露露柠檬 (LULU.US) 2025年第二季度业绩电话会
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会议摘要
lululemon超过了2025年第二季度每股收益，但由于美国休闲服装的表现不佳和较高的关税而未达到收入指导。公司计划通过推出新款式和改善敏捷性来重新制定产品策略，重点放在国际增长上，特别是在中国。更新后的指导反映了成本压力增加，侧重于长期增长和品牌完整性。
会议速览
Lululemon第二季度财务结果：美国业务调整与全球展望Lululemon宣布第二季度财务结果，尽管每股收益超出预期，但营收未达预期，导致全年营收和盈利预期下调。美国业务表现不佳，面临行业变化和贸易环境挑战，包括关税增加和去关税豁免政策的影响。公司计划通过调整产品线和优化运营，重新加速美国市场增长，同时利用国际市场的强劲势头，寻求长期增长机会。
重振产品创新与市场适应性：重塑核心产品与新风格平衡的战略针对核心产品生命周期过长及市场变化，提出增加新品频次、优化产品组合，以提升顾客响应与市场竞争力。重点在于调整休闲类产品策略，强化品牌创新力，确保在高端运动服饰市场的持续增长与份额提升。
Lululemon提升设计创新与市场响应速度Lululemon通过引入新设计理念和加强设计团队，旨在提升产品创新与市场响应速度，计划增加新款式比例，优化供应链，实现产品组合和业务表现的预期改善。
Lululemon任命新首席AI与技术官，加速产品创新与市场扩展Lululemon宣布任命新首席AI与技术官，旨在加速产品创新流程，提升市场敏捷性和个性化客户体验。同时，公司正积极拓展国际市场，特别是在中国和印度等地区开设新店，通过多样化活动提升品牌知名度，预计这些举措将促进全球业务增长。
面对新关税与最低配额：Lululemon调整策略，稳健前行公司针对新关税和最低配额调整策略，预计北美市场销售额下滑，中国市场需求见顶，但全球其他地区预计增长。展望未来，Lululemon将利用其品牌优势和产品创新，保持财务稳健，通过优化供应链和定价策略应对挑战，同时计划在中国市场推出更多社交和休闲产品，以巩固品牌地位并实现长期增长。
Lululemon Q2财务报告：面对挑战，调整策略以促进长期增长公司Q2营收虽达2.5亿，但北美地区表现不佳导致整体超出预期。面对关税上升等成本压力，企业采取战略定价、供应链优化及费用节约措施。同时，强调品牌长期增长潜力，将继续战略投资。报告还详细列出了各区域销售情况，显示中国内地市场表现强劲，同比增长25%。
2025财年全球营收展望及市场策略调整2025财年，公司预计营收将实现双位数增长，其中中国区增长最为显著，达到20%-25%，而美国市场则面临0%-5%的下滑压力。公司计划在美洲地区新开设约20家店铺，重点布局新墨西哥州，同时在中国市场加速扩张。此外，公司将继续优化现有店铺，预计完成35家店铺的升级，以提升顾客购物体验和品牌影响力。预计全年毛利率将下降约100个基点，但仍保持稳健的财务表现。
关税上升与成本控制：企业应对策略及财务预测讨论了关税增加、去除了最低豁免额对毛利率的影响，以及通过成本节约措施、投资增长和库存管理来应对挑战。预计全年营业利润将下降，资本支出减少，Q3营收增长3-4%，并强调了未来增长潜力与效率提升计划。
产品部门调整与未来销售预期：聚焦背包与休闲服饰的市场策略在讨论中，表达了对近期销售表现的不满，并强调了对品牌未来发展的信心。提到正进行产品部门的调整，特别是背包产品线，预期在下半年会有显著提升。对于销售趋势较慢的休闲服饰部分，指出其占整体产品线的比例，并强调了对设计团队的信心，认为通过调整和创新，能够有效改善这一部分的表现。整体策略聚焦于提升产品质量与设计，以满足消费者对高性能和高风格的需求。
