拼多多 (PDD.US) 2025年第三季度业绩电话会
文章语言：
简
繁
EN
分享
纪要
原文
会议摘要
PVV控股公司宣布2025年第三季度营收同比增长9%，达到人民币1083亿元，这得益于在商家生态系统和质量发展方面的战略投资。尽管面临行业竞争、监管压力和全球不确定性等挑战，公司强调长期价值创造、消费者关注和社会责任。主要举措包括为商家提供一项1000亿支持计划，特别是在农业领域，由于增加投资，运营利润率略有下降。电话会议结束时讨论了市场趋势、全球商业挑战和未来战略。
会议速览
2025年第三季度p.v.v.控股公司收益电话会议：财务概况和战略更新该电话会议由公司的投资者关系团队主持，讨论2025年第三季度收入情况，包括非普通会计准则财务指标、战略重点和业务绩效。前瞻性声明被标注，并应用免责声明。电话会议涵盖了主要高管的最新情况和问答环节，强调原始语言声明优于翻译。
增长的十年：电子商务平台为消费者服务和赋权商家的旅程庆祝其成立10周年，电子商务巨头回顾了其开创性团队购买模式，致力于长期价值，并努力赋予消费者和商家更多权力。 该平台强调创新、技术整合和开放的行业环境，旨在打造一个更具包容性和有效性的电子商务生态系统。
全球挑战中的生态系统发展和商家支持这段对话概述了公司对生态系统发展和商家支持的承诺，强调了像100亿减费计划和1000亿支持计划等创举。它强调了需要适应全球监管变化，优先考虑社会责任，并在培育创新和增长的同时解决不确定性，为已建立品牌和中小企业提供支持。
Costco对行业挑战和农业增长的长期价值承诺这段对话强调要关注长期内在价值的创造，持续生态系统投资，并支持农业，尽管行业竞争和盈利波动。它突出了农产品销售和商户基础的显著增长，展示了平台对可持续发展的影响和承诺。
革新农业分销：收获季节定制解决方案的十亿元补贴公司的优质农产品团队访问了各种农业地区，为商家开发了定制解决方案。拨款十亿元用于支持一个丰收季节计划，与30万商家平台合作，确保及时的农产品分销，标志着农业经营从规模向质量的转变。
EcoMerce的区域扩张：在商品化竞争中转型的催化剂从102家到7000家的跨区域电子商务商家激发了商品化竞争，迫使进行可持续发展和增长的转型。
投资于优质的供应：为商家和消费者促进增长和效率公司继续投资于一个价值100亿的支持计划，通过数字能力和降低费用来提升商家的效率和质量。显著增长包括25-30岁商家增长了31%，80后商家增长了44%，高质量SKU增长了50%。这些努力激发了地区之间的经济活动，使城市白领工作者和农村生产者受益，公司的目标是解决用户和商家面临的实际问题，打造一个繁荣、社会责任的平台。
Q3 金融业绩更新：收入增长，成本增加，利润波动。公司的第三季度财务表显示，由在线营销和交易服务推动，年同比营收增长9％至人民币1083亿元。成本和费用上升，影响了运营利润和净利润。尽管在研发和生态系统支持方面进行了投资，但盈利能力仍然保持弹性。截至2025年9月30日，经营性现金流大幅增长，现金储备充足。
中国电子商务领域在线零售复苏和竞争动态分析讨论涵盖了最近在线零售业复苏趋势、影响在线营销服务增长的因素，以及中国电子商务行业不断发展的竞争格局。
在电子商务中实现竞争增长：利用优势增强价值在快速发展的电子商务环境中，重点是为消费者和商家创造独特的价值。通过利用固有优势，目标是实现高质量增长，增强核心能力，并更好地为市场服务，充分利用在线零售的复苏。
致力于平台生态系统的增长和商家支持，以实现长期价值。管理承诺通过大量投资来提升平台生态系统，包括一个1千亿支持计划、商户保护举措和服务升级。尽管存在潜在的财务波动，但重点仍然是为消费者和商户创造长期价值，优先考虑内在价值和健康发展。
