虽然不是胜利，但保留基于活动的奖励和禁止被动收益的方法被认为是可行的。立法后，仍然需要编写许多规则，但该公司正在建立一个基于参与度和实用性的模型，无论最终框架如何，该模型都有望为公司和客户提供良好的服务。
Q：Coinbase对《Clarity法案》在稳定币和奖励之外的更广泛影响的看法是什么？
A：“清晰度法案” 预计将为代币化提供机会，为商品与证券提供清晰度，并影响交易所和托管人的角色。DeFi预计将发挥重要作用，自我保管的钱包将参与其中。在Clarity法案之后，机构资本预计将流入加密货币领域，Coinbase旨在提供服务，使公司能够与加密货币支持的金融系统集成。该公司预计加密的整合将有助于更广泛的经济，并计划向每家公司提供这些服务。
Q：当非技术人员为代码生产做出贡献时，Coinbase如何确保高质量的代码和品牌信任？
A：鼓励产品经理和设计师等非技术人员使用AI代理起草代码，但所有代码在部署之前都经过人工工程师的审查。在某些情况下，人类工程师对敏感系统有多个审核级别。这确保了在AI快速发展的同时，公司保持高质量的代码和品牌信任。
Q：Mythos模型如何展示AI在网络安全方面的能力？
A：Anthropic的Mythos模型能够发现99% 人类工程师无法检测到的安全漏洞，展示了人工智能在网络安全方面的增强能力。
Q：Coinbase利用AI代理进行代码审查和生产的方法是什么？
A：Coinbase正在严格测试AI代理，以审查和检查代码的安全性和质量，如果这些AI代理始终超过人类标准，Coinbase计划进一步自动化以保持技术前沿。
Q：Coinbase在质量和集成测试方面的投资策略是什么？
A：Coinbase正在以超过新拉取请求增长的速度投资集成测试，确保对测试的投资以提高软件子pl的质量。
Q：您能否提供有关竞争环境的最新信息以及尽管市场下滑但仍使市场份额增长的因素？
A：Coinbase在第一季度的加密交易量市场份额创下历史新高，在全球现货和衍生品中的份额都有所增加。这是在产品创新和衍生品平台扩张的推动下，加密货币总交易量大幅下降的时候实现的。
Q：Coinbase对稳定币运动基础设施的抱负是什么？
A：Coinbase已经为稳定币建立了一个更快、更便宜的全球结算层，并计划充分利用它，让整个堆栈从USDC的主要分销商到提供企业集成层，并遵守X 402标准。
Q：X 402的采用与平台上USDC的增长以及交易费用的潜在收入有何关系？
A：代理商务开放协议X 402的采用预计将推动USDC交易的增长，由于大多数交易都在USDC结算，这反过来可以从交易费中获得可观的收入。
Q：everything exchange的新资产课程的货币化时间表和收入贡献是什么？
A：everything exchange已经为财务业绩做出了积极贡献，零售衍生品的年增长率为2亿美元，预测市场的年增长率为10000万美元。白银、黄金和石油等非加密资产正在显示出吸引力，虽然没有提供产品前景，但Coinbase的目标是继续增加总交易量市场份额，并让更多客户参与新的资产课程。
Q：在美国整合加密期权交易的现状是什么？
A：美国加密期权交易的整合进展顺利，目前无法提供时间表，但该团队正在积极开展工作，并对即将在全球范围内推出的交易非常乐观。
Q：美国全面整合现货、期权、期货和期权交易的预期时间表是什么？
A：美国的全面整合预计将在2026年完成，这将使各种资产课程统一在一个平台上，提供跨不同资产课程的深度流动性和效率。
Q：Coinbase计划如何平衡现货加密资产与其他资产课程？
A：为了平衡现货加密资产，Coinbase正在投资Everything交易所，以使资产课程多样化，即使加密现货交易减少，衍生品和预测市场等一些资产课程也在增长。此外，他们通过订阅和服务来平衡收入，目前占净收入的44%。
Q：加密货币效用方面的增长迹象是什么？
A：随着稳定币的快速采用，预测市场的显着增长，更广泛的代币化采用以及与DeFi的日益整合 (如DeFi借贷)，加密的公用事业方面正在显示出增长的迹象。
Q：是什么因素促成了Coinbase的重组，它是如何影响成本的？
A：Coinbase的重组同时受到两股力量的影响: 市场逆风和向人工智能原生运营的过渡。与之前提供的展望相比，这一转变导致拉取请求同比78% 增长，第四季度2025运转率支出减少了约5亿美元。
Q：Coinbase如何应对来自其他传统经纪公司的费用竞争？
A：Coinbase不仅仅专注于成为最便宜的选择，因为客户选择它们是因为它们的可信度、易用性和广泛的加密资产。他们确实尝试了不同的收费表，但专注于使收入多样化。在短期内，他们没有看到费用压缩，尽管他们承认长期风险。对于对费用敏感的客户，Coinbase提供像Coinbase One这样的选项，用于0费用交易和基于数量的竞争性定价。
Q：目前机构对加密货币的兴趣是什么，为什么它可能低于零售兴趣？
A：受波动率下降、对冲需求下降和期权活动减少的影响，机构交易收入27% 环比下降。然而，到本季度末，机构参与度很高，活跃的贷款客户增长了两位数，平均每日贷款余额达到了历史最高水平。主要金融机构已经将代币化投入生产，并且有强大的机构渠道，包括etf和主要托管激活等新产品。下降可能归因于机构和零售利益之间的市场衰退和流动。
Q：Brian对加密货币的未来最兴奋的是什么，特别是未来1到3年？
A：Brian对两个主要方面感到兴奋: 首先，每个资产类别的链上运动，有望提高交易效率并将更多资产浮动到区块链; 其次，当前稳定币的黄金时代，它促进了快速，廉价和全球支付。全球GDP的很大一部分有可能流经稳定币轨道。他还对agentic commerce的发展充满热情，agentic commerce利用AI代理来促进支付和交易。