产品线创新与关税影响下的定价策略讨论对话围绕产品线创新展开，强调了维护关键品类增长、引入新风格及优化经典产品的重要性，同时提及关税上升对定价策略的影响，公司正谨慎实施适度提价，并持续评估其效果以应对市场变化。
运动与休闲服饰比例调整及全球市场拓展策略讨论了运动与休闲服饰60:40的比例分配合理性，强调了全球市场在瑜伽、高尔夫等领域的增长潜力，以及休闲服饰中社交与居家风格的细分。指出运动服饰因创新和新需求解决而持续增长，休闲服饰则依赖核心品牌和新设计刺激消费。未来将通过敏捷调整，增加运动服饰比例，同时保持休闲服饰的市场竞争力。
关键品牌下滑背景下新创新产品线的市场适应性与时间框架讨论在关键品牌面临下滑趋势的背景下，讨论了创新产品线如何通过引入35%的新款式来应对市场挑战，尤其是在社交和休闲领域。强调了测试和学习机制的重要性，以及快速推广成功产品的策略，以确保新风格能够有效吸引顾客并平衡现有压力。
供应链提速与营销策略调整：打造快速响应与品牌活力对话围绕提升供应链效率和优化营销策略展开，强调缩短产品上市时间的重要性，通过与供应商紧密合作，灵活调整生产计划，以及利用技术工具加速决策过程。同时，讨论了维持现有营销投入比例，侧重于增强社区参与度和本地活动，以促进品牌忠诚度和客户增长。
关税压力下的价格策略与库存管理讨论了关税对业务的影响及通过价格调整和供应商谈判来抵消部分影响的策略，强调了价格策略在不同风格产品上的弹性应用，以及针对季节性库存过多采取的清仓措施，同时关注价格变动与竞品环境的关系，指出当前策略有效并持续监控其效果。
库存管理与电商免税政策影响分析讨论了库存管理的新策略，包括与供应商协作以减少交货时间，并评估了电商订单中适用于小额豁免政策的比例，以及如何通过优化物流网络来减轻影响。
零售业者分析季度销售趋势与国际市场竞争策略讨论了第二季度至第三季度初的销售趋势变化，指出美国市场表现稳定，中国市场的销售额受到春节时间调整的影响。分析了行业竞争加剧，特别是休闲与运动装备领域，强调了品牌忠诚度和产品独特性的重要性。国际市场上，新兴消费者群体的消费增长明显，全球范围内的新品开发对提升市场份额至关重要。
国际市场趋势分析与电商增长探讨讨论了加拿大市场消费者行为变化，指出中国电商渠道表现优于实体店，同时分析了库存管理、新款式引入及关税对利润的影响，强调了维护品牌长期健康的重要性。
要点回答
Q：美国市场近期发生了哪些转变，这些转变对Lululemon有何影响？
A：美国市场由于增加关税和取消最低门槛规定而发生变化，这在Lululemon今年的指导降低中起到了重要作用。这些变化已经影响了公司的收入和盈利能力，因为他们适应这些新的市场条件。
Q：Lululemon最近进行的产品诊断结果如何，这对公司意味着什么？
A：最近的产品诊断显示，卢莱蒙在许多核心类别中让产品生命周期运行得太长，特别是休闲和社交类别，使他们的产品变得可预测且错失了创造新趋势的机会。这导致他们需要调整产品系列以重新加快增长。
Q：根据Lululemon，美国商业的哪些方面表现良好？
A：尽管面临挑战，但某些品牌建设举措和产品创新效果很好，例如性能服装。该品牌的健康状况良好，总客人数和重复客人数均有增长，会员计划的会员数量约为1000万。
Q：在Lululemon的产品系列中有什么问题？
