霍尼韦尔国际公司 (HON.US) 2025第三季度业绩电话会
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会议摘要
霍尼韦尔报告了强劲的2025年第三季度收入，超过了有机增长和调整后的每股收益指导，将成功归因于创新和研发投资。该公司提高了全年业绩指导，包括Soss Advanced Materials分拆的影响。计划进行战略组合审查，并可能出售非核心业务，更新将在2026年第一季度发布。霍尼韦尔正在重新组织其自动化部门，并通过收购专注于高增长、高利润的业务。此外，公司还强调了通过Continuum对量子计算的投资，旨在通过未来货币化创造股东价值。霍尼韦尔的财务表现和战略举措使其处于持续增长和价值创造的位置。
会议速览
霍尼韦尔2025年第三季度业绩电话会议凸显强劲增长和战略调整。霍尼韦尔2025年第三季度盈利电话会议展示了强劲的有机销售增长，超出预期，这得益于创新的解决方案应对客户挑战。公司第三次提高全年每股收益指导，反映了强劲的表现。关键战略举措包括即将进行的Soss先进材料分拆以及计划中的自动化业务重组，以增强战略聚焦和灵活性，旨在为利益相关者提供更快的增长和价值。
霍尼韦尔的战略重组和价值创造举措这段对话概述了霍尼韦尔的战略举措，包括将Solstice分拆并计划分离航空航天部门，旨在释放增长潜力并增强股东价值。它强调了公司将自动化部门重组为四个业务领域以提高运营效率和市场对齐的重点。此外，霍尼韦尔讨论了对量子计算领袖Continuum的投资，并计划变现其持股以进一步创造价值。
创纪录的第三季度：有机增长、利润扩张和战略资本配置Hanwell 创纪录地取得了第三季度的业绩，有机销售增长加速，主要受航空航天和建筑自动化领域的推动。公司报告显示订单积压量、利润率和每股收益均有所增加，同时战略资本配置支持销售增长和股东回报。
Q3财务，增长战略以及2025年航空航天和工业自动化指南更新这段对话概述了航空航天和工业自动化的第三季度销售增长、通货膨胀和收购所造成的边际影响，以及反映Solstice分拆的2025年指引更新。它强调了有机销售增长、边际调整和自由现金流预期，强调了战略性的量产杠杆和提高生产效率的行动，以抵消挑战。
航空航天、工业自动化和能源领域的销售和利润预测展望该对话讨论了航空航天技术、工业自动化和能源可持续解决方案的销售增长预期、利润预测和业务绩效的修订，重点讨论了国防和太空增长对业务的影响、商业售后市场的趋势和收购，同时预计市场逆风和成本通货膨胀可能带来的挑战。
霍尼韦尔的第三季度财务增长和战略转变，以提升未来绩效。霍尼韦尔报告称，第三季度财务增长，突出了航空航天和自动化领域的进展。公司正在简化其商业模式，专注于通过数据驱动解决方案创造价值，并应对市场挑战。强调了霍尼韦尔致力于运营卓越和战略收购，计划建立新的架构以支持未来增长和利润扩张。
EDG边际下降分析及先进材料的影响这段对话讨论了EDG毛利下降的原因，归因于混合效应和催化剂的推迟，但LNG表现出色。高级材质的影响被认为稍微积极，预计在2026年趋于正常化。
ESS商业中的季节性收入变化和利润扩张策略该对话讨论了季节性营收模式对 Ess 公司业务的影响，尤其是在欧洲，以及从第二季度到后几个季度的交易量转变。它强调了尽管存在过渡效应，但预计2026年将实现利润率扩张，强调了订单活动的强劲和 LNG 和 Sundin 部门的表现。
工业自动化和航空航天领域绩效及未来展望分析讨论重点放在工业自动化部门有机增长、利润扩张和订单积压改善，以及航空航天部门从减少库存中恢复，有望利润改善和订单接受增强，为2026年设定了积极的发展轨迹。
BA边际趋势、战略执行和养老金会计调整对话突显了强劲的业务利润率趋势，使未来的扩张得到了保证，并讨论了潜在的养老金会计改革，以实现更清晰的财务报告。