电子商务行业的竞争加剧和新兴的商业模式。这段对话凸显了行业竞争日益激烈，同行们纷纷投入资金和资源开发新的商业模式，尤其是在电子商务领域，导致新兴模式的激烈竞争。
长期投资商家支持战略对利润率的影响该平台优先考虑长期投资于商家支持计划，如《渡渡鸟高级会员计划》，而非立即盈利，承认未来财务表现可能出现波动。
在全球运营中应对监管审查和商户生态系统投资讨论了管理层对各国严格的监管和公众审查的观点，概述了应对策略。并且提供了关于公司对商家生态系统的投资的最新情况，评估了其财务影响和未来规划。
全球业务增长，致力于安全和合规三年后，公司的全球业务蓬勃发展，为当地消费者提供服务，并获得了积极的反馈。为了实现可持续发展，公司与当地文化和法律标准进行整合，优先考虑安全的购物环境。公司大量投资于信任、安全和产品合规性，并不断完善政策并与外部利益相关者合作。公司建立了专业的合规团队，以适应监管趋势，确保市场上达到高标准。
电子商务平台在塑造可持续和负责任的业务生态系统中的关键作用一家全球电子商务平台讨论了其致力于适应法规变化、强化内部能力以及增强合规性的承诺。它强调了十年来的增长，注重社会责任、农村振兴和行业升级。倡导项目包括千亿农业研究计划和一百亿支持计划，旨在培育健康的商家生态系统，并促进高质量的增长。该平台强调与生态系统参与者合作和降低手续费政策，以支持商家，旨在解决实际挑战并承担更大的社会责任。
在动态的电子商务景观中，导航投资、竞争和盈利能力对话讨论了公司在利润率下降和投资增加之际的策略，强调长期发展胜过短期利润。它突出了激烈的电子商务竞争，不断变化的市场趋势，以及公司积极投资平台生态系统和供应链改进的做法，尽管可能会面临财务压力，但旨在实现可持续增长。
要点回答
Q：p.v.v.控股公司10年旅程的重要里程碑和原则是什么？
A：P.V.V.控股有限公司在2015年以团队采购模式开始，并迎来了其十周年纪念。公司专注于节约和规模化，已经成为电子商务领域的重要参与者，为用户、商家和社会创造价值。公司将长期价值置于短期业绩之上，保持对电子商务的核心关注，并努力为用户创造价值，解决行业需求。
Q：What is p.v.v. Holding Inc's mission and how does it serve a broad range of consumers?
p.v.v. Holding Inc的使命是什么，它如何为广泛的消费者群体提供服务？
A：P.V.V.控股公司的使命是通过提供实惠的价格和优质的服务为广泛的消费者群体提供服务。它开始是通过解决农民和工业能源商所面临的挑战而起步，始终专注于以实惠的价格向各行各业的普通人提供优质商品。
Q：P.V.V.控股有限公司的以消费者为中心的模式与传统的在线购物有何不同？
A：P.V.V.控股有限公司的以消费者为中心的模式将人放在首位，与以产品为中心的传统在线购物模式不同。它旨在通过理解每一次点击背后的人性因素和每一个订单背后的消费者信任，为购物体验带来更多节省和乐趣。该公司通过产品创新、技术整合、服务升级以及产品选择和供应链效率的改进，努力满足日益增长的各种消费者需求。
Q：p.v.v.控股有限公司在行业竞争和高质量增长方面的立场是什么？
A：P.V.V.控股有限公司面临持续的行业竞争，但长期专注于公司内在价值，并促进平台生态系统的高质量增长。该公司主张更加开放的行业环境，并致力于为消费者创造价值，投资于平台和整个行业的高质量发展。
Q：P.V.V. Holding Inc 推出了哪些实质性商户支持计划的细节？