A：露露柠檬的休闲和社交产品目前已变得陈旧，无法引起顾客共鸣，导致核心产品的反应不够热情。这已经影响到顾客的参与度和总支出。公司认识到需要在产品组合中创造核心产品和新款式之间的更好平衡。
Q：采取了什么行动来减轻增加的关税成本？
A：为了减轻增加的关税成本，行动包括战略定价、供应链倡议（如供应商谈判）和全企业范围的费用节约。
Q：Lululemon的各个地区的营收和可比销售结果是多少？
A：在美洲地区，收入有所增加，但各国的可比销售额下降；而加拿大和中国大陆的收入增长，其他地区也有收入增长。在门店渠道，总销售额增加。
Q：毛利率的变化是什么，为什么下降了？
A：由于整体产品利润率由于更高的减价和关税影响减少了基点，以及固定成本负担的基点增加，毛利率下降了110个基点。部分减少部分被外汇和低于预期的关税影响产生的有利影响抵消。
Q：2025年全年收入的更新指引是什么？
A：2025年全年收入的最新预测为Ed至Ed十亿美元，较2024年增长了Ed至Ed，其中每个地区分别有具体的增长率。
Q：2025年公司经营店铺的净增长和整体平方英尺增长的预期范围是多少？
A：2025年公司运营的新店预期范围在40至45家之间的高端，重点指导为40家店，整体面积增长预期为低两位数。
Q：新店的生产力如何？店铺优化策略的结果又如何？
A：新店的生产力是积极的，店铺优化策略继续产生结果。公司正在以纪律严明的方式进行资本支出，并从新店开业和扩张中获得积极回报。
Q：预期毛利率的变化是多少，为什么与先前的指导有所不同？
A：毛利率的新期望值是与先前指导相比大约下降脚本基点，低于先前对脚本基点减少的大约预期。这一变化反映了更高水平的季节性清仓，但并不考虑对降价促销策略的变化。
Q：去除最低限度豁免将如何影响毛利润？
A：取消最低限额豁免将对毛利率产生重大影响，大约相当于年度预计的与关税下降有关的脚本基点的一部分。
Q：今年去杠杆的新预期是什么？
A：今年的新杠杆期望大约是基础点，与之前的基础点指导相比。
Q：预计财政年度25的有效税率会是多少？
A：有效税率预计约为25财年。
Q：第三季度预计毛利润会下降多少？
A：第三季度预计毛利率较西溪基点下降约script基点，主要受增加关税和取消最低限度影响的驱动。
Q：预计的库存增长是多少，它与未来战略有什么关系？
A：库存单位预计将增长两位数，在低Lysol中，美元库存将大幅增加，这主要是由于更高的关税率和外汇影响。预计的库存增长目标是与销售趋势保持一致，预计从七夕开始，库存增长率将有所减缓。
Q：产品部门有哪些变化，对下半年有什么期望？
A：产品部门的变化涉及创新，解决客人在保持活动势头方面的未满足需求，引入休息室和社交服饰的新款式，并为标志性物品提供新鲜视角。团队预计在下半年推出比上半年更多的新款式。
Q：乔纳森的领导对产品指南书有何影响？
A：乔纳森的领导带来了产品规划中全新的能量，这导致了对新款式的激动和从23%增加到35%的新品种的显着增加。
Q：哪些休闲风格表现良好，哪些核心特许经营正在经历疲劳？
A：新的休闲风格，如白日梦和平静表现良好。然而，核心产品系列如潜水，软流和舞蹈工作室正在经历疲劳，尤其是那些长期与公司合作的高价值消费者群体。
Q：最近关税上涨对定价策略预期会产生什么影响？
A：公司最近已经进行了价格上涨，但对提高价格持谨慎态度，并继续评估关税的影响。增加价格的决定仍在审查中，一些措施尚未完全实施。
Q：当前的生活方式产品组合是否合适，不同地理位置可能会有什么变化？
A：目前性能与休闲服装的60/40混合比例是一个历史上看到的好的基准，公司将让客人的喜好来指导基于引入的新款式的商品组合。公司计划进一步发展瑜伽等活动，他们在这方面拥有强势地位，并看到运动、高尔夫和网球等领域的机会。
