英特尔公司 (INTC.US) 2025年第二季度业绩电话会
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英特尔公司报告了2025年第二季度的财务业绩，收入稳健并重点关注组织精简、晶圆厂战略演进、加强核心x86特许权以及人工智能进展。尽管报告了营运亏损，但该公司强调在英特尔14A工艺、与外部客户的合作伙伴关系以及专注于成本结构和现金转换周期方面的改进，以提升未来表现。
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英特尔公司2025年第二季度财报电话会议纪要Intel在2025年第二季度实现了超出预期的营收，这归功于其业务领域的强劲需求和团队的优秀执行。尽管受到一些一次性项目和减值的影响，公司对本季度的基础运营表现表示满意。CEO将重点更新组织和文化、晶圆代工策略、核心x86业务和AI策略四大重要进展，并将持续在这些领域聚焦。
英特尔公司组织与战略调整计划英特尔公司CEO在过去的三个月中完成了对所有报告至CEO的组织和功能的系统性审查，旨在减少组织中的冗余和提升效率。计划包括减少管理层级、优化员工结构，并实施返回办公室政策以提高组织的敏捷性和协作性。此外，CEO还强调了半导体技术发展和制造的重要性，并宣布将采取更谨慎的策略来发展和投资制造能力，包括调整在德国、波兰、越南、马来西亚和美国的工厂计划。同时，将继续推进Intel 18A和Intel 14A的工艺技术开发，以满足内部和外部客户的需求，并强调在投资上将更加注重回报。
英特尔公司战略调整与未来发展计划英特尔公司当前的核心目标是通过年内推出首个Pantale SKU，并在2026年上半年增加更多SKU，以巩固其在笔记本市场中的强势地位。公司计划在2026年末推出Nova Lake，以填补高端桌面市场的空缺，并通过提升性能每瓦比来改进其在数据中心市场的表现。在人工智能领域，英特尔认识到过去在系统和软件方面存在的不足，计划在未来建立一套集成的硅系统、软件栈和策略，以适应计算技术的下一个浪潮。此外，公司也在努力改善财务状况，包括优化运营成本、减少资本支出，并逐步剥离非核心资产。尽管面临挑战，公司对未来的发展持乐观态度，坚信通过一系列改革措施，能够重建公司并实现业绩提升。
英特尔第二季度业绩与市场动态分析英特尔在第二季度的业绩表现超出预期，收入达到129亿美元，得益于客户和数据中心业务的强劲需求。市场虽然面临贸易政策变化、通胀担忧和监管风险等不确定性，但核心市场需求依然稳固。客户端业务持续增长，部分归因于Windows 10000服务结束和Covid时代老旧设备更新需求。数据中心方面，企业与云服务商继续更新CPU，以利用英特尔新产品的高性能和节能特性。同时，英特尔宣布了与重组计划相关的成本和费用，包括裁员、资产减值和加速折旧，但公司正按计划推进至2025年和2026年的运营支出目标。在产品方面，英特尔推出了一系列针对AI和高性能计算的新产品，并在AI推理边缘计算领域取得进展。
英特尔2025年第三季度财务预测及市场增长分析英特尔预计2025年第三季度营收将在126亿至136亿美元之间，较上一季度可能下降2%或增长6%。这一预测部分归因于客户因关税不确定性而采取的对冲行为。尽管历史数据显示Q3通常有高个位数的环比增长，但考虑到当前市场条件，英特尔计划为下半年的季节性增长放缓做准备。特别地，英特尔产品中，客户端计算事业部（CCG）预期将表现较强，而英特尔代工业务收入则因英特尔7工艺的产能限制和外部先进封装收入减少，预计略有下降。其他业务，包括Mobileye、Atera和IMS等，预计将保持稳定。此外，公司预计毛利率约为36%，受到外包产品比例增加、Panther Lake早期阶段成本上升以及关税相关成本增加的影响。预计所得税率为12%，每股收益（EPS）为盈亏平衡，均以非公认会计原则（non-GAAP）为基础。
