奇富科技（03660.HK，QFIN.US）2025年第一季度业绩电话会
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会议摘要
Kifu科技报告显示2025年第一季度财务业绩强劲，收入达到人民币46.9亿元，非通用会计净收入同比增长59.9%。公司正在推进AI Plus信用策略，加强风险管理，拓展用户获取渠道，展示其对人工智能整合和高质量增长的承诺。
会议速览
凯芙科技2025年第一季度收益电话会议Kifu科技举行了2025年第一季度收益电话会议，讨论财务结果、非GAAP措施，并展示由AI生成的声音发表的首席执行官讲话。
人工智能驱动的信用创新在经济复苏中推动增长。在2025年第一季度，伴随着全球经济转型和中国经济的温和复苏，该公司利用人工智能重塑信贷流程，实现了高质量增长，为5800万用户提供服务，增加了贷款便利性。通过实施由人工智能驱动的信贷决策引擎和资产分配平台，他们提高了运营效率，增强了风险管理，降低了资金成本，同时还通过多模式识别技术优化了用户获取策略。
嵌入式金融和技术解决方案的战略扩展公司专注于拓展嵌入式金融渠道和技术解决方案，实现新信贷用户和贷款额的显著增长，同时与市级银行建立合作关系，并部署人工智能产品进行数字化转型。
监管指导提振中国互联网贷款服务行业。四月，中国金融监管部门发布了加强商业银行互联网借贷管理的指导方针，强调平等合作和长期观念。这些规定认可借贷模式的价值，提高了行业的健康和可持续性。尽管国际形势不确定，但预计经济将保持弹性，得到技术创新和政府措施的支持。金融政策旨在稳定市场，增加对重点消费领域的支持。公司专注于运营效率、资本配置和股东回报，执行长期战略，以维持核心业务的高质量增长，并促进金融机构的智能转型。最近发行的可转换优先债券和股份回购表明了对股东价值和高效资本配置的承诺。
2025年第一季度盈利电话会议摘要：贸易战不确定性下的稳定表现尽管最近贸易战的不确定性，公司2025年第一季度报告稳健，总收入达到46.9亿美元，受到不平衡贷款增加和较低的提前还款折扣的推动。公司强调其专注于优化运营和管理风险敞口，指出在波动的微观经济条件下谨慎对待新用户获取。关键指标突出显示90天逾期率为2.02%，非公认会计净利润为19.3亿美元。公司还讨论了成功的股份回购计划和发行6.9亿美元可转换债券，展示对未来增长的信心和对股东的承诺。
2025年新贷款便利化规则和信贷质量趋势的影响对话讨论了预计于2025年10月生效的新贷款便利化法规的预期影响，强调了行业向更大组织和健康发展的趋势。发言人们谈到了关于规则对领先平台的积极信号、鼓励风险共担合作伙伴关系以及资产质量的稳定性的问题，指出了预期范围内的波动以及缺少重大风险政策调整。他们还评论了信贷需求的轻微复苏以及他们业务模式对全球贸易不确定性中增长和风险的平衡的适应能力。
贸易紧张局势下的财务健康和信贷需求趋势更新公司解决了日益上升的首日违约率的担忧，将增加归因于贷款组合和业务渠道比例的变化。尽管外部不确定性存在，资产质量保持良好，信用标准已略微收紧。由于贸易紧张局势，信贷需求出现轻微波动，但战略合作伙伴关系旨在缓解潜在的下降风险，贷款量预计会符合年度预期。
关税影响评估以及ADR摘牌风险评估演讲者讨论了关税对他们业务的有限直接影响，着重于消费者信贷和已经采取的调整措施以减少风险。他们还谈到了ADR摘牌风险的降低，以及对可能情况的应对准备，包括香港市场流动性的提高。
针对贸易战影响的Q1客户获取成本和策略分析Q1中客户获取成本的增加归因于业务结构向API渠道转变，这些渠道对新老借款人都收取费用。尽管成本较高，但这些渠道生成了增量贷款额，并提供了较低的贷款获取成本。公司还增加了在费用营销上的支出，以吸引更高质量的用户，并在不同定价细分市场实施定制策略。重点从成本转向提高客户获取效率，优化整个获取过程以改善放贷效率。
Q2信用额度转换率和贸易紧张局势下的战略调整本季度公司从新信用额度用户转变为借款人的转化率达到了74％，尽管贸易紧张局势影响了客户的信用需求。计划包括监控宏观变化，调整收购速度，并优化渠道以提高效率。
国内消费政策刺激下，贷款需求、资金成本和放贷策略分析。作为针对促进消费的政策举措的回应，公司观察到信贷需求增加和零售额增长。在预期支持性融资环境和审慎放贷策略的情况下，重点仍然放在可持续增长和优化资金结构上，预计融资成本稍有降低，净收款率持续改善。