Q：在休闲类别的性能方面，地理上存在哪些差异？
A：休闲系列的性能可能因地理位置而异，但具体的差异没有在记录中详细说明。
Q：什么因素影响休闲和生活方式领域的表现？
A：创新和新风格推动了休闲和生活方式领域的增长和成功，尤其是对公司的较新活动。该领域分为社交和休闲类别，Daydream是高性能和风格的一个很好的例子。新风格和创新对于产生增长至关重要，尤其是在瑜伽和休闲服装等活动中。
Q：新创新来抵消特定平台的压力的预期时间表是多久？
A：新创新来抵消压力的时间表在文件中没有具体详细说明，但可以暗示公司对引入的新款式系列充满信心，预计这些新款式将提供选择和选项，以解决来自核心类别（如休闲和社交平台）的挑战。
Q：公司将如何管理供应链中的过渡，以实现更快的交货时间？
A：公司一直致力于改善其市场日历，与供应商和商家在季节开始时对齐，并根据客户反馈增强从购买订单转向不同风格或轮廓的能力。公司正在采用新流程，并利用技术更快更有效地工作。Reju 在新职位的聘用也有望通过利用技术加快过程而促成这一转变。
Q：公司的营销策略及其效果如何？
A：公司的营销策略包括将5%的收入分配给营销，注重测试和学习，倚重基层社区和本地活动的积极开展。这导致了令人满意的参与和客人指标。该品牌正在跨越各个人口统计学增加其客人群体，并增加支出，同时留存率稳健。
Q：公司如何应对关税的影响？
A：公司报告称，关税带来了3.2亿的缓和影响，通过费用措施抵消了大约一半，通过定价和供应商谈判抵消了余下部分，其中定价更为重要。他们正在密切监控价格弹性和库存水平，并致力于在年底之前清理季节性库存。
Q：公司的库存管理实践是如何在发展变化的？
A：公司已经实施了一种新的方法，以更快更快地进行库存管理。 他们正在与供应商合作，制造产品，以通过他们的采购流程消除长达六个月的时间。 他们的目标是通过在年下半年引入更好的灵活性来完善和改进流程，并积极考虑他们的DC网络以获得更好的位置和缓解策略。
Q：德最低限度的运输免税对公司业绩有何影响？
A：公司大部分时间内的美国电子商务订单中有三分之二符合最低起征额豁免规定，并且金额低于800美元。他们正在研究他们的分销网络，以寻找更好的位置和减轻策略，以确保有效的运输。
Q：第二季度观察到的交通趋势和消费者行为方面的变化，以及这如何与修订后的展望相关？
A：第二季度的交通趋势显示5月是最强的月份，其次是7月。转化率保持稳定，但平均订单价略有下滑。到第三季度，美国和加拿大地区的趋势低于年度指导，而中国则处于较高水平。由于春节从第三季度移到第一季度，公司预计第四季度将处于较低水平。
Q：竞争环境如何影响公司战略？
A：公司认为在所有专业零售业竞争激烈，但相信其强大的品牌、忠诚的客户和独特的产品定位为增长提供了机会。他们专注于满足客户需求，并继续发展他们的性能服装类别。
Q：这家店的盈利状况如何，它会如何影响利润率？
A：商店的盈利能力低于先前的峰值，公司致力于推动美国转折点，以实现运营利润率的健康增长。然而，由于新款式的重要性和动态管理的关键性，他们正在谨慎考虑库存水平。关税和最低影响也被考虑在内，预计会造成1.5亿美元的影响，而正在采取持续的缓解策略。
Q：最近电子商务销售增长的意思是什么？有关顾客行为？
A：最近电子商务销售的增长伴随着实体店和电子商务流量的轻微下降。转化率在电子商务渠道上增加，本季度打折幅度更大。公司将这归因于消费者行为的变化，更多的清仓活动通过电子商务渠道进行。