2025至2026年财务目标与战略执行讨论公司预计2025年运营支出为170亿美元，目标2026年降至160亿美元，同时非经济性收入预计在250至300百万美元。通过资产出售和资本投资优化，如Mobileye的9亿美元融资和Altera的财务处理，计划改善资产负债表并降低资本支出。重点战略包括核心业务聚焦、非核心资产利用以及财务结构优化，以应对不断变化的市场环境。
英特尔讨论修复x86业务以增强晶圆代工业务信任在一次电话会议上，讨论集中在英特尔如何快速修复其x86业务以增强客户对其晶圆代工业务的信任。发言人强调了公司正在采取的策略，包括与外部生态系统伙伴合作提升技术和产品性能，以及通过定期审查确保技术进步和可靠性。他们承诺通过稳定的产品发布和性能提升来逐步建立和恢复客户信任，目标是在年底推出Panta Lake SKU，并通过展示内部和外部的显著进展来吸引外部客户。
公司高管解释影响第三季度毛利率的因素及未来展望高管详细解释了影响公司第三季度毛利率下降的主要因素，包括Lunar Lake项目带来的成本压力以及Panther Lake项目的早期阶段高成本。他提到，随着Lunar Lake项目产量的显著提升和Panther Lake项目的成熟，预期未来这些因素将转变为对公司毛利率的积极影响。此外，他强调了公司对于未来领先节点的生产将有利于提高毛利率，同时指出通过改进产品设计和成本结构，以及优化生产和销售流程，公司预计能实现毛利率的持续改善。
探讨公司14A技术开发策略及外部客户参与讨论中详细阐述了公司在14A技术开发上的策略调整，包括从18A中吸取的教训、与外部伙伴的合作、客户早期参与的重要性以及对EDA和IP提供商的整合。同时强调了在看到内外部客户明确的批量承诺前不会投入资本支出，以及确保能够为客户提供稳定可靠的成果的责任。
公司计划减少资本支出及维护性资本支出的讨论在讨论中，提到公司计划在下一年减少资本支出（CapEx），主要原因是过去几年中已经进行了大量的投资，现在需要消化这些投资。大约一半的资本支出，即在180亿美元的正常水平下，被认为是维持或维护性资本支出。
Intel 7 短缺问题及未来产能规划询问者提到Intel 7在年底前处于短缺状态，询问原因及公司是否能增加产量。回答者解释称，Rappler Lake产品的强劲需求是主要原因，消费者和企业在当前价格点对这类PC有很高的购买意愿。此外，提到了Lunar Lake将在下一季度加速生产，同时也在逐步增加Intel 4、3的产能和晶圆路线，以应对未来的需求。
关于资本支出与在建资产利用率的讨论对话主要围绕公司在资本支出（CapEx）方面的策略展开，特别是关于大量在建资产的利用和折旧问题。公司已经将一部分在建资产，如在亚利桑那州的项目，转为生产性使用，且正在逐步降低在建资产的总额，目标是在今年剩余时间和明年进一步减少。同时，公司强调将继续投资以保持灵活性，应对需求变化，尤其是在俄亥俄州的项目上，虽然进度有所放缓，但并未完全停止。
关于服务器市场份额趋势及竞争力的讨论讨论集中在对服务器市场份额的预期趋势，特别是在第三季度以及对接下来一年的展望。尽管当前市场地位不理想，但通过持续的产品改进，如Granite Rapids和Diamond Rapids的推出，期望能增强竞争力并改善市场位置。同时，尽管在性能上的竞争地位，仍然保持了相对稳定的市场份额，这被认为是x86生态系统和对客户提供的系统生态实力的有力证明。
公司AI策略的规划与市场攻占战略公司计划在未来几个月内逐步公布其AI策略，将主要聚焦于推理侧和代理型AI。他们将从系统软件到硅片全方位考虑，以提升性能、准确性和速度。通过其86架构和加速器，目标是成为未来的计算平台。同时，公司正积极招募更多软件人才以抓住市场机会，并已得到客户的积极反馈。
Intel在人工智能和ASIC市场战略的探讨在讨论中，Intel表达了其在人工智能（AI）领域追求全面解决方案的战略，以及如何通过利用其在x86架构上的优势，与Nvidia和AMD等竞争对手在云服务和ASIC市场中竞争的策略。Intel还提到他们愿意与系统公司合作，提供定制的AI平台以提高性能，显示了他们对ASIC市场的开放态度。