A：P.V.V.控股公司进一步提升了其生态系统的发展，并推出了重要的商户支持项目，如100亿费减计划和1000亿支持计划。这些项目旨在投资商户，为建立品牌和中小型企业（SMEs）提供创新和增长空间，并解决商户在质量上缺乏更大认可而面临的挑战。
Q：P.V.V.控股有限公司在全球业务中面临哪些挑战和不确定性？
A：P.V.V.控股有限公司在三年前开始了其全球业务，现在服务于许多市场，但由于不同国家和地区的贸易政策、税收规则、数据安全和产品合规法规的显著变化，该公司正面临着平台监管环境的重大转变。这给公司带来了更大的挑战和不确定性。
Q：p.v.v. Holding Inc 如何处理股价波动和内在价值建设？
A：P.V.V.控股有限公司承认其季度盈利可能会波动且难以预测，因此股价波动并非重点。该公司强调通过做正确的事情为消费者创造价值，追求高质量发展，并朝着其Costco可塑性的愿景转变，建立持久的内在价值。
Q：公司在其十周年纪念上的主要关注重点是什么？
A：公司在其十周年纪念日上的主要重点包括为用户创造价值，与商家一起成长，推动行业变得更加开放，并回馈供应和需求双方，以升级行业并为大众提供节省和联系。
Q：收入增长和运营利润中存在的挑战是什么？
A：营收增长仍受到压力，运营利润增长在低位数位。电子商务行业竞争加剧是当前面临的挑战，未来营收和净利润表现可能会受到对平台生态系统和商家支持项目的投资影响。
Q：电子商务行业1000亿支持计划的目标是什么？
A：电子商务产业1000亿支持计划的目标是支持商家和农民，通过各项举措如总体保障、新品质和偏远地区物流，推动平台生态系统的高质量发展。
Q：农业领域进行了哪些投资？
A：公司在农业行业的各个领域进行了长期投资，包括供应链、仓储、物流和支持新一代合作伙伴及农业研发。这些努力提高了农产品分销的规模和效率，标准化产品，并帮助农民增加产量和收入。
Q：什么成果已经通过总保费倡议实现？
A：全球总保费计划已经取得了显著成效，年上半年国内销售额增长了47%，特别是农业商户数量显著增加，尤其是00后增长了超过30%。
Q：帮助商户在农业部门过渡的解决方案是什么？
A：公司提供的解决方案帮助商家从注重规模的模式转变为注重收获质量的模式。这包括一个收获季节计划和10亿补贴，以促进及时分发农产品。
Q：新质量供应计划如何有助于提高质量和效率？
A：新的质量供应倡议通过1000亿支持计划、访问工业带，利用数字能力和降低费用计划来提升质量和效率，以解决供应链上商品化竞争的挑战。
Q：工业品牌商家数量和高质量SKU数量呈现出什么趋势？
A：工业品牌商户数量同比增长了31％，2000年代出生商户数量增长了44％。高质量SKU数量同比增长超过50％，表明向高质量产品的稳步转变。
Q：公司在未来十年内的承诺是什么？
A：在进入下一个十年之际，公司将继续把消费者放在第一位，推动组织的发展，解决用户、商户和行业所面临的实际问题，旨在构建一个繁荣的平台，通过承担更大的社会责任和为公众创造价值而受益。
Q：这一季度归属于普通股股东的净收入是多少，与去年同期相比如何？
A：本季度普通股股东应占净收益为293亿元人民币，去年同期为250亿元人民币。
Q：公司如何根据竞争环境的变化来调整对行业的策略？
A：公司面对日益竞争激烈的行业环境，并通过加大对平台生态系统的投资来推出商户支持计划，并加强核心能力。
Q：公司对最近在线零售行业的趋势持什么看法？
A：公司认识到总体在线零售部门的复苏，年度增长率达到了近几个季度以来的最佳水平。管理层积极看待最近的行业趋势，并强调利用内在优势实现高质量增长，提升核心能力以更好地服务商户和消费者。