要点回答
Q：2025年第一季度显示公司增长的关键绩效指标是什么？
A：2025年第一季度该公司增长的关键绩效指标包括，由人工智能驱动的信用决策引擎和资产分配平台赋能的163家金融机构，为超过5800万用户提供批准的信用额度，总贷款促成和发起量同比增加，非GAAP净收入同比增长59.9％，非GAAP稀释每股收益同比增长70.0％。
Q：公司如何利用人工智能重塑其信用价值链？
A：公司正在利用人工智能重塑其信用价值链，通过利用人工智能驱动信用决策引擎和资产分配平台，并加快招聘编剧算法工程师，转变为人工智能本地化组织。
Q：公司介绍的AI代理平台的作用是什么？
A：这家公司推出的AI代理平台旨在赋予核心信用流程，并已部署到数据分析，运营，合规性，风险管理，战略和财务对账等关键功能中。它将实时数据洞察力整合到决策工作流程中，提供实时数据洞察力和属性分析，以优化策略并提高决策效率。
Q：公司的AI代理Chat B整合取得了什么结果？
A：AI代理Chat B加入公司工作流程后，通过提供实时数据洞察和归因分析，实现了策略的动态优化，提高了决策效率。
Q：有哪些行动正在采取来提高核保效率和风险与回报之间的平衡？
A：为了提高承保效率并平衡风险与回报，公司增强了其智能资产分配平台，帮助增加基金资产匹配的准确性，并保持强大的资产质量以谈判有利的融资成本。
Q：嵌入式金融业务对公司的增长有何贡献？
A：嵌入式金融业务通过扩大渠道覆盖范围、增加新渠道，并增加新信贷用户和贷款量，为公司的增长做出贡献。由此导致嵌入式金融渠道的新信贷用户同比增长了36％，贷款量激增。
Q：在技术解决方案业务中已经形成了哪些战略合作伙伴关系？
A：在科技解决方案业务中，该公司已与更多中大型市政银行建立了合作伙伴关系，从而使该部门的贷款促进量同比增长约140-240%。这些合作伙伴关系是由Focus Pro Credit技术平台和中小企业贷款专有解决方案推动的。
Q：四月份中国金融监管局发布通知的目的是什么？
A：中国金融监管局在四月发布的通知旨在加强商业银行互联网贷款业务的管理，以提高金融服务质量和效率。通知为互联网贷款业务提供了更清晰的指导，并强调了银行、平台运营商和信用增强提供者之间的平等互利合作的重要性。
Q：美中贸易谈判取得了哪些进展？
A：美中贸易谈判取得了令人鼓舞的进展，有助于宏观经济和政策环境的稳定。
Q：公司近期和长期的重点是什么？
A：在短期内，公司计划提高运营效率，优化资本配置，并增加股东回报。长期来看，公司将继续执行其核心战略，核心贷款业务保持高质量增长，技术解决方案业务让金融机构加快智能转型。
Q：在第一季度发行了多少可转换优先票据，发行款项的百分之多少将用于股票回购？
A：在第一季度，公司发行了6.9亿美元的可转债，其中1%的收益将用于股票回购。
Q：Q1季度收入要素的主要顺序和同比变化是什么？
A：收入的连续增长主要是因为不平衡贷款和较低的提前还款折扣增加。总体资金成本略有下降。收入的年同比增长主要是由于ICSI和其他增值服务的贡献强劲，超过了资本化贷款 facilitation 平台服务的下降。
Q：第一季度总收入是多少，与去年第四季度和同期相比如何？
A：第一季度总收入为46.9亿美元，比上一季度的44.8亿美元和一年前的41.5亿美元有所增长。
Q：这家公司核心的贷款发放业务在第一季度的收入和IRR方面表现如何？
A：核心贷款发起业务在第一季度实现了15.8亿美元的收入，同时贷款发起平台服务账户占季度末贷款余额的比例出现了顺序下降。由于API渠道贡献的规模增加，销售和营销费用出现了顺序增长。第一季度发起和促成的贷款的平均IRR为21.4％。
Q：当前的违约率是多少，它与上个季度相比如何？
A：一季度，90天拖欠率为2.02%，较上一季度的2.09%有所下降。拖欠率在一季度为5.0%，而在上一季度为4.8%。
Q：公司启动的回购计划的目的是什么？
A：股票回购计划的目的是支持公司的业务举措，并回报股东。 截至五月，公司已经在公开市场购买了大约1.78亿美国存托股票，比计划提前，作为一项于一月一日启动的1亿股回购计划的一部分。
Q：新贷款便利规定将如何影响该行业以及公司在其中的地位？