公司季度财务报告中的设备及库存减值说明在讨论的季度财务报告中，公司提到了设备和库存的减值问题。特别指出，虽然库存减值是正常销售成本的一部分，但此次被单独提及的主要是设备的减值，包括对旧工具的净值高于市场价值的调整，以及将一些原本计入库存的额外成本调整为周期性成本。一些新购的工具替换旧工具后，旧工具由于其净值高于市场售价而被减值，这些工具将被归类为持有待售资产。
英特尔18A和14A技术发展及未来策略对话中讨论了英特尔18A和14A技术的未来发展，计划18A将用于未来三至四年的产品，而14A则预计在2025至2029年之间推出。同时强调了对于技术进步的专注、客户反馈的重要性以及资本支出的谨慎部署，确保在看到产量表现和客户承诺后再进行投资。
18A技术节点的长期应用与外部客户潜力讨论指出，18A技术节点预计在下个十年初才能达到峰值产量，这表明该节点将被长期使用，预期有良好的投资回报率。尽管初期主要服务于内部需求，但未来并不排除吸引外部客户的可能性，尤其是在性能和产量得到显著提升后，将有更多机会拓展外部市场。
关于明年资本支出（CapEx）的讨论与预期在对话中，讨论了公司下一年度的资本支出（CapEx）预期，指出虽然确切数字尚未确定，但预计会高于90亿且低于180亿。同时，强调了资产在建项目不足以支撑所有资本支出投资，即使包括维护性资本支出，公司将在明年年初锁定具体的资本支出计划。
探讨服务器CPU市场竞争及Arm的影响对话讨论了服务器CPU市场中竞争加剧导致平均售价下降8%的情况，特别提到了在高性能服务器领域因忽视同步多线程技术而失去的优势。同时，讨论者强调了正在采取措施以缩小性能差距，包括与大型超大规模企业和高端企业紧密合作，以了解其工作负载需求，并在产品开发早期阶段与客户密切合作，以提高产品路线图的清晰度和简化合作流程，以期重获市场份额，特别是通过新产品的推出。此外，还提到了Arm的竞争威胁，即Arm声称将占据服务器市场的一半份额。
讨论销售增长与毛利率的关系及预期对话中讨论了如果销售增长达到中个位数百分比，毛利率将如何变化，特别是考虑到产品组合和外包需求的影响。虽然具体的数字未给出，但提到了毛利率可能在现有35.6%的基础上，根据不同的因素，有望实现一定程度的提升，目标是在有利条件下接近较高区间。最后，对话者表示时间仅允许再回答一个问题。
公司针对数据中心市场策略及产品路线图讨论对话中讨论了公司对于服务器市场的策略，特别是关于Clearwater和Diamond Rapids产品线的进展。提到了2026年下半年可能的关键时间节点，以及公司计划通过审查产品路线图和与客户紧密合作，以稳固并可能扩大市场份额。此外，还提及了新的领导层变动和对于数据中心业务的竞争策略，强调了数据中心业务对公司的重要性，并表达了重新变得具有竞争力的决心。
财务纪律与业务转型的进展更新会议中讨论了公司向财务纪律强的晶圆代工厂转型的进展，包括与客户和合作伙伴的互动方式的重置以及运营的简化。提及了在Arizona和Ireland的晶圆厂（fabs）的模型预测，指出今年的预期头风为500百万美元，未来几年将显著增长，特别是到2027年。公司承诺随着项目进展，将持续更新这些预测数据。
要点回答
Q：英特尔主要关注的重点举措有哪些？
A：英特尔正在专注于四个主要计划：组织和文化、晶圆厂战略、x86核心特许经营权和人工智能战略。
Q：组织和文化倡议已经采取了哪些行动？
A：在组织和文化倡议下，对报告给CEO的每个组织和职能进行了系统审查，关注人数、技能组合、支出、站点分布、管理人口和重组计划。目标是建立一个清晰简洁的组织，减少低效和冗余，增强责任感，并使公司更具敏捷性、协作性和活力。
Q：英特尔如何制定其晶圆厂战略？
A：英特尔的铸造策略涉及利用其半导体技术发展和制造传统来建立一个强大的铸造业务。他们的目标是通过竞争性的工艺和封装技术来展示可靠性和质量，满足客户的需求，发展IP和EDA合作伙伴生态系统，并谨慎高效地增加产能。最近的行动包括停止在德国和波兰的制造项目，并 conscon在哥斯达黎加的操作。公司还将调整在俄亥俄州的建设进度。
Q：Intel 18 A 的进展如何了？
A：Intel 18 A 被视为至少未来三代英特尔客户端和服务器产品的基础。进展包括稳步朝着产量和性能目标迈进，并承诺将此技术推广至规模。英特尔 18 A 家族对美国政府的安全和战略计划以及其他忠实客户也至关重要。