对霍尼韦尔订单增长的分析以及最近收购对收入的影响这段对话讨论了霍尼韦尔22%的订单增长，归因于所有领域的强劲表现，包括航空、建筑自动化和IA，长周期增长超过短周期。它还评估了最近收购的影响，表明它们超越了交易模型，并积极地对收入做出了贡献，加强了霍尼韦尔的增长战略。
定价策略与收购以及研发投资中的增长潜力。对话探讨了公司的定价策略、收购对增长的影响以及潜在的未来定价机会，考虑了研发投资和分拆后的重点。演讲者强调了通过战略收购取得的成功有机增长和利润扩张，强调它们在财务和技术方面的好处。他们还讨论了当前的定价方法，旨在保留销量，并询问关于未开发的定价机会，以符合收入和利润预期。
2026年的定价策略和利润扩张对话突出了公司通过有效定价扩大利润空间的战略，同时保持销售量预期。它讨论了影响当前利润的过渡问题，包括关税和并购效应，预测这些问题将在2026年稳定。对未来利润增长的信心得到地区和特定部门的定价计划支持，随着关税的稳定和更清晰的通胀趋势，进一步支持这一前景。
提升工业自动化利润和增长的策略讨论工业自动化部门的重组，主要关注产品业务的定价和生产效率，旨在实现更高的增长动力，并考虑并购机会以强化组合。
航空航天工业展望：利润改善和售后市场增长由于原始设备混合强度降低、关税压力减轻以及案例收购效益，讨论集中于毛利改善。报告还强调了售后市场的广泛增长，这得益于稳定的需求和改善的供应链表现，预计在正常化的第四季度，高个位数的增长会实现。
战略审查、传感器业务增长、以及IA项目组合的最新进展该对话突出了生产力解决方案的战略审查流程，强调将在2026年第一季度提供更新。它强调了传感器业务在医疗保健领域的增长潜力，并讨论了工业自动化领域向在岸转变的方向。对话还涉及了认证产品和合规性在不断发展的工业自动化产品组合中的重要性。
工业自动化和建筑自动化中的战略重组和增长机会讨论围绕霍尼韦尔的战略组合重整展开，重点放在通过有机增长和潜在收购来加强工业自动化领域。此外，还提供了关于建筑自动化中不断增长的数据中心市场的见解，重点突出战略合作伙伴关系和市场拓展努力。
持续组合更新并潜在增加的增强自动化和工业解决方案一位公司发言人讨论了目前投资组合评估的完成情况，强调了投资组合复兴的持续性。他们对当前投资组合与核心工业和自动化需求的符合感到自信，同时暗示在分拆后可能会进行附加收购或并购战略，旨在进一步加强已有基础和运营卓越性。
全球市场复苏推动霍尼韦尔第三季度业绩和第四季度展望。霍尼韦尔在第三季度全球增长，美国和欧洲市场稳固，中东和印度表现强劲，中国更加稳定。公司预计第四季度将继续保持增长势头，这得益于多样化产品组合和创新的重点。
能源和石化行业的业务动力、客户资本支出预期和需求趋势分析商业势头受到强劲的液化天然气和天然气需求的影响，印度、非洲和中东地区的客户在炼油和石化产能本地化方面的投资受到关注。催化剂需求受到油价和产能过剩的影响，预计将稳定下来。长周期需求保持强劲，而短周期需求预计将恢复。
第三季度与第四季度短周期工业趋势的稳定性短周期工业趋势在第三季度相对第四季度有所改善，预计未来将持续类似的趋势。业务指导没有预计重大变化，保持谨慎的前景展望，应对不确定的市场动态。
总结致谢并展望未来发展的乐观态度演讲者在问答环节结束时向股东、客户和全球团队成员表示深深的感激。他们强调了公司光明的前景，并邀请大家继续参与，祝愿每个人平安健康。
要点回答
Q：全年有机销售增长指引更新是多少？
A：全年有机销售增长预期已上调150个基点，约为6%的增长。
Q：第四季度段营业利润率的预期范围是多少？
A：第四季度部门利润率的预期范围为22.5％至22.8％，相较之前的估计增加了160至190个基点。
Q：自由现金流的最新预期是多少？