Q：导致在线营销服务收入减缓的主要因素是什么？
A：公司没有明确说明导致在线营销服务收入放缓的主要因素，但提到该行业面临着薪酬压力，这表明增加的竞争和可能降低给商家支付的费率等因素可能正在起作用。
Q：公司是否预计当前的行业趋势会在接下来的几个季度继续下去？
A：公司认识到竞争和快速变化环境带来的压力，并计划专注于平台所能创造的独特价值。他们的目标是追求高质量增长，增强核心能力，并致力于生态系统的长期健康，表明他们打算继续投资于平台，而不仅仅是追求短期利润。
Q：公司已经采取了哪些措施来支持商家生态系统？
A：公司宣布了一个1000亿的支持计划，以支持商家，这涉及对商家和整个行业的大量投资。他们还成立了商家保护委员会，与商家进行长期沟通，并升级了商家售后服务系统，培育繁荣的平台生态系统。
Q：公司在面对竞争加剧时的策略是什么，这将如何影响财务表现？
A：公司承认竞争日益激烈，需要在发展新的商业模式上进行长期投资。由于竞争加剧和在平台生态系统上的持续投资，财务表现可能会经历起伏，公司提醒不应将任何特定季度的盈利能力作为未来表现的指导。
Q：投资者生态系统的状况如何？预计它将如何影响公司的未来计划？
A：公司在过去几个季度一直在商家生态系统上进行投资，作为其长期战略的一部分。这一举措的财务影响和未来计划尚未完全详细说明，但公司表示，长期投资将继续影响收入和利润表现，并将成为公司未来计划的重要组成部分。
Q：公司高质量战略的关键组成部分是什么？
A：公司高质量战略的关键组成部分包括信任和安全、产品合规性以及对这些领域的大量投资。
Q：公司采取了哪些措施来提高检测和应对安全风险的能力？
A：公司已经完善了商家入驻和产品上市的政策和流程，投入了大量资源用于积极推动产品上市、销售和售后服务的筛查，并积极与外部利益相关者合作，以吸纳反馈并使自身达到更高的标准。
Q：公司如何投资建立专业的合规团队？
A：公司一直在投资建设一个与运营市场监管趋势保持同步，并在业务运营中实施调整的专业合规团队。
Q：贸易政策、税收和数据监管变化对公司有什么影响？
A：这些领域的监管变化给公司带来了重大挑战，可能会影响公司短期和长期的财务表现。
Q：公司对加强内部能力和平台合规性有何看法？
A：公司旨在加强内部能力，并提高平台合规性，促进更加健康和可持续的平台生态系统。
Q：公司的战略如何支持农村振兴和产业升级？
A：公司的战略包括100亿农业研究计划，为农业现代化注入新动力，并推出了百亿支持计划，以改善电子商务领域的平台生态系统，并将优质商家和产品带入消费者市场。
Q：公司在未来期间的投资计划是什么？
A：公司计划增加对平台生态系统的投资，如减少商户手续费、为高质量商家提供营销支持以及其他旨在为供应链的健康发展创造更大空间的措施。这些投资预计将对收入和利润构成挑战。
Q：公司如何评估全球商业挑战的影响？
A：公司认识到复杂的全球环境和政策、行业法规等重要变化，这些变化带来了无法预料的风险和挑战，可能会影响公司短期和长期的财务表现。
Q：整体上的积极消费动力和对公司的影响是什么？
A：公司观察到整体消费动能向好，市场信心逐渐恢复。在第三季度促销期间，电商行业的消费需求得到刺激，呈现出逐步改善的趋势。
Q：公司如何看待竞争环境和新的商业模式？
A：公司认识到激烈的竞争和市场格局不断变化，原因是新的商业模式和主要参与者增加对新方向的投资。公司计划加大供应链改进和平台生态系统发展的力度，以发现新的增长机会，并将能力转化为消费者的利益。
Q：公司在不久的将来可能面临哪些财务挑战？
A：公司可能面临财务挑战，比如由于竞争劣势可能导致收入增长放缓。然而，它仍然保持积极态度，专注于长期价值在行业竞争中。