Q：铸造技术团队关于英特尔14 A的重点是什么？
A：英特尔的铸造技术团队正在专注于基本构建模块、技术定义、晶体管架构、工艺流程、设计支持、PDK、基础IP和测试芯片，以验证和改进英特尔14 A的性能和缺陷密度。这项工作得到了大型外部客户和内部产品团队的反馈。
Q：英特尔对外部代工战略持何态度？
A：英特尔的外部晶圆厂战略根植于半导体制造的经济现实，认识到需要英特尔产品和有意义的外部客户来实现可接受的投资回报。该公司将谨慎使用资本，仅在客户需要时建设，确保持续执行和客户信任。
Q：核心 x 86 客户端 Franchise 的优先事项是什么？
A：核心 x86 客户端系列的首要任务是在年底前交付第一个Pantale SKU，随后在2026年上半年推出更多的SKU。这样可以巩固他们在笔记本市场的强势地位，并在高端台式机市场上取得进展。他们还专注于改善在人工智能主机、节点和存储领域的地位，并纠正过去在P课程上关于多跟踪能力的错误。
Q：数据中心业务正在发生哪些变化？
A：在数据中心业务中，英特尔正在实施一项政策，要求每个重要的芯片设计在拿出之前都必须经过领导的个人审查和批准。这是为了提高执行速度，转向第一次就正确的思维模式，同时节省开发成本。新的领导团队也正在加入，以进一步改善业务。
Q：英特尔正在如何调整其人工智能的方法论？
A：英特尔正转变其AI方法，通过构建并巩固基于x86 CPU和Xe GPU的硅系列。他们正在专注于向系统和软件的抽象堆栈上移动，认识到他们在这一领域过去的弱点。英特尔打算在演讲者的领导下孵化和发展重要的技能和能力，重点是理解新兴的AI工作负载，并朝着全栈AI解决方案努力。
Q：如何改进现金流的策略是什么，设定了什么目标？
A：为了改善现金流，公司致力于提高营运杠杆、管理资本支出以及减少非核心资产。目标包括将运营支出达到2025年和2026年的目标，并将本年度的资本支出指导降低约50亿美元。公司还在变现非核心资产，比如出售部分Mobileye的股权和计划与Silver Lake达成Atera交易的关闭。
Q：当前市场条件是什么，并且它们如何影响了第二季度的收入？
A：在第二季度，主要市场状况的特征是由于贸易政策的变化、持续的通货膨胀担忧和增加的监管风险而带来的不确定性增加。尽管存在这些条件，支持公司核心市场的基本需求驱动因素显现出来，导致持续稳固的客户需求和AI个人电脑的增长。此外，超大规模运算和企业更新了他们的CPU安装基础，导致数据中心收入强劲增长。第二季度收入达到了129亿美元，超过了指导范围的最高端。
Q：第二季度非 GAAP 毛利率和每股收益受到了哪些费用的影响，调整后的数字是多少？
A：Q2非GAAP毛利率受非现金减值和加速折旧费用约8亿美元以及一次性费用2亿美元的影响，导致Q2毛利率为29.7%，每股收益为负10美分。在不包括这些费用的情况下，非GAAP毛利率为37.5%，非GAAP每股收益为10美分。
Q：裁员对未来财务状况有什麽影響？
A：裁员补偿符合重组计划，并预计将导致2025年第三季度约160亿美元的主要现金成本。预计这些决定将有助于实现2025年和2026年的运营支出目标，分别为170亿美元和160亿美元。
Q：Q2经营现金流是多少，资产负债表的计划是什么？
A：第二季度经营现金流为21亿美元，总资本支出为45亿美元，净资本支出为31亿美元，调整后的自由现金流为负11亿美元。该公司持有212亿美元的现金和短期投资，旨在在经营现金流改善的情况下开始清算资产负债表的过程。
Q：Q3收入预测如何？英特尔晶圆厂的表现如何？
A：对于Q3，收入预测为126亿至136亿美元，环比下降2%至上升6%。英特尔晶圆厂的收入为44亿美元，环比下降5%，高于预期，得益于英特尔7nm晶圆产量好于预期和增加的先进封装服务。
Q：战略重点和运营效率对公司财务的影响是什么？
A：战略重点，如专注于核心业务和管理非通用会计原则的结果，已经影响了公司的财务状况。运营效率体现在运营利润与收入的高比率上，尽管2025年下半年增长前景低于季节性水平，但公司计划继续专注于核心市场。