A：自由现金流的更新预期为52.5亿美元至56亿美元，相比之前的预期有所下降。
Q：航空航天技术的修订销售增长预期是多少？
A：航空技术部门修订后的销售增长预期为两位数低位数或高个位数增长，不包括2024年庞巴迪协议的影响。该部门预计国防和航天增长强劲，商用售后市场销售以健康的速度扩展。
Q：航空航天领域的利润率预期趋势是什么？
A：航天利润预计将保持平稳，因为数量杠杆效应被最近收购所带来的过渡集成障碍和关税造成的成本通货膨胀部分抵消。然而，由于定价与成本增加的调整，利润有望从第四季度的低水平上升。
Q：工业自动化部门全年和第四季度销售预测是什么？
A：工业自动化全年销售预测将收缩，主要是由于不利的销售组合，而第四季度预计将因强劲订单活动的动力而呈现中等单位数的销售增长。
Q：分拆对每股收益的影响是什么，更新后的预期是什么？
A：Solstice的分拆预计将使每股调整收益减少21美分。预计有机业务利润增长和收购贡献将使全年收益增长提高10美分，这比之前的预期高出10美分。
Q：营业利润率的下降受先进材料影响吗？
A：EBIT利润率的下降并非由先进材料特别影响，而是由影响第四季度的催化剂推迟导致的结果。
Q：未来一年EBIT利润率预计将下降多少？
A：未来一年EBIT利润率预计将年同比下降3到4个百分点。
Q：Ess业务中的季节性建设预计能够减轻EBIT利润率下降吗？
A：该ES商业的季节性增长，从第一季度到第四季度的销量和产品组合有利性，预计将有助于业务的整体表现，并在一定程度上抵消EBIT利润率的下降。
Q：先进材料业务的当前状态是什么，它如何为整体投资组合做出贡献？
A：目前，先进材料业务对整体组合贡献有点增值，但正在努力改善其表现以迎接即将到来的一年。
Q：2026 年 EBIT 利润率的前景如何？
A：2026年EBIT利润率的前景是积极的，预计随着业务的正常化和扩大，将出现过渡性调整，使利润率恢复到预期水平。
Q：什么因素导致了IA部门绩效的变化，展望如何？
A：IA部门绩效变化是由于时间因素和大型项目的延迟。团队定位于在2026年扩大利润率，并且预计边际增长将呈现连续性增长。
Q：在去库存和盈利方面，航空航天部门的状况如何？
A：航空航天部门的业绩正在改善，预计到2026年将实现边际增长，去库存的影响基本上已经过去。预测该部门将继续实现增长率的顺序改善，订单量将保持高双位数增长率，订单积压量强劲。
Q：BA部门的业绩和未来前景如何？
A：BA 部分表现出色，持续扩大毛利，并在第三季度表现良好。该部分有强大的增长潜力，并预计在2026年继续扩大毛利。
Q：该公司对养老金会计变更及其对利润表的影响持何种立场？
A：公司承认有必要讨论并简化养老金会计，以改善资产负债表报告，并提高现金流转化和每股收益的透明度。该议题已列入他们2026年的议程，但截至手稿的时间还未提供具体细节。
Q：什么因素推动了不同细分领域的高级增长？
A：所有领域的高次增长都受到推动，尤其是航空、建筑自动化和IA方面的增长非常强劲。 长周期和短周期业务都经历了增长。
Q：2026年价格对公司利润率的预期影响是什么？
A：该公司预计定价将成为2026年边际扩张的推动因素。他们期望解决2025年存在的一些定价时间问题，因此他们预计2026年将对边际扩张产生更强的影响。
Q：公司今年经历边际缩减的主要原因是什么？
A：今年的利润率收缩归因于一些过渡性问题，包括某些与关税相关的成本以及并购活动的影响。这些问题被描述为暂时的，公司预计在未来的一年里会看到利润率扩张方面的显著影响。
Q：提议的工业自动化领域变化有哪些潜在好处？
A：潜在的好处包括通过将工业自动化中的过程自动化分离出去并进行改革，专注于主营产品业务。预计这将使公司处于非常有利的位置，利用他们在产品业务模式中的经验来在工业自动化领域执行，从而实现利润率的提升。