A：四月发布的新规则被视为一个积极的信号，因为他们认可了贷款便利平台的价值，并旨在促进一个更有序和健康的行业。这些规则鼓励银行采取无线化的方法，建立基于风险分享的平等、长期和互惠的合作伙伴关系。作为一个领先的行业参与者，公司希望能够从新规则中受益，通过在较少竞争的市场环境中运营，继续与监管机构合作，审查实践，并以审慎和合规的方式运营。
Q：资产质量的当前状况如何？它与2022年下半年和2023年有何不同？
A：资产质量保持相对稳定，CM2比率（衡量在30天收款后拖欠率）在预期范围内波动不大。与2022年下半年和2023年相比，CM2比率显著提高，预计未来将保持相对稳定。
Q：公司是否计划对其风险政策进行重大调整？
A：公司的风险水平仍然得到很好的控制，目前不需要对其风险政策做出重大调整。全年贷款额的增长主要取决于第一季度的消费信贷需求，这显示出温和复苏和趋稳的迹象。然而，由于全球贸易环境的变化，宏观环境增加了不确定性，公司将继续谨慎运营，监控对中国经济的影响。
Q：日一拖欠率增加的原因是什么，公司预计这个指标未来会如何发展？
A：日初逾期率的增加主要是由贷款组合的变化推动的，来自嵌入式金融渠道的贷款占比较高，通常与基于应用程序或H5平台的业务相比具有更高的日初逾期率。总体贷款量大致持平，导致较少比例的早期阶段贷款，其日初逾期率较低。公司预计全年C2M2比率将保持稳定，约在零点以下，假设宏观环境稳定。
Q：公司是如何处理信用需求趋势的？他们未来期间的策略是什么？
A：公司通过略微收紧信贷标准来管理信贷需求的趋势，以应对关税影响所带来的不确定性。此后，风险指标在4月和5月保持稳定。公司未来的策略是在动态基础上继续处理风险战略，预计全年的C2M2比率将在零点Lyle周围保持稳定，假设宏观环境稳定。
Q：公司对潜在ADR在风险和其香港板块流动性方面采取了什么战略？
A：公司对潜在的ADR风险采取的策略包括监控关税情况对风险表现的影响，并根据需要动态调整策略。在流动性方面，尽管目前大约有99％的交易量在美国市场进行，但从美国转到香港上市可能会提高香港的流动性，如果强制摘牌发生的话，可能会使香港的流动性更加重要。
Q：公司预计第二季度的贷款金额会怎么样？贸易战对新借款人和客户获取战略有什么影响？
A：公司预计第二季度的贷款量将基本符合年初的计划。虽然盈利电话未完全说明贸易战对新借款人的影响，但提到贸易战可能导致贷款需求放缓的暗示表明它可能影响了新借款人的质量，并需要调整客户获取策略。这些调整的具体性质在提供的文字中没有详细说明。
Q：什么因素导致了Q1单位客户获取成本的增加？
A：Q1 单位客户获取成本的增加主要是由于业务结构变化，更多的销售费用来自 API 渠道。API 渠道既需要对新用户又对重复借款人收取费用，但成本只计算新用户。再加上在收费营销方面的增加支出，以达到更高质量的用户，都导致了成本增加。
Q：为什么公司专注于客户获取效率而不仅仅是成本？
A：公司侧重于客户获取效率，因为他们的目标是优化整个获取过程，使用户质量和意图更精准。这种端到端的方法提高了获取新用户和获得客户群体质量的效率。
Q：新信用额度用户转为新借款人的转化率发生了什么变化，并且这意味着什么？
A：从新信用额度用户转化为新借款人的转化率从去年同期的约65%增加到当前季度的74%，表明客户获取效率良好。
Q：贸易紧张局势对用户信贷需求和客户获取效率在第二季度有何影响？
A：自Q2开始，贸易紧张局势影响了用户的信贷需求，预计将影响客户获取效率。公司将继续监控宏观环境和竞争格局，并相应调整获取速度。
Q：公司的贷款策略受宏观环境和风险展望的影响如何？
A：公司的贷款策略受到风险前景和客户需求的影响。尽管风险指标稳定，但宏观环境存在不确定性。因此，公司将保持谨慎的策略，以确保高质量和可持续增长。
Q：未来资金成本和流动性的期望是什么？
A：政府在五月份的降息和减少存款准备金率预计将保持资金环境的支持，有可能进一步降低融资成本。该公司计划通过增加ABS发行来优化其资金结构，导致Q2的融资成本较Q1略有下降。
Q：今年剩余时间中的净费率预计会有什么趋势？
A：公司预计净收入率在2024年至2025年的整个年度基础上会继续改善，假设在年底之前没有剧烈的宏观变化。收入率的改善是持续关注的重点，仍然保持在目标上。