Q：公司是否可以期望充分利用目前进行中的大量建筑项目？
A：公司承认正在进行大量的建设，并表示他们已经看到了数量从超过500亿减少到中到高30亿的显着下降。他们期待在今年余下的时间里稳定改善，并计划在明年进一步降低这一数字，同时在制造白色空间保持可选性。
Q：预计服务器销售在第三季度的预期趋势是什么，对于股份损失的想法是什么？
A：公司没有按业务单位提供指导，但指出他们的业绩略微上升。他们专注于提高竞争力，承认虽然他们在保持市场份额方面做得还不错，但还不是他们想要的地步。他们希望继续改进，尤其是随着Granite Rapids和Diamond Rapids等新产品的推出。
Q：公司打算如何拓展其人工智能战略？
A：该公司计划在接下来的几个月中展开其人工智能战略，最初专注于推理和代理人人工智能，这一领域正在蓬勃发展。他们的目标是对此进行拦截，并通过从整个系统软件到硅片，驱动性能的不同方法来实现。他们正在考虑利用他们的x86系列产品和加速器，成为未来人工智能计算平台。
Q：这家公司在人工智能ASIC方面的战略是什么？
A：公司非常愿意与系统公司合作，提供定制的AI平台，并推动性能。他们正在积极追求这个机会，并对自己支持客户使用AI ASIC解决方案的能力充满信心。
Q：这个季度的存货减值是由什么原因造成的？
A：本季度的存货减值主要是由于设备减值和几亿美元的调整，其中包括将某些不相关成本从存货重新分类为期间成本。另外，一些作为在建资产的一部分的工具被减值，因为它们的净账面价值超过了它们在公开市场上能够实现的价值。
Q：18A和14A节点的时间是否正确，如果14A失败，计划是什么？
A：18A和14A节点提供的时间表是准确的。如果14A失败，铸造厂的战略不会随之而终，因为公司计划通过产量表现和内外部客户反馈来与客户合作并投资于资本支出。他们致力于铸造业务，并将在看到客户的产量承诺后才会进行资本支出。
Q：公司仍然可以使用18A节点开发人工智能吗？
A：虽然18A节点的峰值容量要到下一个十年初才会达到，但该节点将长时间使用，并预计将获得良好的投资回报。公司计划不断提高性能和产量，有潜力未来吸引外部客户使用18A节点。
Q：明年资本支出投资的期望是什么？
A：明年的资本支出投资预期是不确定的，因为它将高于约90亿的维持性资本支出，但低于目前的180亿水平。 公司还没有最终确定确切的金额，因为公司直到年初（大约在一月）才会锁定资本支出。
Q：服务器 CPU 市场竞争情况如何，尤其是随着 RISC 技术的崛起？
A：服务器CPU市场竞争激烈，由于这种竞争环境，服务器ASIC比去年下降了8%。有提到来自RISC的竞争加剧，声称占据了一半以上的服务器市场，但对这种竞争的影响细节并未完全讨论。
Q：针对绩效差距并重拾市场份额，正在采取哪些措施？
A：为了解决业绩差距并重新获得市场份额，公司正在专注于几项措施，包括重新夺回高端性能服务器的领先地位，与主要的超大规模和高端企业客户合作，并完善产品路线图，使其更简单和更符合客户需求。他们还密切关注客户反馈，并在产品开发过程中早期加以吸纳。
Q：适当的销售增长对毛利率会有什么影响？
A：预计毛利率会适度提高，预计销售额将增长中单位数字。粗略估计显示，毛利率可能再增加E至F个百分点，如果情况有利，可能更接近该范围的较高端。
Q：关于钻石急流的发展计划及其对市场份额的影响有什么计划？
A：钻石急流的发展计划包括路线图审查，考虑清水，并聚焦于下一代核心处理器。公司旨在审查珊瑚市场，并确保在28nm至29nm节点下具有强大的产品供应，与客户讨论和验证这些计划。公司认识到数据中心是一个重要的业务领域，并打算再次具有竞争力，这可能会积极影响市场份额。
Q：如何应该在未来几年中对亚利桑那和爱尔兰的半导体工厂的财务影响进行建模？
A：亚利桑那和爱尔兰工厂的财务影响应该被建模，预计今年将受到5亿美元的冲击，明年将转变为13亿至15亿美元之间的范围，并且在2027年会显著增加。然而，据指出随着时间的推移，预测的数字将接近正常运行水平，这将高于先前提到的数字。公司将会在时间框架推进时更新利益相关者。