Q：航空航天领域的表现预计未来会如何改善？
A：在航空航天领域的表现预计将有所提高，因为预计终端飞机组合的所有权将比年初预期的更少强烈，从而使公司受益。此外，预计2026年ARO中关税和成本对利润率的负面影响将减少，而2025年收购的影响，即对公司不利的因素，预计将在2026年转为有利因素。
Q：这一季度商用售后市场和公务航空业务出现强劲增长的原因是什么？
A：在商业售后市场，强劲增长在很大程度上是由稳定的需求环境和公司能够解锁供应链推动的。预计增长将持续到第四季度，整个行业需求仍然强劲。与第二季度相比，供应链绩效有了显著提升。
Q：关于生产力解决方案和服务业务战略审查的最新状态是什么？
A：公司已启动生产力解决方案和服务业务的战略审查，并计划在2026年第一季度提供关于该过程的更详细信息。在讲话时，没有进一步的细节可用。
Q：公司如何看待工业自动化中传感器业务的增长机会？
A：该公司将传感器视为工业自动化中的关键业务，定位于医疗保健、传感器、航天航空、医疗设备和工业等重要领域。他们预计在2026年保持增长势头，并将在简化部门并在未来继续讨论时提供更多细分信息。
Q：新工业自动化领域对当前投资组合和未来收入分配产生的影响是什么？
A：新的工业自动化部门，假设仓储和PSS的剥离，将成为该领域唯一的完整业务线。传感业务的收入预计将成为该部门的重要组成部分。然而，关于目前投资组合和未来收入分配的真实影响在提供的文本中并未量化。
Q：这篇讲话提到的两年工作的主要成果是什么？
A：两年工作的主要结果包括组合简化、战略审查和最终市场的界定。此次工作的结果之一是垂直领域，这导致了这样的结论：建筑和流程相比工业具有更高的规模，而公司希望在工业领域取得进展。
Q：关于未来商业组合计划的演讲中提到的优先事项是什么?
A：未来商业组合计划的重点包括完成扫描和移动仓库自动化的战略审查，专注于有机增长，并将工业自动化恢复到基线水平。该公司还旨在整合其组合，成为霍尼韦尔的有意义组成部分，并正在考虑增添哪些其他业务以实现这一目标。
Q：公司在数据中心行业中有哪些潜在增长机会？
A：公司在数据中心领域的潜在增长机会在于数据中心日益复杂和对更复杂控制的需求。历史上，数据中心对公司来说并不是一个重要的垂直领域，但现在在该领域的支出约占2%。公司在消防安全系统和安全系统方面处于有利位置，并正致力于提升在建筑管理领域的地位，重点是在市场中获得更多份额，特别是在超大规模数据中心和房地产投资信托公司中获得更多份额。
Q：未来组合中是否可以预期更多的收购？
A：尽管公司已完成了当前的投资组合评估工作，但仍然对符合建筑、工艺和工业领域核心的进一步收购持开放态度。投资组合更新被认为是一个持续性活动，公司预计将继续增加其投资组合。任何此方面的重大进展都将向股东报告。
Q：Q3的订单和收入节奏是怎样的，这如何影响全球经济和公司业绩？
A：在第三季度，该公司在全球各个地区都实现了稳健增长，不同的终端市场为此成功做出了贡献。欧洲回归合理增长，中东和印度表现良好，中国增长基本持平。这种全球增长反映了公司多样化的投资组合和在增长、开发新产品和利用已有基础方面所做的努力。公司预计在第四季度和今年剩余时间将继续保持这一势头。
Q：在未来一年，关于资本支出方面的商业趋势和客户期望是什么？
A：商业趋势表明，LNG和天然气需求强劲，投资用于印度和非洲以及中东部分地区精炼和石化产能本地化，并且受到石油价格和产能过剩影响的催化剂需求正在恢复。长周期需求强劲，而短周期需求较为平稳，但预计在未来一年内将有所恢复。能源价格下跌导致HPS和UOP出现了一些延误，但改善的订单表明这些业务可能在未来一年内有所增长。客户对市场前景有不同期待，有些客户分享了他们对2026年的资本支出预期，表明不同行业有不同的需求。
